2023年過(guò)半，A股調整不斷。展望下半年，對宏觀(guān)領(lǐng)域有哪些研判？資本市場(chǎng)如何投資布局？7月6日，在博時(shí)基金25周年高質(zhì)量發(fā)展論壇暨中期策略會(huì )上，與會(huì )嘉賓熱議權益資產(chǎn)的下半年機遇。

江向陽(yáng)：長(cháng)周期著(zhù)眼“四科技一升級”方向

博時(shí)基金董事長(cháng)江向陽(yáng)表示，圍繞高質(zhì)量發(fā)展內涵，從長(cháng)周期維度看，博時(shí)基金將著(zhù)眼于數字科技、綠色科技、生命科技、材料科技及供給、消費、升級的“四科技一升級”方向發(fā)掘產(chǎn)業(yè)機遇；中周期維度，則將從新工業(yè)、新基建、新能源、新材料、新需求的“五新”方向，做好基本面研究和投資價(jià)值挖掘，引導資源配置，服務(wù)好結構轉型和科技創(chuàng )新。

(資料圖)

“對于科技創(chuàng )新需要以產(chǎn)業(yè)資本的眼光布局長(cháng)期成長(cháng)，以合理價(jià)格布局一批優(yōu)質(zhì)賽道的領(lǐng)跑者，保持專(zhuān)業(yè)深入的跟蹤研究，陪伴企業(yè)家成長(cháng)和企業(yè)的長(cháng)期成長(cháng)，并分享企業(yè)長(cháng)期成長(cháng)收益，給投資者帶來(lái)回報?！苯蜿?yáng)說(shuō)。

郭磊：政策的跨周期特征或將大幅加強

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家、董事總經(jīng)理郭磊分析，短期看，中國式現代化產(chǎn)業(yè)體系正快速推進(jìn)，未來(lái)大方向已初現端倪，但整體來(lái)看，還存在總需求不足、供求在某種意義上有一定的失衡特征、財政和就業(yè)壓力有一定內生性三個(gè)約束點(diǎn)。

展望未來(lái)，郭磊認為，中國式現代化框架對資產(chǎn)定價(jià)環(huán)境的影響勢必深遠。具體來(lái)看，體現為“三個(gè)減弱和三個(gè)加強”。第一，總量彈性在新的框架下可能有削弱，但結構彈性可能出現增強；第二，政策的逆周期特征有可能減弱，但跨周期特征或會(huì )有大幅度的加強；第三，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟性目標可能有減弱，但是經(jīng)濟性目標可能有加強。

張瑜：A股業(yè)績(jì)不等于經(jīng)濟發(fā)展情況

華創(chuàng )證券研究所所長(cháng)助理、首席宏觀(guān)分析師張瑜表示，經(jīng)濟增速、政策取向、宏觀(guān)利潤流動(dòng)這三個(gè)每年都需要給資本市場(chǎng)交答卷的核心假設目前并未形成共識，因此使市場(chǎng)上出現了以上市公司業(yè)績(jì)等同于經(jīng)濟發(fā)展情況、以經(jīng)濟發(fā)展情況推導政策強弱的兩層認知偏差。

往后看，張瑜認為，權益市場(chǎng)上盈利偏弱，估值很難做大幅度提升這一種情形，以及雖然盈利偏弱，但估值和風(fēng)險偏好大幅提升，政策明顯轉向和刺激的情形出現概率更高?；谏鲜雠袛?，首先，高股息率，同時(shí)跟短期經(jīng)濟周期性不太相關(guān)、更注重未來(lái)前景的板塊有望向好；此外，隨著(zhù)穩增長(cháng)大幅加碼，未來(lái)有前景的板塊格外具備支撐，相關(guān)的新產(chǎn)業(yè)或有不錯的發(fā)展。

張繼強：下半年AI板塊或劇烈分化

華泰證券研究所副所長(cháng)、固收首席張繼強研判，在經(jīng)濟修復程度和存量資金博弈的共同作用下，上半年以主題投資為主，下半年沿著(zhù)景氣、政策、擁擠度三大指標衡量，預計7、8月指數將比5、6月情況要好，同時(shí)政策博弈出現暖意，場(chǎng)外資金豐厚，對于這樣的市場(chǎng)，建議更多尋找主題和板塊輪動(dòng)機會(huì )。

具體來(lái)看，張繼強分析，“下半年盈利驅動(dòng)沒(méi)有那么強，場(chǎng)外資金比較充溢，AI板塊預計會(huì )劇烈分化分流出一部分的資金。不過(guò)，生鮮食品、啤酒、電力、整車(chē)、電子等板塊景氣度或有所提升；此外，受制于政策的主題性?xún)δ?、機器人等板塊，下半年應該也會(huì )有一些小小的機會(huì )?！?/p>

（文章來(lái)源：中國財富網(wǎng)）

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