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巨豐半月刊:經(jīng)濟溫和復蘇下 銅金屬供需或將失衡

一、近半月申萬(wàn)行業(yè)及重點(diǎn)跟蹤行業(yè)動(dòng)向概覽


(資料圖片僅供參考)

l行業(yè)估值水位情況

最新數據顯示,休閑服務(wù)、農林牧漁、商業(yè)貿易、汽車(chē)板塊估值水位超過(guò)80%,在偏高區域;有色金屬、電氣設備、醫藥生物、交通運輸、銀行、化工板塊估值水位低于10%,存在估值回歸需求。

l行業(yè)機構調研家數

近半月,機構調研家數最多的前五大行業(yè)分別為醫藥生物、計算機、電子、北交所、電氣設備。與上期機構調研行業(yè)前五名對比來(lái)看,計算機、電氣設備板塊機構關(guān)注度有所提升,電子、機械設備、化工板塊關(guān)注度有所下降??傮w上,機構關(guān)注度較上期提升的板塊有計算機、電氣設備、家用電器、紡織服裝等;關(guān)注度較上期有所下降的板塊有電子、機械設備、化工、農林牧漁、輕工制造、汽車(chē)等。

l行業(yè)表現

從市場(chǎng)表現來(lái)看,4月上半月,兩市基本呈現結構性行情,板塊表現相對比較分化。其中傳媒、建筑裝飾、通信、有色金屬、計算機等板塊漲幅居前;食品飲料、汽車(chē)、商業(yè)貿易、輕工制造、化工等板塊跌幅居前。漲幅居前的板塊近期持續表現強勢,呈現強者恒強的狀態(tài);而上期跌幅居前的板塊也出現了一定的反彈。市場(chǎng)總體呈現出輪動(dòng)性上揚行情,強勢板塊彈性更大。

l北向資金

4月上半月,北向資金凈流入33.58億,日均凈流入4.2億,與上期日均流入24.49億相比,北向資金對A股短期風(fēng)險偏好有所降低,但依然維持凈買(mǎi)入,顯示北向資金在市場(chǎng)上漲之后的觀(guān)望情緒。

二、板塊跟蹤點(diǎn)評

1、半導體設備國產(chǎn)替代加速

3月國產(chǎn)半導體設備中標量環(huán)比+13.21%,同比+300%,北方華創(chuàng )2023年1-3月可統計中標設備72臺,同比+71%??山y計的國產(chǎn)半導體設備招標共282臺,同比+85.53%,其中上海積塔招標設備210臺位居第一。

2023年年初至3月國內半導體零部件可統計中標共11項,同比持。通過(guò)對國內主要的設備廠(chǎng)商的供應商采購情況進(jìn)行梳理發(fā)現,國內零部件供應商已經(jīng)進(jìn)入其儀器儀表類(lèi)、電氣類(lèi)、連接器、結構件、電器類(lèi)、腔體零部件等零部件的采購供應商名列,地緣政治影響下有望加速向本土廠(chǎng)商滲透。

從估值來(lái)看,目前電子行業(yè)滾動(dòng)市盈率為31.6倍,估值水位接近歷史低位。從上市以來(lái)PE波動(dòng)來(lái)看,近期大幅低于中位數,迎來(lái)配置機遇。

2、3月社零消費增速超預期家電出口明顯改善

國家統計局最新公布的2023年3月社會(huì )消費品零售總額同比增速回升到10.6%,超出預期。近期3月三大電商平臺(淘系、京東、拼多多)線(xiàn)上銷(xiāo)售數據公布,隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇,消費回暖,以及積極的政策加持,酒類(lèi)線(xiàn)上銷(xiāo)售總體表現良好,銷(xiāo)售額同比增速有所回升。貴州茅臺一季度凈利潤同比增速為19%,保持較好的增長(cháng)。顯示白酒行業(yè)景氣回暖向好。

家電領(lǐng)域來(lái)看,海信電器與小熊電器的業(yè)績(jì)預告均呈現較好的增長(cháng),顯示行業(yè)景氣回升。中國3月出口金額為3155.9億美元,同比+14.8%,1-2月同比為-6.8%。對俄羅斯、非洲和東盟地區出口拉動(dòng)整體出口增長(cháng),出口金額分別同比+136.4%/+46.5%/+35.4%。3月家電出口金額為83.42億美元,同比+11.9%,1-2月同比-13.2%。家電出口向好之下,關(guān)注一季度業(yè)績(jì)兌現與二季度預期。

3、3月住宅投資與銷(xiāo)售改善明顯經(jīng)濟復蘇下銅金屬供需將失衡

國家統計局數據顯示,1—3月份,全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資25974億元,同比下降5.8%;其中,住宅投資19767億元,下降4.1%。1—3月份,商品房銷(xiāo)售面積29946萬(wàn)平方米,同比下降1.8%,其中住宅銷(xiāo)售面積增長(cháng)1.4%。商品房銷(xiāo)售額30545億元,增長(cháng)4.1%,其中住宅銷(xiāo)售額增長(cháng)7.1%。整體住宅投資增速與銷(xiāo)售數據有所改善,也比較符合居民中長(cháng)期貸款出現多增,市場(chǎng)對于房地產(chǎn)信心有所回溫,利于當下溫和的經(jīng)濟復蘇進(jìn)一步得到支撐。

隨著(zhù)全球銅礦供應集中釋放,2023-2025年礦端供應或將大幅改善,但新增產(chǎn)能或將逐年走低,預計2025年后全球銅礦產(chǎn)量難有明顯增長(cháng)。隨著(zhù)疫情的全面好轉,傳統領(lǐng)域需求復蘇,疊加新能源汽車(chē)、風(fēng)電、光伏等新興領(lǐng)域的高速發(fā)展,全球精銅供需缺口將持續加大,預計2023-2025年全球精銅供給缺口將分別達到16.1/24.6/59.7萬(wàn)噸,中國精銅供給缺口將分別達到382/373/380萬(wàn)噸??申P(guān)注銅礦等相關(guān)機會(huì )。

(作者:趙玲,執業(yè)證書(shū):A06806150440001)

(文章來(lái)源:巨豐投顧)

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