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（原標題：月初公開(kāi)市場(chǎng)連續凈回籠）

本報訊（記者 劉揚） 月初公開(kāi)市場(chǎng)連續凈回籠。3月2日，央行公告稱(chēng)，為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，以利率招標方式開(kāi)展了730億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。Wind數據顯示，當日3000億元逆回購到期，因此，單日凈回籠2270億元，為連續第二日凈回籠，3月1日公開(kāi)市場(chǎng)單日凈回籠1930億元。

2日，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行46.7bp報1.62%，7天期下行9.7bp報1.993%，14天期下行14.8bp報1.956%，1個(gè)月期持平報2.294%?；仡?月，伴隨著(zhù)春節假期結束，流動(dòng)性再度趨緊，市場(chǎng)利率在大多數時(shí)點(diǎn)均位于政策利率上方，DR007月內均值為2.11%，較7天逆回購利率高出11bp。月末最后一天甚至達到了2.42%；隔夜利率更能反映出資金面的緊張，不僅月內波動(dòng)加大，月末R001加權值甚至達到3.71%，創(chuàng )下2022年以來(lái)單日最高水平。

值得關(guān)注的是，從歷史上看，3月資金面易于生變，代表年份為2019年與2022年。2019年3月資金利率收緊始于3月11日，央行發(fā)文確認年初社融連續兩個(gè)月平穩回升后，疊加央行在3月未續作1年期MLF，3月中下旬資金利率陡然生變，持續收緊。2022年3月11日公布2月社融數據不及預期，3月14日國常會(huì )確認經(jīng)濟下行壓力，3月15日央行增量續作MLF，3月16日金穩會(huì )要求貨幣政策主動(dòng)應對。與此同時(shí)，3月各地疫情散發(fā)，央行連續加大公開(kāi)市場(chǎng)投放力度，資金轉松。

今年3月，市場(chǎng)既需要關(guān)注1-2月經(jīng)濟金融數據的情況，也要關(guān)注政策端如何評估未來(lái)的形勢，資金利率還會(huì )繼續收緊嗎？

“3月資金面可能延續穩中趨緊的態(tài)勢。第一，為保障信貸增長(cháng)的持續性、合理把握信貸投放節奏，部分2月的融資需求可能推遲至3月實(shí)現。第二，3月NCD到期量接近2.7萬(wàn)億元，到期續發(fā)壓力較大。第三，3月地方債發(fā)行可能超過(guò)萬(wàn)億元，回籠的流動(dòng)性規模較高。疊加季節性因素影響，3月NCD利率中樞可能進(jìn)一步上升?！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委分析認為。

天風(fēng)證券首席固收分析師孫彬彬表示，3月資金面主導因素就在于信貸投放是否持續提升金融系統負債壓力以及對應央行行為，除此之外就是關(guān)注是否存在超預期變化?！敖Y合近期票據利率走勢，2月票據利率不弱，預計3月公布數據明顯走弱的概率不大，如果沒(méi)有外圍超預期事件沖擊，央行3月MLF或繼續簡(jiǎn)單增量續作（不會(huì )顯著(zhù)超預期）。整體評估，資金收斂的基礎或將延續，預計后續隔夜資金利率圍繞在2%上下波動(dòng)?！?/p>

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明亦指出，3月由于財政支出力度加大，基本不存在流動(dòng)性缺口，但由于財政支出通常集中在月末，因此，月內其他時(shí)點(diǎn)資金面仍有可能面臨一定的壓力。對此，央行大概率會(huì )通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作將資金利率控制在政策利率附近，或在二季度初適時(shí)動(dòng)用降準工具，如果資金面壓力過(guò)大，不排除這一時(shí)點(diǎn)提前的可能。

關(guān)鍵詞： 公開(kāi)市場(chǎng)