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觀(guān)點(diǎn)：一月PMI大幅回升并且重返景氣區間，一改去年四季度以來(lái)的頹勢。經(jīng)濟復蘇預期不斷加強下，復蘇或已經(jīng)拉開(kāi)序幕。隨著(zhù)政策不斷推進(jìn)和落地，全年經(jīng)濟修復大勢所趨。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機會(huì )。短期，注冊制整體提振以及重要會(huì )議向好預期下，指數整體表現堅挺。但修復行情接近尾聲以及資金承接力度不濟下，隨著(zhù)海內外短期擔憂(yōu)重啟，指數繼續上行動(dòng)力缺失，整體或進(jìn)入混沌期。保持觀(guān)望下并博弈結構性行情的同時(shí)，可耐心等待市場(chǎng)新的方向和風(fēng)向的轉變。

海外市場(chǎng)全線(xiàn)走低，對當日A股產(chǎn)生不利情緒影響。滬深兩市雙雙低開(kāi)，隨后展開(kāi)震蕩，并在制造業(yè)以及軍工等板塊的帶領(lǐng)下一度拉升翻紅。不過(guò)，其他半板塊跟隨力度有限，市場(chǎng)增量資金也不濟，指數隨后回落創(chuàng )日內新低。盤(pán)面上，輕工制造、農林牧漁以及國防軍工等表現良好，而多數板塊走低，其中建筑材料、傳媒以及非銀金融等領(lǐng)跌，有色金屬、商貿零售以及基礎化工等走低。

本周過(guò)去的幾日，市場(chǎng)最大的亮點(diǎn)是低估值藍籌股的啟動(dòng)，而這主要還是因為注冊制落地實(shí)施下的有效帶動(dòng)。不過(guò)，此前預期以及增量不濟下，低估值藍籌股整體縱深發(fā)展力度有限。而就在春節以來(lái)截止上周，市場(chǎng)還是以成長(cháng)股的整體上漲為主基調。而進(jìn)入到今日，市場(chǎng)完全沒(méi)有主線(xiàn)，藍籌板塊分化，成長(cháng)股表現低迷，整體進(jìn)入了混沌期。

在這個(gè)混沌期，市場(chǎng)有幾個(gè)明顯的特點(diǎn)：首先，整體向好趨勢未變。尤其是經(jīng)濟復蘇預期持續加固以及流動(dòng)性寬松下，對市場(chǎng)整體帶來(lái)積極提振。指數整體延續著(zhù)元旦以來(lái)的上行行情；其次，第一階段修復行情接近尾聲，市場(chǎng)迎來(lái)分化。去年四季度以來(lái)的上行行情，整體還是經(jīng)濟復蘇預期下的情緒提振行情，并沒(méi)有基本面上的支撐和提振，而隨和1月相關(guān)金融數據的出爐，印證經(jīng)濟復向好趨勢的同時(shí)，階段第一階段修復行情基本接近尾聲，由預期向基本面提振轉向或是接下來(lái)市場(chǎng)的主基調，而在此期間，分化不可避免。

值得注意的是，向好趨勢中分化的同時(shí)，有迎來(lái)海內外情緒的短暫干擾，或加劇市場(chǎng)的波動(dòng)以及分化。一方面，海外美聯(lián)儲加息預期升溫，全球流動(dòng)性收緊預期下對A股市場(chǎng)帶來(lái)不利；另一方面，國內經(jīng)濟復蘇預期下仍有掣肘，而復蘇也仍需要時(shí)間的印證。因此，這個(gè)過(guò)程中情緒變化或導致市場(chǎng)波動(dòng)加大，短期不確定性增加。當然，重要會(huì )議的向好預期下，市場(chǎng)仍有支撐，或維持當前高位震蕩的格局。

總結一下：春節以來(lái)成長(cháng)風(fēng)格整體占優(yōu)的格局延續，但階段修復行情尾聲以及市場(chǎng)短期多方擔憂(yōu)升溫下，指數波動(dòng)加大，風(fēng)格變化加快，整體進(jìn)入混沌期。這個(gè)時(shí)期，不僅僅是市場(chǎng)風(fēng)格，指數之間也迎來(lái)較大分化，建議保持謹慎樂(lè )觀(guān)，整體持倉觀(guān)望的同時(shí)，耐心等待市場(chǎng)方向和風(fēng)向的變阿虎。

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

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