（原標題：隆基的差異化戰略，將加速金屬鎵漲價(jià)周期的到來(lái)？）

作者 | 多空長(cháng)思量@雪球導語(yǔ)：轉換效率鎵片與N型還有差距，鎵的稀缺性帶來(lái)的成本增加憂(yōu)慮、鎵未來(lái)供應短缺憂(yōu)慮是否成為隆基差異化掣肘，拭目以待。

光伏行業(yè)各環(huán)節產(chǎn)能急速擴張， 業(yè)內企業(yè)差異化布局重要性凸顯。

隆基(SH:601012)去年高調推出基于鎵片的P型新電池HPBC， 起步就上了29GW， 主要面向分布式市場(chǎng)。

(資料圖)

預計很快隆基將落地面向地面電站的新電池， 極大可能同樣基于鎵片的P-HJT或P-TOPCON， 起步應該不低于40GW。

鎵片并不神秘， 它與摻磷的N型片一樣， 目的都是避免硼-氧復合帶來(lái)的衰減。 業(yè)內硅片企業(yè)多多少少都進(jìn)行過(guò)鎵片的研究， 但為何目前只有隆基一家公司采用鎵片， 其它都走N型路線(xiàn)？ 也許鎵的稀缺性是一個(gè)考量因素。

鎵儲量

普遍的數據是約30萬(wàn)噸， 也有數據是100萬(wàn)噸。

這個(gè)數字說(shuō)明鎵的儲量非常小， 絕對稀缺。 但即使是30萬(wàn)噸， 相對目前的百?lài)嵓壪牧縼?lái)說(shuō)， 足夠。

產(chǎn)量

鎵化合物是其它金屬礦伴生， 含量極低， 屬于稀散性資源， 主要是鋁冶煉過(guò)程中的副產(chǎn)品。 所以鎵的產(chǎn)量與需求關(guān)系相對較小， 反而是與工業(yè)金屬需求關(guān)聯(lián)性大一些； 同樣原因， 它的價(jià)格可以跌到與其稀缺性不相符的低位。

近年來(lái)， 鎵回收量快速增加， 幾乎占到產(chǎn)量的一半。

鎵的產(chǎn)量與需求見(jiàn)下表

1、 表中， 2015年開(kāi)始， 粗鎵產(chǎn)量迅速減少， 這是由于全球除中國外其它國家大幅關(guān)停粗鎵產(chǎn)能。 目前粗鎵基本由中國廠(chǎng)家生產(chǎn)。

2、 2011-2015年， 鎵一直供過(guò)于求， 2016年開(kāi)始， 鎵的產(chǎn)需關(guān)系逆轉。

3、 2018、 2019年， 鎵需求迅速增長(cháng)， 這是由于LED替換白熾燈帶來(lái)的需求猛增。

4、 2011-2015年， 累庫311噸， 2016-2020年， 去庫存306噸。 如果繼續維持消費量大于產(chǎn)量， 鎵去庫存結束后， 就將迎來(lái)漲價(jià)周期。

用途

下表為2017年全球鎵的用途：

下圖為2019年分領(lǐng)域應用：

可見(jiàn)， 鎵主要用于半導體材料， 領(lǐng)域主要是LED、 新能源磁材、 通訊。 這些方面都是確定增長(cháng)， 所以， 鎵的消費量增長(cháng)還將持續下去。

中國市場(chǎng)代表了鎵的供需

鋁土冶煉決定了粗鎵生產(chǎn)主要由中國提供。

鎵為稀有金屬， 各主要國家都進(jìn)行了戰略?xún)?h-char unicode="3002">。 由于中國初級制造業(yè)的巨大優(yōu)勢， 鎵的供需關(guān)系基本在中國市場(chǎng)得以體現。 特別是由于中國LED產(chǎn)業(yè)的急速擴張， 自2018年開(kāi)始， 中國取代日本成為最大的鎵消費國。

鎵即將迎來(lái)供不應求

粗鎵產(chǎn)量與鋁土冶煉緊密相關(guān)。 由于原鋁生產(chǎn)多年過(guò)剩， 疊加部分國家資源壁壘以及中國鋁土礦中鎵的品位持續降低， 雖然粗鎵的名義產(chǎn)能富足， 但實(shí)際產(chǎn)量難以大量增加。

預期2023年中國經(jīng)濟開(kāi)始見(jiàn)底回升， 鎵的需求將快速增長(cháng)： LED照明、 MiniLED、 MicroLED、 新能車(chē)LED應用； 通訊射頻器件需求； 功率器件需求； 新能車(chē)帶來(lái)磁材需求。

這個(gè)供需邏輯與前文的全球鎵供需走勢圖分析的結論一致： 如果繼續維持消費量大于產(chǎn)量， 鎵去庫存結束后， 就將迎來(lái)漲價(jià)周期。

隆基鎵片對鎵消耗

鎵片摻鎵量取： 40Kg 硅料摻鎵1g計算。

隆基30GW的HPBC每年需要精鎵約2噸， 如果是70GW鎵片， 則需精鎵約4.5噸。 預計2025年全球組件需求600GW， 隆基目標20%市占， 為120GW， 硅片為150GW， 則需要精鎵約10噸。

鎵漲價(jià)周期提前到來(lái) ？

對于工業(yè)金屬， 10噸不足掛齒， 但對于目前產(chǎn)量只有600-700噸的鎵來(lái)說(shuō)， 則是個(gè)大數目， 一家企業(yè)帶來(lái)的增量是全球產(chǎn)量的約2%。

鎵片的急速放量將推動(dòng)鎵短缺提前到來(lái)。

摻鎵與摻磷的選擇

目前精鎵價(jià)格約2000-3000元/Kg, 摻鎵成本可以忽略不計。 但供需失衡、 去庫存結束后呢， 價(jià)格誰(shuí)能知道？

某種資源短缺時(shí)， 價(jià)格必然暴漲。 由于新能源快速發(fā)展， 硅料價(jià)格猛漲， 鋰鹽價(jià)格兩年能漲十倍， 硅和鋰的稀缺性都難以與鎵相比。 如果鎵價(jià)達到150元/g， 硅片摻鎵的鎵成本將接近0.01元/w 的量級， 不再是忽略不計。

根據隆基的官方數據， 目前公司實(shí)驗室電池記錄： P-HJT， 26.56%； HJT， 26.81%。 26.81%的記錄沒(méi)有說(shuō)明硅片類(lèi)型， 推測為N型（ 如果不是， 請通知修改） 。

2021年隆基公布： 隆基電池研發(fā)中心單晶雙面N 型TOPCon電池研發(fā)實(shí)現高達25.21%轉換效率； 單晶雙面P 型TOPCon電池效率在行業(yè)內率先突破25%， 實(shí)現25.02%的世界紀錄。

可見(jiàn)， 從轉換效率來(lái)說(shuō)， 隆基的鎵片仍然低于N型約10%。

降本增效是光伏行業(yè)不變的追求。 目前轉換效率鎵片與N型還有差距， 鎵的稀缺性帶來(lái)的成本增加憂(yōu)慮、 鎵未來(lái)供應短缺憂(yōu)慮是否成為隆基差異化掣肘， 拭目以待。

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