十四屆全國人大一次會(huì )議于3月5日在京召開(kāi)，政府工作報告提出，今年的發(fā)展主要預期目標是：國內生產(chǎn)總值增長(cháng)5%左右；城鎮新增就業(yè)1200萬(wàn)人左右；城鎮調查失業(yè)率5.5%左右；居民消費價(jià)格漲幅3%左右。

【資料圖】

此前，不乏外媒和國際機構預計今年經(jīng)濟增速可達5.5%~6%。如何理解5%這一數字的含義？國際機構又如何看待未來(lái)中國經(jīng)濟、股市的動(dòng)能？

“今年5%的目標比去年的5.5%略低，恢復和實(shí)現這一增長(cháng)目標，相對容易可行?！眹┚矅H首席經(jīng)濟學(xué)家周浩在給記者的郵件中提及。

5%增速目標務(wù)實(shí)

事實(shí)上，從此前各地給出的GDP增速目標就可窺斑見(jiàn)豹。野村中國首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺日前對記者表示，早前，全國31個(gè)省份皆已公布了2023年經(jīng)濟發(fā)展目標，各地設定GDP增速目標較為保守。其中天津和北京位于末位，分別為“4%左右”和“4.5%以上”，海南則居于首位，設定了“9.5%左右”的增速目標。與2022年的目標相比，全國31個(gè)省份有21個(gè)地區調低了2023年增速目標，6個(gè)地區與去年持平，海南、新疆、重慶和黑龍江四地則調高了增速目標。

“今年使用‘以上’字眼的省份從2022年的10個(gè)降至7個(gè)，表明地方對增長(cháng)預期的態(tài)度更趨保守?！标懲ΨQ(chēng)。

保銀投資首席經(jīng)濟學(xué)家張智威則對記者稱(chēng)，5%的經(jīng)濟增長(cháng)目標是政府今年能夠接受的最低增長(cháng)速度，可能是基于去年年底召開(kāi)中央經(jīng)濟工作會(huì )議時(shí)的情況所做的決定，之所以定得比去年低，可能是考慮到疫情結束后經(jīng)濟恢復的不確定性和歐美經(jīng)濟進(jìn)入衰退可能性比較高?！艾F在看來(lái)，歐美近期衰退風(fēng)險降低，國內經(jīng)濟明顯好轉。再考慮到去年低基數效應，今年經(jīng)濟增長(cháng)速度大概率會(huì )超過(guò)5%，可能在6%附近甚至更高?！?/p>

此外，政府工作報告預計2023年財政赤字將達到GDP的3%，較前一年的2.8%有所增加，反映未來(lái)一年財政支出將擴大，而財政支出的方向也引人關(guān)注。

報告還提及，把恢復和擴大消費放在首位；支持剛性和改善性住房需求；推行藥品和醫用耗材集采，降低費用負擔超4000億元；推動(dòng)高端裝備、生物醫藥、新能源車(chē)、光伏、風(fēng)電等新興產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展等。

南銀理財研究部負責人王強松對記者表示，從財政部年度工作和財政部部長(cháng)劉昆的最新講話(huà)來(lái)看，都強調 “大力優(yōu)化支出結構，堅持有保有壓，積極支持科技攻關(guān)、鄉村振興、區域重大戰略、教育、基本民生、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域”。以衛生健康領(lǐng)域為例，2022年衛生健康領(lǐng)域支出2.25萬(wàn)億元，增速高達17.8%。隨著(zhù)疫情“乙類(lèi)乙管”，這部分支出將會(huì )明顯減少，將會(huì )為重點(diǎn)領(lǐng)域支出提供有效資金來(lái)源。

經(jīng)濟復蘇可能不是“V”形的

目前，國際機構普遍認為2023年中國經(jīng)濟將快速復蘇，但幅度仍存分歧。

瑞士百達財富管理亞洲宏觀(guān)經(jīng)濟研究主管陳東對記者表示：“主要受消費反彈及固定資產(chǎn)投資回暖推動(dòng)，我們相信今年中國經(jīng)濟增長(cháng)將達到5%的目標?！?/p>

2月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)升至52.6%，高于市場(chǎng)預期?！白钚翽MI數據符合我們的觀(guān)點(diǎn)，即中國經(jīng)濟反彈可能會(huì )在2023年提前完成。我們預計增長(cháng)勢頭在短期內將保持高位，并可能在二季度達到頂峰?！?陳東稱(chēng)。

盡管如此，機構并不認為復蘇將是“V”形的。陳東表示，雖然上個(gè)月PMI數據結果令人鼓舞，但家庭消費的復蘇可能是漸進(jìn)的，而全球需求減弱或會(huì )對出口構成不利?！澳壳?，仍有超過(guò)一半的受訪(fǎng)企業(yè)表示訂單不足。因此，我們預計這次不會(huì )出現V形復蘇?！彼舱J為，政策不會(huì )“大水漫灌”，將推進(jìn)“高質(zhì)量增長(cháng)”。

高盛全球投資研究部宏觀(guān)研究團隊近期也提及，近60%的受訪(fǎng)投資者認為，今年中國GDP增速將恢復至5%~6%水平。消費者信心、房地產(chǎn)市場(chǎng)及地方政府隱性債務(wù)是投資者較為關(guān)注的宏觀(guān)經(jīng)濟影響因素。

在這一背景下，未來(lái)降準降息的概率都在下降。高盛表示，強勁數據的另一面或許意味著(zhù)寬松貨幣政策的相對收緊。銀行間市場(chǎng)利率大多已上升并趨近于政策利率，未來(lái)數月應該不會(huì )下調存款準備金率或政策利率。

王強松亦對記者稱(chēng)：“從2022年9月以來(lái)的資金利率變化來(lái)看，央行已經(jīng)完成了一輪貨幣收斂，貨幣政策態(tài)度已經(jīng)回歸到中性的狀態(tài)，央行實(shí)行價(jià)格型政策工具降息的概率已經(jīng)大幅降低?！?/p>

中國股市反彈尚未走完

在經(jīng)濟復蘇的大背景下，接受記者采訪(fǎng)的多數國際機構認為，中國股市的這波反彈并未走完。

MSCI中國指數在去年10月低點(diǎn)的基礎上一度反彈近59%，但在春節后陷入了近三周的回調。瑞銀方面對記者稱(chēng)，中國加速重新開(kāi)放利好市場(chǎng)，但投資者的樂(lè )觀(guān)情緒在春節后有所減弱，且美聯(lián)儲表示可能需要在較長(cháng)時(shí)間內維持較高利率，導致MSCI中國指數回調?！氨M管中國股票近期盤(pán)整，但我們保持對中國經(jīng)濟前景的樂(lè )觀(guān)看法?！?/p>

瑞銀表示，盤(pán)整可能是因為投資者在春節假期后進(jìn)行獲利了結，并等待更多重新開(kāi)放的新催化劑。此外，中國重新開(kāi)放的利好效應尚未完全反映在MSCI中國指數目前的估值中。

“我們預計本周開(kāi)展的財報季將提供新的催化劑，企業(yè)管理層或確定盈利的復蘇勢頭。事實(shí)上，盈利預測下修的情況已有所緩解，消費行業(yè)的凈盈利預測修正也開(kāi)始由負轉正。消費及基礎設施投資支撐經(jīng)濟。在重新開(kāi)放及定向消費補貼政策的支持下，國內消費及投資有望反彈，我們預計全國零售銷(xiāo)售在去年收縮0.2%后，今年或將增長(cháng)7%?！?/p>

富達基金管理(中國)擬任基金經(jīng)理周文群對記者表示：“我們認為與宏觀(guān)相關(guān)性較高的順周期品種將在2023年有突出表現，策略上我們會(huì )圍繞‘經(jīng)濟復蘇’主線(xiàn)進(jìn)行布局，關(guān)注消費、地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)以及工業(yè)等順周期板塊?！?/p>

（文章來(lái)源：第一財經(jīng)）

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