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昨天證監會(huì )啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)工作，地產(chǎn)政策開(kāi)始由供給端向需求端發(fā)力，在利好地產(chǎn)鏈的同時(shí)，也會(huì )增強市場(chǎng)對于經(jīng)濟修復的信心。今天早盤(pán)地產(chǎn)鏈漲得不錯，處在低位的鋼鐵、煤炭、有色等周期性板塊青出于藍勝于藍，比地產(chǎn)鏈的表現還亮眼，占據漲幅前列?？磥?lái)市場(chǎng)對于經(jīng)濟復蘇的預期越來(lái)越強，資源類(lèi)板塊也有啟動(dòng)跡象了。

可惜好景不長(cháng)，A股的老毛病又犯了，隨著(zhù)近日權重藍籌股的拉升，滬指又呼哧呼哧站上了3300，部分資金又開(kāi)始疑神疑鬼了，港股那邊科技股今天一跌，A股這邊就立馬跳水跑路，要不怎么說(shuō)內資機構慫呢，一點(diǎn)定力都沒(méi)有。

據我們判斷，這次應該又是一次假摔，和1月30日那次以及上周四那次沒(méi)什么兩樣。為什么說(shuō)是假摔而不是應該跑路呢？其實(shí)我們還是應該從本輪行情的投資邏輯主線(xiàn)去判斷。

本輪行情的投資邏輯主線(xiàn)有兩個(gè)：一個(gè)是疫情管控放開(kāi)后的國內經(jīng)濟復蘇，另一個(gè)就是海外緊縮放緩，美元進(jìn)入貶值周期，外資加大人民幣資產(chǎn)配置。后者已經(jīng)被一月份外資的天量流入所驗證，目前外資還是在繼續凈流入，雖然體量不能和一月相比，但終歸還是在凈流入，這條邏輯主線(xiàn)還在。

那么我們可以分析一下另一條主線(xiàn)經(jīng)濟復蘇的情況。目前從之前公布的PPI數據和一月份的信貸新增數據來(lái)看，經(jīng)濟復蘇趨勢是比較明確的。目前市場(chǎng)的分歧在于弱復蘇是否能轉強。我們認為隨著(zhù)地產(chǎn)刺激政策的出臺和加碼，這個(gè)夜壺還是起到作用了，經(jīng)濟很有可能從弱復蘇轉向強復蘇。例如節后第三周復工較前周明顯提速，尤其是下游施工端，需求預期同步回暖，多種工業(yè)品漲價(jià)。例如鋼鐵累庫放緩、鋼價(jià)提漲；周內基建、市政等項目復工明顯提速，帶動(dòng)水泥需求改善、水泥漲價(jià)；地產(chǎn)銷(xiāo)售延續季節性回升等等。今年1月份雖然居民端杠桿率還有待修復，但政府端和企業(yè)端的杠桿率環(huán)比都出現了上漲，印證了經(jīng)濟向好的趨勢。

因此，從上面兩大投資邏輯主線(xiàn)來(lái)看，本輪行情遠未結束，3300點(diǎn)附近最多只能算是一個(gè)阻力位，最終還是會(huì )被突破的。從歷史上來(lái)看，每一輪的復蘇周期當中，企業(yè)盈利和庫存周期都可能觸底回升，并帶動(dòng)股票和商品進(jìn)入牛市。當前由于我國股市絕對點(diǎn)位仍處于偏低水平，做多股票的賠率較佳。近期的盤(pán)中跳水，我們更多的會(huì )當成是假摔，這是市場(chǎng)給出的極佳逢低上車(chē)和加倉的機會(huì )，而不是見(jiàn)頂跑路。

(風(fēng)險提示：股市有風(fēng)險，投資需謹慎，以上內容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據。)

（文章來(lái)源：廣州萬(wàn)?。?/p>

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