（原標題：券商投資策略： 2023年消費和成長(cháng)有望占優(yōu)）

2月以來(lái)，在市場(chǎng)行業(yè)、風(fēng)格輪動(dòng)加快的背景下，滬指小幅上漲0.74%，深證成指下跌1.81%，A股市場(chǎng)全月成交17.91萬(wàn)億元，較1月增加5.32萬(wàn)億元。針對接下來(lái)的投資方向，券商認為，2023年消費和成長(cháng)風(fēng)格有望占優(yōu)，機構配置有望回到以消費和成長(cháng)為代表的核心資產(chǎn)上。

(資料圖)

安信證券：

短期傾向于周期板塊

面對市場(chǎng)存在不進(jìn)則退的憂(yōu)慮，雖然漲不動(dòng)，但下跌空間也有限。上周五央行發(fā)布2022年四季度貨幣政策執行報告，最核心是觀(guān)察是近期資金面收斂為央行引導市場(chǎng)利率回歸政策利率的表現，而非流動(dòng)性持續收緊的信號。

從周期波動(dòng)的角度看，本輪調整的時(shí)間或空間仍不夠，從而需要在當前區間繼續震蕩乃至出現一些誘空的動(dòng)作才能吸引更多的資金入場(chǎng)。即將進(jìn)入“兩會(huì )”時(shí)間，市場(chǎng)可能也在等待“兩會(huì )”期間更加明朗的政策和信息，來(lái)做方向性的投資決策。

從純周期分析模型的結論來(lái)看，當前位置市場(chǎng)或仍有一定的震蕩調整壓力，但是考慮到更大的周期格局上，市場(chǎng)已經(jīng)擺脫了前期的大級別下行格局，并已形成了周線(xiàn)級別的底背離，所以整體的下行幅度應該不大，在這一過(guò)程中還是應以積極尋找機會(huì )為主。

從行業(yè)分歧度看，當前該指標已經(jīng)來(lái)到了較低的位置，也就是說(shuō)，雖然本輪春季躁動(dòng)中行業(yè)之間的表現仍有差異，但從一個(gè)季度的維度看，整體的差異或并沒(méi)有大到需要繼續大幅收斂的程度。因此，在短期的震蕩過(guò)程中，各個(gè)板塊之間或仍將繼續保持輪動(dòng)，直到基本面或政策驅動(dòng)新的趨勢性方向出現。

具體而言，雖然近期市場(chǎng)輪動(dòng)的節奏較快，但短期內仍?xún)A向于周期板塊方向。值得注意的是，近期軍工、光伏、汽車(chē)等方向也有一些異動(dòng)，如果能從基本面或博弈維度找到邏輯支撐的話(huà)，那么也是值得關(guān)注的方向。

中泰證券：

軍工、醫藥值得關(guān)注

春節以來(lái)疫后修復持續進(jìn)行，1月PMI數據顯示制造業(yè)和服務(wù)業(yè)都得到了明顯改善。當前決策層的定力和自信可能強于市場(chǎng)預期，因此，一方面要調低對總量政策的預期，另一方面，軍費增速可能強于預期。未來(lái)，在美元反彈、外資流出過(guò)程中，防御優(yōu)先前提下，軍工、醫藥、高分紅的公用事業(yè)或將是“兩會(huì )”后及當前地緣風(fēng)險下最好的品種。

具體來(lái)看：一、在地緣沖突或再度升級以及政策預期驅動(dòng)的影響下，軍工板塊或存在較大的結構性機會(huì )；計算機等科技板塊在數字產(chǎn)業(yè)發(fā)展和大國科技競爭等因素催化下，不乏相對景氣的業(yè)績(jì)支撐。以軍工、計算機為代表的科技和中小市值相對占優(yōu)。

二、2022年四季度以來(lái)，公用事業(yè)基金持倉處于低配狀態(tài)，由于公用事業(yè)企業(yè)盈利增長(cháng)具有高確定性，行業(yè)具備長(cháng)期投資潛力，在當前的防御屬性凸顯。

三、隨著(zhù)美元迎來(lái)周線(xiàn)級別反彈，或對A股北上資金流入造成影響。

四、疫情對于社會(huì )的長(cháng)期復雜性影響，以及居民看病需求的提升及國家后續對于醫療資源的投入加速，使得包括中藥、醫療器械、OTC、藥店等在內的醫藥板塊的景氣度將貫穿明年全年，甚至更長(cháng)的周期，中藥、OTC等醫藥品種逢調整可逐步布局。

國聯(lián)證券：

成長(cháng)接力，主線(xiàn)漸清

2月份，美聯(lián)儲加息預期升溫、國內復蘇力度強弱博弈成為影響大類(lèi)資產(chǎn)表現的核心因素，美元和美債走強壓制全球風(fēng)險偏好。在較為激烈的博弈下，2月A股市場(chǎng)呈現板塊快速輪動(dòng)特征，每周領(lǐng)漲前5板塊出現較大變動(dòng)，除了ChatGPT外，市場(chǎng)缺乏較為明顯的主線(xiàn)。2月兩市日均成交額、融資規模、機構調研熱度較1月小幅上升。

3月份，“兩會(huì )”內容或將成為市場(chǎng)關(guān)注的主線(xiàn)。此前，政策強調擴內需、穩增長(cháng)，積極建設新基建。各地亦均在擴內需和新基建領(lǐng)域發(fā)力。綠色智能家電和預制菜是擴內需的亮點(diǎn)，新基建重視生物醫藥，以及以人工智能和元宇宙為代表的數字經(jīng)濟。從最新行業(yè)一致預測2022年凈利潤增速看，居前的主要有農林牧漁、公用事業(yè)、電力設備、有色金屬、煤炭、石油化工和國防軍工等領(lǐng)域，主要聚焦在上游漲價(jià)和新能源領(lǐng)域。

疫后經(jīng)濟復蘇背景下，核心資產(chǎn)有望受益。行業(yè)競爭格局方面，在長(cháng)達三年的疫情中，各行業(yè)受到不同程度的沖擊，經(jīng)歷了較為嚴重的被動(dòng)出清，龍頭企業(yè)或將受益。微觀(guān)數據方面，百城擁堵指數恢復明顯，經(jīng)濟活動(dòng)或加速。在經(jīng)歷兩年較為大幅的調整后，2023年消費和成長(cháng)風(fēng)格或有望占優(yōu)，機構配置有望回到以消費和成長(cháng)為代表的核心資產(chǎn)上。

機構調研數據顯示，新興成長(cháng)行業(yè)值得關(guān)注。2023年1月28日以來(lái)觀(guān)測機構調研的動(dòng)向。從行業(yè)分布看，醫藥生物、機械設備、電力設備、計算機等行業(yè)被調研的家數不論絕對數還是占行業(yè)數量的相對比例均位居前列。行業(yè)方面，建議關(guān)注通信、傳媒、計算機、機械設備、電子等；個(gè)股方面，建議關(guān)注中國聯(lián)通、光庫科技、愷英網(wǎng)絡(luò )、中控技術(shù)、紫光股份、先導智能。

記者 張曌

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