（原標題：最新，恒指季檢結果出爐 國藥控股被納入恒生指數）

(相關(guān)資料圖)

8月18日晚間，恒生指數公司(恒指公司)發(fā)布截至2023年6月30日的恒生指數系列季度檢討結果，所有變動(dòng)將于2023年9月4日(星期一)起生效。

根據恒生指數公司發(fā)布的檢討結果，國藥控股被納入恒生指數，碧桂園被剔除；東方甄選被納入恒生科技指數，剔除瑞聲科技；攜程集團被納入恒生中國企業(yè)指數，剔除碧桂園服務(wù)。

(來(lái)源：恒生指數公司公告)

調整生效后，上海與深圳交易所會(huì )在隨后(具體時(shí)間視交易所公布而定)以此為依據相應調整滬深港通的可投資標的范圍。

恒指季檢對相關(guān)股價(jià)影響較短期

事實(shí)上，恒指歷次季檢的調整結果都會(huì )引起相關(guān)股票劇烈波動(dòng)。中信證券曾指出，依據歷史情況，在恒生綜指公告日與港股通生效日區間內對納入標的等權建倉具有顯著(zhù)的超額收益(2019年來(lái)平均超額收益率為2.7%)，且外資通常在恒生綜指公告前提前流入布局，而南向資金則在港股通納入生效后往往呈大幅流入趨勢。

中信證券建議投資者關(guān)注恒生綜指公告日到港股通生效日期間的擇時(shí)機會(huì )。另外，由于會(huì )有部分套利資金在港股通生效日前提前布局，而被動(dòng)資金多于生效日前一交易日尾盤(pán)(9月1日)進(jìn)行調倉，部分流動(dòng)性較差的個(gè)股可能會(huì )受到調倉資金的影響。

華夏基金(香港)總監、首席股票分析師張鈞對《中國基金報》表示，近些年恒指調整之后，股票的波動(dòng)劇烈程度比過(guò)去有所減小。一方面恒指納入的都是流動(dòng)性較好的標的；另一方面雖然恒指的調整遵循委員會(huì )的建議，提前預測的難度比較大，但是市場(chǎng)會(huì )提前有所猜測。

至于歷次調整對股票波動(dòng)的影響，張鈞及團隊認為，恒指調整更多帶來(lái)的短期的股價(jià)波動(dòng)，后續的表現更主要取決于中國股票市場(chǎng)總體的大勢走向和公司自身的經(jīng)營(yíng)變化。

安信資管全球投資部總經(jīng)理李珊珊則分析稱(chēng)，波動(dòng)一方面來(lái)自被動(dòng)指數基金的調倉，另一方面來(lái)自部分主動(dòng)管理基金的套利等行為。截至7月31日，追蹤恒生指數、恒生國企指數和恒生科技指數的ETF規模分別為275億、57億和143億美元，被動(dòng)資金為了減少追蹤誤差，一般會(huì )選擇在指數生效前一個(gè)交易日的尾盤(pán)調倉，也就是市場(chǎng)?？吹降南嚓P(guān)股票成交出現遠大于平時(shí)的“異常放量”情形。

李珊珊也稱(chēng)，恒指調整帶來(lái)的資金面行為通常會(huì )維持1-2天，隨著(zhù)資金面波動(dòng)的結束，股票表現一般會(huì )再度回歸基本面主導。

恒指持續擴容利好港股市場(chǎng)

恒指作為港股市場(chǎng)歷史悠久、最具達標性的股票指數之一，近年來(lái)也在持續改革、擴容，以求更好地貼近市場(chǎng)及投資者的需求，亦更符合香港作為國際金融中心之角色。

張鈞指出，恒指擴容能夠提升恒生指數的代表性，一方面是對香港市場(chǎng)的代表性，另一方面是對未來(lái)中國經(jīng)濟成長(cháng)動(dòng)力的代表性。并且恒指更多納入成長(cháng)性公司會(huì )提升恒生指數的長(cháng)期成長(cháng)的潛力。

今年7月，恒指公司發(fā)表有關(guān)外國公司被納入恒生指數候選資格之諮詢(xún)總結，宣布將主要上市的外國公司納入恒生指數及恒生科技指數選股范疇。港交所數據顯示，目前有68家在香港聯(lián)合交易所主板上市的公司被分類(lèi)外國公司。

李珊珊認為，將外國公司納入恒生指數，意味著(zhù)國際企業(yè)在港股將獲得更強的流動(dòng)性，一是提升了國際公司到港上市的吸引力，二是有助于內地投資者借助港股平臺實(shí)現更加多元化的配置，三是恒指的更加多樣化有助于分散風(fēng)險，有望進(jìn)一步吸引中長(cháng)期資金入市，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。

更早之前，今年5月，恒指公司宣布，根據香港交易所主板上市規則第18C章上市之特專(zhuān)科技公司將被納入恒生指數系列之選股范疇，恒生指數及恒生中國企業(yè)指數除外。

對此，李珊珊則分析道，特專(zhuān)科技公司主要聚焦新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件、先進(jìn)材料、新能源及節能環(huán)保，及新食品及農業(yè)技術(shù)五大領(lǐng)域，這些領(lǐng)域也契合目前國內高質(zhì)量發(fā)展的方向，相關(guān)公司普遍具備較高的增長(cháng)潛力和長(cháng)期投資價(jià)值。

她表示，將特專(zhuān)科技公司納入恒生指數，意味著(zhù)這些公司將獲得更多資金的增持和關(guān)注，對于估值的合理性和股票的流動(dòng)性都將有所增強。同時(shí)，投資人享有更多產(chǎn)品和工具投資于這些優(yōu)質(zhì)的特專(zhuān)科技公司，分享其成長(cháng)紅利。

恒指緊扣ESG投資主題

近年來(lái)，隨著(zhù)環(huán)境、社會(huì )及管治(ESG)日益受到環(huán)球市場(chǎng)及投資者的關(guān)注，恒指公司亦順勢推出多個(gè)ESG相關(guān)指數，幫助投資者把握可持續經(jīng)濟轉型中的機遇。截至目前，恒指公司已推出21只ESG相關(guān)指數，涵蓋不同的ESG投資策略。

張鈞對記者表示，將ESG納入投資當中，主要有ESG整合策略、ESG主題策略等方式，在指數投資領(lǐng)域納入ESG，一般是在指數成分股的篩選、剔除環(huán)節以及成分股權重的調整環(huán)節增加ESG成分。在指數投資領(lǐng)域納入ESG一方面是源于投資人、政府監管機構、投資管理機構越來(lái)越重視ESG的要素，另一方面更多的考慮ESG會(huì )提升成分股的可靠性，從而長(cháng)期能夠帶來(lái)更為穩健的回報。

“目前歐洲仍然是全球ESG投資的領(lǐng)先者，歐洲在全球可持續基金的市場(chǎng)份額占比高達84%，港股作為離岸市場(chǎng)，推出ESG指數有利于海外ESG基金對中國可持續發(fā)展的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的配置，”李珊珊進(jìn)一步表示。

她指出，隨著(zhù)中國內地對“雙碳”目標和綠色發(fā)展的逐步重視，也進(jìn)入了ESG發(fā)展的快車(chē)道，養老金、保險機構等長(cháng)線(xiàn)資金對ESG投資的需求日漸旺盛。港股推出ESG指數，也有利于對國內資金的投資者教育和提升長(cháng)線(xiàn)資金對港股相關(guān)企業(yè)的配置。

都會(huì )金融香港研究部主管岑智勇也對記者指出，現有部分投資者較看重ESG，所以恒生ESG指數是可以更好地滿(mǎn)足對企業(yè)ESG有要求的那部分投資者的投資需求。

港股后市振蕩上行

對于港股市場(chǎng)的后續表現，張鈞稱(chēng)，港股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了較長(cháng)時(shí)間的調整，已經(jīng)比較充分的消化了中國內部經(jīng)濟結構轉型和外圍環(huán)境動(dòng)蕩的不確定因素。

他表示，對中國經(jīng)濟的長(cháng)期成長(cháng)潛力有信心，隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)逐步見(jiàn)底回升，政府推出更多促進(jìn)經(jīng)濟和活躍資本市場(chǎng)的政策。他認為港股未來(lái)會(huì )振蕩上行，長(cháng)期重點(diǎn)關(guān)注驅動(dòng)中國經(jīng)濟成長(cháng)的先進(jìn)制造業(yè)、科技、消費和醫藥板塊。張鈞也指出，未來(lái)的風(fēng)險主要在于經(jīng)濟在底部徘徊的時(shí)間以及外圍環(huán)境的不確定性。

李珊珊分析稱(chēng)，美聯(lián)儲加息已經(jīng)進(jìn)入尾聲。雖然市場(chǎng)對年內是否仍有一次加息依然存在分歧，但全球流動(dòng)性拐點(diǎn)逐漸臨近是大概率事件，港股的流動(dòng)性和估值環(huán)境將有望改善。對于基本面，她與團隊判斷國內經(jīng)濟仍在“弱現實(shí)”的階段，地產(chǎn)銷(xiāo)售在收入和房?jì)r(jià)的預期趨弱下難有較大幅起色，制造業(yè)投資也受到去庫存和需求不振的拖累，經(jīng)濟整體預計仍是“L”型的復蘇節奏。

“適度的政策支持對于‘穩增長(cháng)’和‘穩信心’仍然必要，近期我們看到政治局會(huì )議的定調已經(jīng)轉為積極，尤其是對地產(chǎn)和財政。后續，政策的推進(jìn)和落實(shí)將成為能否推進(jìn)市場(chǎng)回暖的核心因素”，李珊珊進(jìn)一步解釋道。

此外，李珊珊還特別提到了港股后市幾個(gè)核心方向的結構性機會(huì )：第一，國內利率下行的大背景下，高股息策略預計仍將占優(yōu)，目前港股上市的國央企以金融、建筑、能源、通信等行業(yè)為主，整體的低估較為明顯，但隨著(zhù)國央企的資本效率和經(jīng)營(yíng)能力的持續改善，預計低估將會(huì )收斂。

第二，景氣度和政策預期均邊際回暖的互聯(lián)網(wǎng)龍頭。過(guò)去兩年，平臺經(jīng)濟的整改已經(jīng)基本結束，監管進(jìn)入常態(tài)化階段，伴隨著(zhù)國內經(jīng)濟和消費的復蘇，互聯(lián)網(wǎng)龍頭的業(yè)績(jì)將迎來(lái)改善；同時(shí)這些公司掌握著(zhù)較強的底層技術(shù)和數據，在A(yíng)I技術(shù)浪潮的推動(dòng)下，有望迎來(lái)下一個(gè)增長(cháng)驅動(dòng)。

第三，較A股具有稀缺性和估值優(yōu)勢的消費、科技龍頭。這些龍頭公司普遍較A股同類(lèi)公司更為低估，看好其長(cháng)期投資價(jià)值。

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