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周末，舉世矚目的“兩會(huì )”召開(kāi)，就在眾多投資者以為行情會(huì )以上漲來(lái)慶?！皟蓵?huì )”勝利召開(kāi)，不走尋常路的A股再次預判了你的預判，滬深兩市開(kāi)盤(pán)后就一路扎下去，當然扎得水也不深，整天維持小幅震蕩，讓一眾期盼市場(chǎng)大漲的股民們又一次見(jiàn)識到我大癌股的尿性。

其實(shí)，熟悉A股歷史的老股民都知道，開(kāi)完大會(huì )還想大漲基本上屬于一廂情愿，兩會(huì )召開(kāi)期間下跌的概率更大些，畢竟大會(huì )已經(jīng)開(kāi)幕了，政策預期兌現了嘛。

回顧過(guò)去十年A股在兩會(huì )期間和前后的表現，我們發(fā)現兩會(huì )期間，市場(chǎng)短期回落概率較大。從兩會(huì )召開(kāi)后五個(gè)交易日來(lái)看，指數出現小幅回落的概率較大，但回落幅度相對有限(2022年因疫情跌幅較大)，十年中有六年上證指數是下跌的，下跌概率為60%。

究其原因，除了利好兌現的博弈因素外，還來(lái)自于兩會(huì )召開(kāi)過(guò)程中，可能存在政策不及預期的可能，同時(shí)政府工作報告在兩會(huì )結束時(shí)發(fā)布，行情更容易在兩會(huì )后展開(kāi)。

如果我們把時(shí)間周期拉長(cháng)至兩會(huì )前一個(gè)月和兩會(huì )結束后一個(gè)月，由上圖我們就會(huì )發(fā)現，兩會(huì )前一個(gè)月近十年的上漲概率為70%，主要原因是市場(chǎng)通常會(huì )對兩會(huì )產(chǎn)生積極的政策預期，市場(chǎng)表現較好。而會(huì )后一個(gè)月，近十年上漲概率為60%，主要因為全年發(fā)展計劃、改革措施、財政預算等重要數據公布，對市場(chǎng)構成一定提振作用，而且為了支持經(jīng)濟發(fā)展和政策實(shí)施，資金面也會(huì )相對寬松。

如果我們再把條件限定一下，兩會(huì )前一個(gè)月上漲或下跌，兩會(huì )后跟漲或跟跌概率較大。我們可以發(fā)現近十年兩會(huì )前一個(gè)月上漲的話(huà)，兩會(huì )后一個(gè)月也大概率會(huì )跟漲，2022年除外，跟漲概率為85%(7年中有6年跟漲)。

我們再看看今年兩會(huì )前一個(gè)月上證漲跌幅，截至2月2日到3月3日(兩會(huì )前最后一個(gè)交易日)，上證指數漲幅為1.32%，從概率統計的角度來(lái)看，今年兩會(huì )后會(huì )有大概85%的可能性是上漲的。當然，這些只是基于對以往歷史經(jīng)驗的總結和回溯，最后的結果還是要看行情的演繹。

現在兩會(huì )還在召開(kāi)，立足當下，我們認為后續隨著(zhù)基本面數據逐步驗證和內資接力入市，市場(chǎng)或迎來(lái)第三小段行業(yè)普漲，未來(lái)短期看行業(yè)可能趨于均衡。近期部分低估值國企已經(jīng)迎來(lái)估值修復，目前中證民企指數PE為41倍，中證國企指數PE為12倍，后續A股國企估值或仍存在修復空間。著(zhù)眼全年，圍繞兩會(huì )政府工作報告指引的政策脈絡(luò )，數字經(jīng)濟代表的成長(cháng)空間或更大，經(jīng)濟復蘇、國企改革和數字經(jīng)濟有望成為貫穿2023年整年的投資主線(xiàn)！

(風(fēng)險提示：股市有風(fēng)險，投資需謹慎，以上內容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據。)

（文章來(lái)源：廣州萬(wàn)?。?/p>

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