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興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東在7日舉行的2023年春季海外投資策略會(huì )上表示，2023年A股和港股相比美股的勝率更大。

張憶東分析，首先，美債收益率見(jiàn)頂回落，全球資產(chǎn)定價(jià)的錨驅動(dòng)資金增持“經(jīng)濟逆勢復蘇”的中國股票。2023年美國乃至全球經(jīng)濟面臨衰退風(fēng)險，美聯(lián)儲加息周期進(jìn)入后期，美債長(cháng)端收益率下行是大概率。

其次，人民幣升值可能超預期，中國復蘇成為2023年全球經(jīng)濟難得的正能量。隨著(zhù)中國復蘇和穩增長(cháng)政策不斷出臺，中國經(jīng)濟恢復的信號持續加強，這將有利于吸引外資加倉“中國復蘇周期”的確定性趨勢。

第三，海外因素不是2023年中國股市的核心變量。美股2023年對中國A股和港股的影響將弱化，隨著(zhù)美國經(jīng)濟和美債收益率下行，美股進(jìn)入熊市后期“殺盈利”磨底階段。

張憶東表示，隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇，A股上市公司整體盈利有望改善，信心有望恢復， “穩增長(cháng)、穩就業(yè)”的政策環(huán)境將持續，但需要警惕美聯(lián)儲加息、地緣政治等外部風(fēng)險的擾動(dòng)。港股行情將受益于中國經(jīng)濟復蘇，估值洼地有望修復。

張憶東建議在經(jīng)濟溫和復蘇的過(guò)程中尋找主線(xiàn)：一是溫和復蘇+政策利多催化，挖掘超預期的結構性機會(huì )，主要集中在科技成長(cháng)和先進(jìn)制造業(yè)“信新新半軍”——信創(chuàng )、新消費、新能源、半導體、軍工；二是大消費領(lǐng)域、科技成長(cháng)行業(yè)里面找機會(huì )，中期尋找有性?xún)r(jià)比且基本面可能超預期的機會(huì )，出行鏈(景區、酒店及相關(guān)服務(wù))、互聯(lián)網(wǎng)、數字經(jīng)濟、新能源、醫藥等領(lǐng)域；三是央企國企港股具備低估值、高股息特征，“類(lèi)債券”配置吸引力高，中期受益于估值體系構建；另一方面，受益于經(jīng)濟復蘇、“穩增長(cháng)”政策，周期龍頭盈利改善，關(guān)注有業(yè)績(jì)彈性的價(jià)值股龍頭。

風(fēng)險方面，張憶東指出以下幾方面：一是全球經(jīng)濟增速下行超預期風(fēng)險，美國經(jīng)濟動(dòng)能將持續回落，存在外溢效應超預期風(fēng)險。二是美國貨幣緊縮超預期風(fēng)險，引發(fā)全球資產(chǎn)估值進(jìn)一步壓縮，甚至引發(fā)金融體系穩定性擔憂(yōu)。

（文章來(lái)源：新華財經(jīng)）

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