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觀(guān)點(diǎn)：美聯(lián)儲利率決議落地，加息25個(gè)基點(diǎn)的同時(shí)，也預示著(zhù)加息基本接近尾聲，未來(lái)全球資產(chǎn)定價(jià)邏輯仍會(huì )重新回歸基本面。但與此同時(shí)，銀行業(yè)危機或加速歐美經(jīng)濟衰退擔憂(yōu)。在美聯(lián)儲加息拐點(diǎn)以及全球經(jīng)濟回升之前，國內雖然政策積極整體復蘇明顯，但完全獨立概率不大，A股更多的或等待全球向好共振下才可能會(huì )有更好的行情。

昨晚，號稱(chēng)美聯(lián)儲最難的利率決議終于“靴子”落地，本輪加息接近尾聲。美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )22日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區間上調25個(gè)基點(diǎn)到4.75%至5%的水平。在連續第九次加息后，美聯(lián)儲當天暗示本輪加息接近尾聲。

我們不去過(guò)多評價(jià)此次美聯(lián)儲的加息，僅從加息的本質(zhì)上，大家比較清楚的是，美聯(lián)儲加息周期之下，多數新興市場(chǎng)被“收割”，全球資本市場(chǎng)受阻，而國內A股市場(chǎng)也是一片狼藉。倘若美聯(lián)儲加息迎來(lái)拐點(diǎn)，未來(lái)進(jìn)入降息周期，那么全球流動(dòng)性迎來(lái)利好，對資本市場(chǎng)也是較大的提振。所以，理論上說(shuō)，此次美聯(lián)儲加息之后，也意味著(zhù)全年加息基本接近尾聲，明年或將轉向降息周期。當然，這個(gè)還需要根據美國通脹情況而定，但假如是這個(gè)節奏，那么今年剩下的時(shí)間當中，仍會(huì )有一定的不確定性，但明年美聯(lián)儲加息拐點(diǎn)甚至降息應該是大概率事件，對全球資本市場(chǎng)以及A股市場(chǎng)或才是真正的外部利好。

另外，今年要警惕的是歐美經(jīng)濟的衰退擔憂(yōu)后，尤其是銀行業(yè)危機之下，這種擔憂(yōu)可能加劇。在能源危機、利率持續上行以及金融風(fēng)險隱患之下，歐美持續承壓，衰退的擔憂(yōu)持續。而去年年底以來(lái)，海內外多家機構預期今年歐美或陷入衰退。比如年初，渣打銀行就提出2023歐美或將陷入衰退，亞洲開(kāi)發(fā)銀行行長(cháng)淺川雅津在2月份也表示利率上升仍可能導致美國和歐洲出現衰退……

而各種危機以來(lái)，尤其是近期歐美銀行業(yè)的危機，實(shí)際上讓歐美衰退的擔憂(yōu)在加劇，一旦歐美陷入實(shí)質(zhì)性的衰退，那么對亞洲的影響不言而喻，對中國以及國內資本市場(chǎng)也是不利的。

因此，盡管多機構也表明，中國經(jīng)濟回升強化全球復蘇跡象，但在全球衰退的趨勢下，國內復蘇的帶動(dòng)作用或有限，而且國內的復蘇也或受到全球衰退的影響和抑制。此外，美聯(lián)儲加息拐點(diǎn)之前，市場(chǎng)的抑制或仍在延續。所以，僅從全球經(jīng)濟和流動(dòng)性的共振角度，或許還未達到向好的一致性。

當然，對于A(yíng)股而言，國內經(jīng)濟復蘇趨勢良好，政策相對寬松下流動(dòng)性也有一定的保障，對市場(chǎng)帶來(lái)支撐和提振。但在全球向好共振未形成或者預期不強之前，或許也難有更強的表現。也就是說(shuō)，內因主導下，A股今年向好的趨勢依舊，但或以結構性行情為主，對于所謂的大行情可能要降低預期。更可能的是，如果明年全球經(jīng)濟和流動(dòng)性趨于向好共振，或許行情會(huì )更樂(lè )觀(guān)！

(作者：郭一鳴執業(yè)證書(shū)：A0680612120002)

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

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