（原標題：泛科技成為投資熱點(diǎn) 市場(chǎng)有望展開(kāi)震蕩向上行情）

上市公司一季報預告正在陸續發(fā)布，市場(chǎng)對一季報業(yè)績(jì)向好的預期沒(méi)有太多分歧。有券商認為，板塊機會(huì )多來(lái)自于超跌出來(lái)的空間，數字經(jīng)濟板塊較為擁擠，但政策確定性高，保持配置為主。還有券商判斷，A股將呈現震蕩向上行情。

信達證券：市場(chǎng)風(fēng)格或階段性轉向價(jià)值

(資料圖片僅供參考)

從歷年經(jīng)驗來(lái)看，由于存在經(jīng)濟預期降溫等季節性因素影響，4月股市風(fēng)格大概率會(huì )偏向大盤(pán)價(jià)值。而TMT板塊在年初以來(lái)快速上漲后，交易擁擠度顯著(zhù)提升，這種局部交易擁擠除非有持續的業(yè)績(jì)兌現或者大量增量資金流入任一因素的支撐，否則波動(dòng)風(fēng)險會(huì )加大?？紤]到傳媒、計算機可能業(yè)績(jì)兌現還不是很強，且4月通常是資金活躍度偏弱的時(shí)間，市場(chǎng)風(fēng)格可能階段性轉向價(jià)值。

分行業(yè)來(lái)看，銀行地產(chǎn)的超額收益大多出現在經(jīng)濟下降后期到經(jīng)濟回升早期，在經(jīng)濟確定改善之前，反而更容易產(chǎn)生超額收益，2022年到2023年上半年均處在這一階段。金融地產(chǎn)是目前為數不多的估值仍處在絕對低位的板塊，作為防御性配置可能也會(huì )有不錯的超額收益。

2023年上半年，消費板塊大概率會(huì )有超額收益，驅動(dòng)力從估值修復向盈利兌現轉變。消費板塊估值中等，風(fēng)險釋放已經(jīng)較為充分。過(guò)去一個(gè)季度，疫情影響的減退和地產(chǎn)政策的變化，帶來(lái)消費板塊年度邏輯的修復，本質(zhì)上是超跌修復。本輪消費板塊估值修復的背后是年度盈利預期的修復。估值修復階段完成后，二季度開(kāi)始重點(diǎn)關(guān)注消費板塊的業(yè)績(jì)兌現。

年度層面上，幾乎每一輪牛市都會(huì )有新的成長(cháng)賽道走出來(lái)，2023年是關(guān)注新賽道的重要年份。關(guān)注計算機、港股互聯(lián)網(wǎng)、機械設備等板塊，供給端產(chǎn)能出清比較充分，需求端長(cháng)期成長(cháng)性好，年度邏輯正在反轉。硬科技（新能源、光伏、半導體等）長(cháng)期需求邏輯較好，但仍需消化產(chǎn)能釋放的壓力。

東吳證券：降低科技比重 開(kāi)始均衡配置

海外金融市場(chǎng)動(dòng)蕩可能還會(huì )延續，甚至金融風(fēng)險會(huì )進(jìn)一步擴大?，F階段美國中小銀行儲蓄仍在流出。美聯(lián)儲連續加息對證券市場(chǎng)造成的損失還在繼續，并且從維護市場(chǎng)信心角度出發(fā)，預計美聯(lián)儲在5月可能還會(huì )再加一次息。只有金融市場(chǎng)動(dòng)蕩嚴重，美聯(lián)儲才可能完全停止加息。如果在金融動(dòng)蕩與物價(jià)上漲之間做選擇，美聯(lián)儲會(huì )選擇平抑金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。

短期內，海外金融市場(chǎng)動(dòng)蕩還會(huì )加劇?；诖?，有必要配置貴金屬作為避險資產(chǎn)，建議關(guān)注黃金及其相關(guān)標的。

接下來(lái)，泛科技主題仍會(huì )延續?；仡櫛敬畏嚎萍贾黝}投資興起，一是ChatGPT引領(lǐng)的AI技術(shù)突破確實(shí)正在改變人們生活的各個(gè)領(lǐng)域，投資者也普遍認識到投資相關(guān)領(lǐng)域的重要性；二是當前缺少總量刺激，市場(chǎng)有一定分歧，主要是存量資金博弈的情況下，泛科技主題成為當下最為突出的投資熱點(diǎn)。

4月有可能出現宏觀(guān)層面變化，建議均衡配置。從企業(yè)微觀(guān)層面觀(guān)察，一季報仍有部分企業(yè)業(yè)績(jì)不樂(lè )觀(guān)。假如這些微觀(guān)數據反映在3月宏觀(guān)數據中，可能會(huì )有更多經(jīng)濟刺激政策出臺，傾向兩個(gè)方面會(huì )有變化：一是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，尤其是民營(yíng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)可能獲得更為便利的資金融通，從而將房產(chǎn)銷(xiāo)售轉化為房地產(chǎn)投資的上升。二是地方財政或可獲得資金支持，能夠持續進(jìn)行基礎建設投資。因此，建議投資配置更為均衡，增加食品飲料、建筑建材、公用事業(yè)等平衡組合。

萬(wàn)和證券：回調結束，震蕩上行

A股在復蘇期起點(diǎn)附近的回調行情或已經(jīng)結束。歷年每次復蘇期起點(diǎn)位置附近都將經(jīng)歷一波前期的上漲回調行情，平均歷時(shí)一個(gè)月。本輪復蘇期開(kāi)始于2023年3月，萬(wàn)得全A于2023年2月14日達到階段高位，觀(guān)測低點(diǎn)在2023年3月16日，歷時(shí)30天，下調幅度為4.93%，而創(chuàng )業(yè)板距區間高點(diǎn)至低點(diǎn)調整歷時(shí)47天，調整幅度也已經(jīng)超過(guò)12%。此次A股在經(jīng)濟復蘇期起點(diǎn)附近的震蕩調整大概率已經(jīng)結束。從歷年來(lái)看，A股在復蘇期起點(diǎn)附近調整完畢至ROE觸底期間的上漲概率較大，判斷今年二季度A股將呈現震蕩向上行情。

今年一季度以來(lái)，多項經(jīng)濟數據的恢復不及市場(chǎng)預期，結合復盤(pán)A股在復蘇期起點(diǎn)附近調整完畢至ROE觸底期間的行業(yè)漲幅歷史，盡量選擇業(yè)績(jì)恢復穩健且符合市場(chǎng)預期的概率較大行業(yè)。關(guān)注的行業(yè)包括食品飲料、社會(huì )服務(wù)和美容護理；受益大力發(fā)展數字經(jīng)濟的計算機行業(yè)和消費升級、智能家居相關(guān)的家用電器，技術(shù)創(chuàng )新驅動(dòng)相關(guān)性強且近期持續處低估值區間的電子、電力設備行業(yè)仍然值得配置；受益全面注冊制落地且估值較低的非銀金融。

推薦關(guān)注的央企估值重塑帶來(lái)的投資主線(xiàn)有：高質(zhì)量發(fā)展、國家安全及數字經(jīng)濟內容相關(guān)的企業(yè)；估值持續處于低位但業(yè)績(jì)較好、分紅較高的央企，以及AIGC相關(guān)受益板塊。建議關(guān)注和AI相關(guān)并可以從中獲益的上市公司：游戲行業(yè)、電影傳媒、VR和AR設備制造相關(guān)企業(yè)、和AI算法、算力相關(guān)的上市公司。大灣區推薦關(guān)注TMT和醫療板塊。

記者 張曌

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