在今年新能源和醫藥板塊的黯淡表現下，創(chuàng )業(yè)板指今年表現不佳。2月份以來(lái)更是一路下跌超8%，在主流大盤(pán)指數中表現滯后。但多只跟蹤創(chuàng )業(yè)板相關(guān)指數的ETF“越跌越買(mǎi)”，近2個(gè)月凈流入資金超過(guò)260億元。

多位公募投研人士對此表示，隨著(zhù)我國經(jīng)濟基本面向好，促進(jìn)科技創(chuàng )新的產(chǎn)業(yè)政策和舉措持續出臺，以及創(chuàng )業(yè)板指成份股業(yè)績(jì)預期向好，估值較低，投資價(jià)值凸顯，因此創(chuàng )業(yè)板相關(guān)指數基金也吸引了各路資金的逆勢布局。他們也建議投資者可以通過(guò)定投的方式分批建倉，平滑投資成本，更好抓住戰略性新興產(chǎn)業(yè)中長(cháng)期投資機遇。

創(chuàng )業(yè)板指表現不佳

(資料圖)

2月份以來(lái)吸金264億元

截至3月24日收盤(pán)，創(chuàng )業(yè)板指今年收漲1.01%，在主流大盤(pán)指數中表現滯后。該指數更是從2月初高點(diǎn)，一路下跌8%，在權益類(lèi)市場(chǎng)整體回暖的背景下，表現相對低迷。

雖然指數表現不佳，但資金借道創(chuàng )業(yè)板相關(guān)ETF，正在越跌越買(mǎi)。

Wind數據顯示，截至3月24日，今年2月份以來(lái)創(chuàng )業(yè)板類(lèi)ETF總份額增加167.22億份，增幅46.12%；按照區間成交均價(jià)測算，2月份以來(lái)凈流入資金約為264.2億元。

其中，易方達創(chuàng )業(yè)板ETF凈流入最多，達到146.83億元，基金總規模已經(jīng)超過(guò)350億元；華安創(chuàng )業(yè)板50ETF同期也吸金77億元，總規模逼近190億元，兩大龍頭產(chǎn)品今年規模增幅分別為72%、68%，都出現了明顯增長(cháng)。

談及資金逆向買(mǎi)入創(chuàng )業(yè)板相關(guān)ETF產(chǎn)品的現象，易方達創(chuàng )業(yè)板ETF基金經(jīng)理成曦表示，一是今年我國經(jīng)濟基本面向好，社融數據持續亮眼，推動(dòng)權益市場(chǎng)上行，北向資金合計凈流入超1700億元，資金情緒在逐步恢復；二是促進(jìn)科技創(chuàng )新的產(chǎn)業(yè)政策和舉措持續出臺，匯聚先進(jìn)制造、數字經(jīng)濟、綠色低碳等戰略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng )業(yè)板指，有望迎來(lái)新一輪中長(cháng)期發(fā)展機遇；三是根據Wind一致預測，今年創(chuàng )業(yè)板指成份股有望實(shí)現30%左右的凈利潤增長(cháng)，基本面業(yè)績(jì)預期向好，投資價(jià)值凸顯，吸引資金逆勢布局。

“短期創(chuàng )業(yè)板相關(guān)ETF份額快速增長(cháng)，或預示著(zhù)較好的投資機遇。創(chuàng )業(yè)板50指數雖處于調整過(guò)程中，但基本面向好且長(cháng)期投資價(jià)值突出，吸引了部分資金的提前布局。”華安基金總經(jīng)理助理、華安創(chuàng )業(yè)板50ETF基金經(jīng)理許之彥也稱(chēng)。

談及近期創(chuàng )業(yè)板表現滯后的情況，多位投研人士表示，近期受制于美債利率高企、硅谷銀行破產(chǎn)風(fēng)險事件擾動(dòng)，以及國內市場(chǎng)風(fēng)格和行業(yè)輪動(dòng)影響，創(chuàng )業(yè)板相關(guān)指數表現趨弱。

天弘創(chuàng )業(yè)板ETF基金經(jīng)理林心龍認為，2月份以來(lái)，受宏觀(guān)環(huán)境波動(dòng)、需求變動(dòng)以及賽道擁擠等因素影響，創(chuàng )業(yè)板指整體回調較大，單月累計下跌5.88%，其中電新成份股跌幅較大成為主要拖累項。

“今年以來(lái)創(chuàng )業(yè)板指數表現較弱，內因是年報披露前，指數成份股業(yè)績(jì)風(fēng)險尚未完全出清，外因則主要是受美聯(lián)儲加息預期持續強化和硅谷銀行破產(chǎn)風(fēng)險事件的擾動(dòng)。”成曦也稱(chēng)。

許之彥也認為，今年二月以來(lái)創(chuàng )業(yè)板50指數持續下跌，估值來(lái)到34倍左右位置，觸及近三年的歷史低點(diǎn)。

據他分析，該指數二月以來(lái)下跌主要原因如下：一是美債利率高企對全球權益資產(chǎn)的估值造成壓力，從估值角度，科技成長(cháng)企業(yè)的現金流久期更長(cháng)，高利率對股價(jià)的壓制作用更為明顯；二是近期銀行流動(dòng)性風(fēng)波頻出，事件發(fā)生后投資者風(fēng)險偏好下降，出現將風(fēng)險資產(chǎn)拋售，轉移到其他資產(chǎn)的行為，引發(fā)創(chuàng )業(yè)板持續調整；三是行業(yè)維度，創(chuàng )業(yè)板50指數中電力設備新能源行業(yè)占比接近50%，新能源的持續回調導致指數趨勢向下，另外，由于近期市場(chǎng)關(guān)注和增量資金都集中在人工智能相關(guān)概念的TMT行業(yè)，以及中特估相關(guān)概念板塊，資金追逐熱點(diǎn)的趨勢明顯；最后，風(fēng)格維度，二月以來(lái)價(jià)值股顯著(zhù)跑贏(yíng)成長(cháng)股，價(jià)值因子顯著(zhù)跑贏(yíng)成長(cháng)因子，大盤(pán)成長(cháng)風(fēng)格大幅回調，而創(chuàng )業(yè)板50指數呈現較明顯的大盤(pán)成長(cháng)風(fēng)格。

估值處于近三年低位

定投是參與投資較好方式

在上述市場(chǎng)背景下，站在全年維度，多位投研人士表示，當前是關(guān)注和布局創(chuàng )業(yè)板相關(guān)指數基金的重要機遇期。

成曦表示，從估值來(lái)看，目前創(chuàng )業(yè)板指估值僅35倍左右，處于近5年以來(lái)8%分位數，接近2018年10月的底部水平，具備一定投資價(jià)值。近期創(chuàng )業(yè)板ETF基差(期權合成期貨)升水明顯，在主流寬基中，創(chuàng )業(yè)板指的基差(期權合成期貨)處于相對領(lǐng)先位置，反映出期權市場(chǎng)投資者對于創(chuàng )業(yè)板后市較為樂(lè )觀(guān)的預期。

創(chuàng )業(yè)板指外，創(chuàng )業(yè)板50指數也處于歷史低位。“創(chuàng )業(yè)板50指數最新估值34倍，也處于過(guò)去三年的歷史最低位置。”許之彥也稱(chēng)。

而從基本面情況看，據許之彥分析，從宏觀(guān)層面看，海外加息節奏進(jìn)入尾聲，國內經(jīng)濟復蘇態(tài)勢良好，流動(dòng)性環(huán)境也相對寬松，國內外溫和的貨幣環(huán)境有利于科技成長(cháng)估值中樞的抬升；二是政策層面，國家對科技創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)升級及創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)的支持力度空前，匯聚戰略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng )業(yè)板持續受益于政策紅利；三是從創(chuàng )業(yè)板50指數的基本面來(lái)看，以寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源為代表的重要成份股陸續披露2022年年報，成份股業(yè)績(jì)預喜率較高，萬(wàn)得一致預期數據顯示，創(chuàng )業(yè)板50指數今年有望繼續保持35%以上的營(yíng)收和利潤增速，這將夯實(shí)指數的基本面基礎并帶來(lái)向上動(dòng)力。

林心龍也認為創(chuàng )業(yè)板指當前配置價(jià)值較為突出，并對今年創(chuàng )業(yè)板行情保持樂(lè )觀(guān)。

林心龍分析，創(chuàng )業(yè)板指數憑借著(zhù)較高的研發(fā)投入、較好的盈利能力和成長(cháng)能力，其較低的估值大概率可以通過(guò)盈利的逐步改善來(lái)進(jìn)一步降低。據Wind一致預期，創(chuàng )業(yè)板指2023年營(yíng)收增速有望超過(guò)28%，歸母凈利潤有望超過(guò)49%，對應2023年估值有望低于27xPE，處于PE-Band最下沿，歷史低估位置。同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板指數的科技、新能源、醫藥的三大賽道確定了它在未來(lái)投資主方向上的不可替代的地位。

“在疫情消退、需求逐步恢復和穩增長(cháng)政策強支持下，加之國內較低利率環(huán)境，其成份股的高景氣、高成長(cháng)屬性仍將繼續維持。”林心龍稱(chēng)。

雖然認可創(chuàng )業(yè)板相關(guān)指數的長(cháng)期投資價(jià)值，但公募投資人士也從投資角度認為，投資者可以通過(guò)定投方式分批進(jìn)場(chǎng)，降低投資的擇時(shí)風(fēng)險。

許之彥認為，因短期情緒和資金面因素帶來(lái)了市場(chǎng)調整，但當前創(chuàng )業(yè)板50指數受益于政策紅利，且基本面向好，若普通投資者想參與到創(chuàng )業(yè)板50ETF及聯(lián)接基金的投資中來(lái)，可通過(guò)定投的方式參與，平滑市場(chǎng)波動(dòng)，以紀律性投資克服人性的弱點(diǎn)。

成曦也稱(chēng)，“對于普通投資者而言，定投是參與創(chuàng )業(yè)板指數投資的較好方式。通過(guò)資金分批進(jìn)場(chǎng)，平滑投資成本，可以降低擇時(shí)和失誤風(fēng)險。”

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