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（原標題：1年期品種下調10個(gè)基點(diǎn) LPR再現“非對稱(chēng)”降息）

本報訊（記者 劉揚）LPR再現“非對稱(chēng)”降息。8月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)：1年期LPR為3.45%，下調10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR為4.2%，維持不變。

這是繼今年6月LPR報價(jià)對稱(chēng)下調10個(gè)基點(diǎn)之后，央行在年內第二次調整LPR報價(jià)。值得關(guān)注的是，自2019年8月LPR改革以來(lái)，1年期LPR利率單獨下調并非首次，不過(guò)前三次央行均未提前調整MLF利率。而在政策利率下調的背景下，5年期LPR利率按兵不動(dòng)屬于歷史首次。

上周二（8月15日），央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中分別將7天逆回購利率、1年期MLF利率下調10、15個(gè)基點(diǎn)至1.8%、2.5%。由于1年期LPR報價(jià)掛鉤1年期MLF利率、且歷年上兩者在大多數時(shí)間是同幅度變動(dòng)，市場(chǎng)預計8月1年期、5年期以上LPR報價(jià)都將下調15個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)也是繼去年8月之后、1年期LPR報價(jià)的降幅第二次低于1年期MLF利率。

“在地產(chǎn)與銀行的選擇中，本次LPR的‘降與不降’一方面是穩定銀行息差，緩解提上日程的地方化債對銀行的影響；另一方面或是對存量房貸利率調降讓出空間，意味著(zhù)新一輪存款降息與存量貸款利率下調即將落地?！?1日，東吳證券研究所宏觀(guān)首席分析師陶川分析認為，今年以來(lái)房貸“再融資”現象持續增加或許已經(jīng)反映了5年期LPR下調效力的“桎梏”，二季度以來(lái)的按揭早償與潛在的經(jīng)營(yíng)貸置換均是證據之一。在沒(méi)有正式再融資機制情況下，長(cháng)端LPR利率的進(jìn)一步下調帶來(lái)的可能是更多的低息貸款置換而非地產(chǎn)需求端的直接刺激。

此外，陶川表示，5年期LPR維持的“定力”，可能反映的是銀行利潤空間收窄。此番利率調整后，MLF-LPR利差及LPR期限利差重新走闊。根據央行最新數據顯示，二季度銀行凈息差為1.74%，與上季度持平，繼續處于有歷史記錄以來(lái)的最低點(diǎn)。

而東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青則表示：“本次1年期LPR報價(jià)下調將引導企業(yè)和居民融資成本更大幅度下調。伴隨企業(yè)和居民信貸利率持續下行，接下來(lái)實(shí)體經(jīng)濟融資需求將會(huì )上升，銀行信貸投放節奏也將加快。8月信貸、社融數據有望大幅反彈，同比也會(huì )多增。這意味著(zhù)在經(jīng)歷了7月的短暫波動(dòng)之后，實(shí)體經(jīng)濟寬信用進(jìn)程將再度提速，進(jìn)而提振消費和投資動(dòng)能，為接下來(lái)經(jīng)濟復蘇勢頭的轉強積蓄力量?！?/p>

根據存款利率市場(chǎng)化調整機制，存款利率將參考以10年期國債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期LPR報價(jià)為代表的貸款市場(chǎng)利率合理調整。這意味著(zhù)在6月和8月1年期LPR報價(jià)下調、以及近期10年期國債收益率持續下行推動(dòng)下，新一輪存款利率下調過(guò)程或將開(kāi)啟。這將緩解銀行凈息差收窄壓力，持續降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本，并推動(dòng)銀行較快下調存量房貸利率。

按照住房信貸政策規定，首套商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限為不低于相應期限LPR減20個(gè)基點(diǎn)（5年期以上LPR-20個(gè)基點(diǎn)）；二套商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限為不低于相應期限LPR加60個(gè)基點(diǎn)（5年期以上LPR+60個(gè)基點(diǎn)）。本次5年期以上LPR維持4.2%不變，意味著(zhù)購買(mǎi)普通住宅首套房貸利率下限繼續為4.0%，二套房貸利率下限繼續為4.8%。最新數據顯示，6月新發(fā)放企業(yè)貸款、個(gè)人住房貸款加權平均利率分別為3.95%、4.11%，已處于歷史低位。

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