【BT金融分析師】麥當勞2022年四季度表現強勁,分析師稱(chēng)其估值似乎已經(jīng)失控
(原標題:【BT金融分析師】麥當勞2022年四季度表現強勁,分析師稱(chēng)其估值似乎已經(jīng)失控)
麥當勞在2022年第四季度表現強勁,分析師稱(chēng)其估值似乎已經(jīng)失控。
(資料圖片僅供參考)
麥當勞是一家特許經(jīng)營(yíng)企業(yè),其業(yè)務(wù)大幅擴張。麥當勞不向顧客出售快餐,而是從特許經(jīng)營(yíng)商那里賺取特許權使用費。該公司有著(zhù)強大的商業(yè)模式以及快速增長(cháng)的趨勢。
我認為,早些年這只股票值得買(mǎi)入。自2005年3月以來(lái),麥當勞股價(jià)大幅上漲,平均年回報率為15.4%,標準普爾500指數的回報率為9.0%。但該股的波動(dòng)率低于標準普爾500指數。然而現在,我認為該股的估值似乎已經(jīng)失控。
強勁的業(yè)績(jì)
得益于價(jià)格上漲和顧客數量增加,麥當勞在2022年第四季度表現強勁,全球同店銷(xiāo)售額增長(cháng)了12.6%。除中國市場(chǎng)外的國際可比銷(xiāo)售額也有所增長(cháng)。展望未來(lái),超過(guò)30位分析師預計麥當勞的營(yíng)收將以中等個(gè)位數的復合年增長(cháng)率增長(cháng),非公認會(huì )計準則下每股收益將以高個(gè)位數的復合年增長(cháng)率增長(cháng)。
股利和股票回購
麥當勞已將其每股股息從2012年的2.87美元增長(cháng)到2022年的5.66美元(年增長(cháng)率為7.0%)。該公司的遠期股息為6.08美元,股息收益率為2.3%。然而,與3個(gè)月期美國政府債券4.7%的收益率相比,該股股息收益率相當低。
除了派發(fā)股息外,麥當勞還在回購股票?;刭徆善睍?huì )增加每股股息和每股收益。此外,由于流通股減少,對股票的需求將增加。
在過(guò)去四年里,麥當勞總共向股東返還了345億美元,同時(shí)產(chǎn)生了272億美元的自由現金流。所以,股票回購減少了該公司資產(chǎn)負債表上的現金。
2022年麥當勞的凈債務(wù)為333億美元,自由現金流為55億美元(凈債務(wù)與自由現金流之比為6),我認為凈債務(wù)有點(diǎn)偏高。當麥當勞以更高的利率對其債務(wù)進(jìn)行再融資時(shí),問(wèn)題可能就會(huì )出現。
麥當勞顯然被高估了
1990年,麥當勞的市盈率只有10倍,但在接下來(lái)的幾年里,這一數據大幅上升。在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫達到頂峰時(shí),麥當勞的市盈率極高,超過(guò)40倍。隨后該公司股價(jià)暴跌。2003年,該公司股價(jià)從48美元的高點(diǎn)暴跌至12.8美元。所有人都在恐慌中拋售,而當其市盈率達到13時(shí),情況再次轉變。目前,該公司的市盈率為32,高于31的三年平均水平。近年來(lái),由于低利率造成了嚴重的資產(chǎn)泡沫,三年市盈率的平均值也大幅上升。
從整體市場(chǎng)來(lái)看,麥當勞股票顯然被高估了,與歷史數據相比也是如此。
展望未來(lái),分析師們預計,未來(lái)幾年該公司的盈利將以較高的個(gè)位數增長(cháng)。預計2025年麥當勞市盈率僅為21。由于美聯(lián)儲加息,我預計10年期美國國債收益率將進(jìn)一步上升。投資者應該考慮一下,是愿意投資收益率固定的政府債券,還是投資收益率較低但利潤上升的麥當勞?
在這個(gè)價(jià)格水平上,我認為麥當勞的風(fēng)險回報似乎失控了。因此我建議等一個(gè)更好的買(mǎi)入時(shí)機。
結論
快餐經(jīng)營(yíng)商麥當勞以美味的薯條和漢堡而聞名。該公司有著(zhù)強大的商業(yè)模式,同時(shí)增長(cháng)強勁,股價(jià)也迅速上漲。與標準普爾500指數相比,麥當勞的回報率較高,波動(dòng)性更低,因此可以長(cháng)期持有。第四季度財報顯示,麥當勞營(yíng)業(yè)收入強勁增長(cháng),分析師對未來(lái)的盈利潛力也持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。麥當勞管理層對股東十分友好,該公司有著(zhù)良好股息記錄,也會(huì )回購股票。對收入型和成長(cháng)型投資者來(lái)說(shuō),該股是都有價(jià)值的。
然而,由于麥當勞股票市盈率高達32倍,我認為該股相當昂貴,而其2025年的預期市盈率看起來(lái)更為合理。因此,我建議等待一個(gè)更好的買(mǎi)入時(shí)機。
作者:Yannick Frey
【BT財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考,不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素,亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。
$麥當勞(NYSE|MCD)$
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