（原標題：【BT金融分析師】360數科開(kāi)始轉向輕資本模式，分析師稱(chēng)其最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去）

【資料圖】

我給予360數科的股票評級是“持有”。在我看來(lái)，積極的進(jìn)展已被反映在該公司的股價(jià)中，360數科的貸款屬于資本密集型服務(wù)。我認為，在不久的將來(lái)，360數科的股價(jià)仍將保持區間波動(dòng)，在中期該公司將繼續轉向輕資本模式。

在過(guò)去兩年中，360數科的股票估值倍數大幅壓縮，但該股最近幾個(gè)月出現了不錯的回升。

根據S&P Capital IQ的數據，2021年2月16日，360數科未來(lái)12個(gè)月遠期市盈率為8.3倍。這是自2018年12月在納斯達克上市以來(lái)，該公司的最高市盈率估值倍數。2022年10月24日，該公司未來(lái)12個(gè)月遠期市盈率為2.3倍，這是其近兩年的低谷。

在過(guò)去兩年，360數科的估值下降，恰逢對金融科技行業(yè)的監管加強。但有跡象表明，就監管影響而言，360數科等金融科技公司最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。據《環(huán)球時(shí)報》報道，14家金融平臺的業(yè)務(wù)整改已經(jīng)結束。

360數科在其2022年第三季度業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上透露，截至去年9月，該公司已完成了大部分整改，并得到了積極反饋”。

現在來(lái)啊看，360數科的股價(jià)在過(guò)去三個(gè)月的表現良好。自2022年11月底以來(lái)，360數科的股價(jià)上漲了+39.6%，而同期標準普爾500指數下跌了-3.2%。截至2023年3月1日，市場(chǎng)對360數科未來(lái)12個(gè)月的普遍遠期市銷(xiāo)率和市盈率估值分別為1.3倍和4.8倍，高于去年10月底的水平。

這表明，積極的進(jìn)展已經(jīng)反映在360數科目前的股價(jià)和估值倍數中。該公司需要新的催化劑來(lái)推動(dòng)其當前估值倍數進(jìn)一步擴大。

自2018年以來(lái)，360數科采取了轉向輕資本運營(yíng)模式的重要舉措。這意味著(zhù)在過(guò)去幾年里，該公司努力從資本密集型服務(wù)轉向輕資本產(chǎn)品。這還表明，360數科的收入結構將向更好的方向發(fā)展，并減少對利息費用的依賴(lài)，同時(shí)該公司將增加咨詢(xún)和技術(shù)解決方案等相關(guān)費用。

在輕資本模式下，該公司的杠桿率從2018年底的9.7倍大幅下降到2022年第三季度末的3.8倍。這表明該公司在向輕資本業(yè)務(wù)轉型的過(guò)程中取得了不錯的進(jìn)展。

作者：Michele Pagliaro

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