全球主要股指在中國春節假期期間一片“紅火”，在此氛圍烘托下，A股能否迎來(lái)兔年“開(kāi)門(mén)紅”？

(資料圖片)

澎湃新聞搜集了10家券商的觀(guān)點(diǎn)，大部分券商認為，春節假期相關(guān)數據的超預期，釋放了經(jīng)濟修復向好的積極信號，且春節期間海外和港股等主要市場(chǎng)表現均非常優(yōu)異，這將提振市場(chǎng)風(fēng)險偏好。疊加當前A股整體估值仍不高、內資有望接力外資入市等因素，春節后A股有望迎積極開(kāi)局。

中金公司指出，當前經(jīng)濟活動(dòng)修復仍有一定空間且斜率可能仍較高。同時(shí)，市場(chǎng)估值修復雖已有一定幅度，但整體估值仍不高，而支持市場(chǎng)修復的主要邏輯仍在兌現的過(guò)程中。因此，疊加春節期間海外以及港股等主要市場(chǎng)表現優(yōu)異，節后A股市場(chǎng)有望迎來(lái)積極開(kāi)局。

“隨著(zhù)春節期間出行的大超預期，投資者情緒和信心加速提振，A股內外資接力效應會(huì )更加明顯。伴隨著(zhù)活躍資金接力配置資金尋找洼地，全面修復行情正在途中?！敝行抛C券進(jìn)一步指出。

華西證券則分析稱(chēng)，在全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險加大的背景下，美聯(lián)儲本輪加息已進(jìn)入尾聲。接下來(lái)中國有望成為全球經(jīng)濟的主要增長(cháng)引擎，人民幣資產(chǎn)的吸引力持續提升，將支撐A股指數震蕩向上行情延續。

配置方面，成長(cháng)板塊成為多家機構看好的方向。

中信證券便建議投資者，節后可繼續增配高彈性成長(cháng)洼地。節后A股的彈性來(lái)源于風(fēng)險偏好和流動(dòng)性修復，因此成長(cháng)風(fēng)格占優(yōu)，短期可關(guān)注機構倉位低、產(chǎn)業(yè)邏輯順、業(yè)績(jì)彈性大的品種，如醫藥醫療、信創(chuàng )等。

“在經(jīng)濟復蘇、流動(dòng)性改善、風(fēng)險偏好提升等三因素共振下，2月份A股有望拉開(kāi)春季攻勢，風(fēng)格偏成長(cháng)，投資者布局可首選非銀金融、計算機、電力設備等行業(yè)?！眹ＷC券表示。

中信證券：節后A股內外資接力效應更加明顯

展望后市，隨著(zhù)春節期間出行的大超預期，投資者情緒和信心加速提振，A股內外資接力效應會(huì )更加明顯，活躍資金接力配置資金尋找洼地，全面修復行情正在途中。

具體而言，首先，從春節期間出行恢復和市場(chǎng)表現來(lái)看，投資者對中國經(jīng)濟恢復常態(tài)信心倍增。

其次，從節后高彈性的方向來(lái)看，A股的彈性來(lái)源于風(fēng)險偏好和流動(dòng)性修復，成長(cháng)風(fēng)格占優(yōu)，港股的彈性來(lái)源于基本面不斷修復過(guò)程中的配置資金回流，內需復蘇占優(yōu)。

最后，從資金結構和投資者行為特征來(lái)看，配置型外資在完全回補前期流出后，接下來(lái)流入速度預計會(huì )趨緩，國內活躍資金加倉是節后市場(chǎng)增量資金主要來(lái)源，全面修復行情下市場(chǎng)流動(dòng)性持續擴散，預計成長(cháng)洼地成為資金共識。

配置上，建議投資者繼續增配高彈性成長(cháng)洼地。其中，短期可關(guān)注機構倉位低、產(chǎn)業(yè)邏輯順、業(yè)績(jì)彈性大的品種，如醫藥醫療、信創(chuàng )和數字經(jīng)濟，以及機械、化工和環(huán)保板塊當中的專(zhuān)精特新個(gè)股。

中金公司：A股有望迎積極開(kāi)局

春節假期的高頻數據顯示，內需消費修復仍在穩步進(jìn)行中，隨著(zhù)前期穩增長(cháng)政策在節后逐步落實(shí)，企業(yè)內生融資需求逐步改善，當前經(jīng)濟活動(dòng)修復仍有一定空間且斜率可能仍較高。

目前，市場(chǎng)估值修復雖已有一定幅度，但整體估值仍不高，而支持市場(chǎng)修復的主要邏輯仍在兌現的過(guò)程中。疊加春節期間海外以及港股等主要市場(chǎng)表現優(yōu)異，節后A股市場(chǎng)有望迎來(lái)積極開(kāi)局。

配置方面，伴隨海外進(jìn)入通脹壓力減弱的窗口期，以及國內增長(cháng)預期逐步企穩，部分有望受益于產(chǎn)業(yè)政策支持的細分成長(cháng)領(lǐng)域，或延續良好表現，中期維度成長(cháng)風(fēng)格的結構性行情值得關(guān)注。

短期配置上，建議投資者緊跟政策邊際變化關(guān)注三條主線(xiàn)：一是預期不高、政策出現邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈條、消費等。二是高景氣、有政策支持的制造成長(cháng)賽道，如科技軟硬件、高端制造等。三是醫藥、互聯(lián)網(wǎng)等。

海通證券：節后內資有望接力外資入市

今年1月，A股市場(chǎng)迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。其中，外資大幅流入是今年A股市場(chǎng)最大的邊際變化。2022年11月以來(lái)北上資金凈流入超兩千億元，這類(lèi)似2018年10月-2019年2月，國內政策積極、基本面望好轉，人民幣升值、外資加速流入。

市場(chǎng)正處于牛市第一波上漲，借鑒歷史，時(shí)空均未完，春節后內資有望接力外資入市。綜合來(lái)看，2022年10月底以來(lái)的牛市第一波上漲可能尚未走完，借鑒歷史上牛市第一波上漲，雖然上漲過(guò)程中也可能出現短暫回撤休整，但這并不改變市場(chǎng)向上的大趨勢。

回顧歷史上牛市初期的第一波上漲，可以發(fā)現期間市場(chǎng)會(huì )呈現各行業(yè)普漲、輪漲的特征，最終市場(chǎng)風(fēng)格往往較均衡。展望后市，結合政策、技術(shù)和市場(chǎng)面三個(gè)維度判斷，成長(cháng)板塊中數字經(jīng)濟或更加值得關(guān)注；此外，可關(guān)注新能源和券商。2023年全年可重視基本面復蘇的消費。

廣發(fā)證券：市場(chǎng)對經(jīng)濟復蘇品種的信心有望進(jìn)一步提振

春節假期，海內外經(jīng)濟仍是“此消彼長(cháng)”。海外“經(jīng)濟放緩、緊縮退坡”。海外權益市場(chǎng)普遍上漲，新興、發(fā)達市場(chǎng)共振，成長(cháng)好于價(jià)值，恒指漲幅居前。海外流動(dòng)性、信用風(fēng)險指標整體改善較為顯著(zhù)，海外風(fēng)險溢價(jià)有所回落。

2023年春節期間，影視、旅游、餐飲、出行等主要線(xiàn)下消費回暖跡象明顯。展望后續，春節消費顯著(zhù)回暖初步釋放了2023年經(jīng)濟修復向好的積極信號，近期盈利預期上修亦為佐證，有望進(jìn)一步提振市場(chǎng)對于經(jīng)濟復蘇品種信心。

當前強預期階段，建議關(guān)注疫后修復鏈中估值合意的影視院線(xiàn)、黃金珠寶、醫療設備、疫苗，地產(chǎn)鏈處于估值低位的裝修建材、地產(chǎn)、家具，以及仍在估值底部的保險、證券。此外，可關(guān)注部分成長(cháng)景氣預期在2023年改善的通用自動(dòng)化、計算機、半導體設計。

天風(fēng)證券：春節后的躁動(dòng)效應還能實(shí)現

日歷效應來(lái)看，真正意義上的春季躁動(dòng)，大多發(fā)生在每年的春節到兩會(huì )之間，這一階段的指數上漲概率最高，中證500、中證1000、萬(wàn)得全A的上漲概率超過(guò)90%(過(guò)去14年)。

這次春節前已經(jīng)大漲了，是否提前透支了春節后躁動(dòng)的空間？但今年元旦之前，市場(chǎng)各類(lèi)板塊都經(jīng)歷了1-2年的下跌，300非金融的股債收益差在10月底刺破-2X標準差，表現為極度悲觀(guān)的狀態(tài)，也就對應市場(chǎng)的大底，而哪怕是經(jīng)過(guò)了1月的反彈，目前股債收益差也僅僅來(lái)到-1X標準差的位置。因此，當前位置上，春節到兩會(huì )的歷史躁動(dòng)窗口仍然可能帶來(lái)不錯的機會(huì )。

展望后市，在對以消費為代表的復蘇預期交易較為充分、而開(kāi)工季后實(shí)際基本面成色有待檢驗的情況下，市場(chǎng)風(fēng)格大概率會(huì )向基本面預期反應相對較少(成交額占比較低或者剛剛起來(lái))、但自身基本面向好的成長(cháng)板塊切換。重點(diǎn)關(guān)注新能源車(chē)的鼓勵政策(汽車(chē)鏈條)、新型舉國體制的推進(jìn)(半導體、信創(chuàng ))、制造業(yè)改造升級和設備更新類(lèi)低息貸款的推進(jìn)(學(xué)校、醫院、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng))、人口老齡化的應對政策(醫療基建等)。

安信證券：2月開(kāi)始將會(huì )主要定價(jià)“大力全力拼經(jīng)濟”

從目前來(lái)看，春節期間外圍和國內傳遞的信息是偏向積極的，尤其是春節期間消費市場(chǎng)超預期修復令人振奮?；蛴酗L(fēng)險點(diǎn)在于國內城投壓力、海外美股殺盈利和俄烏沖突加劇，但當前這些風(fēng)險因子對A股的壓制都相對有限。

從2022第四季度基金季報進(jìn)行觀(guān)察，去年底至今機構配置的核心邏輯是：買(mǎi)反轉(包括政策和景氣預期的反轉，第四季度明顯增配醫藥、出行鏈、計算機和平臺經(jīng)濟)，2月開(kāi)始將會(huì )主要定價(jià)“大力全力拼經(jīng)濟”的過(guò)程，當前對于“量的增長(cháng)”的訴求顯然與2019年上半年對“質(zhì)的追求”并不一樣。

展望后市，2023年A股的春天是核心資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)主題投資的春天，核心資產(chǎn)投資會(huì )比2019年初持續的時(shí)間會(huì )更長(cháng)；成長(cháng)的機會(huì )更偏向科技成長(cháng)這類(lèi)產(chǎn)業(yè)主題投資。大小盤(pán)輪動(dòng)交織是客觀(guān)描述，事實(shí)上近期產(chǎn)業(yè)債信用利差在快速上行后進(jìn)入震蕩回落階段。站在一個(gè)季度的維度，依然會(huì )偏向價(jià)值一些。

中泰證券：一季度仍是逢低布局的戰略配置期

春節數據未實(shí)現超預期修復，且節前市場(chǎng)情緒已處于相對高位，考慮到未來(lái)一段時(shí)間內市場(chǎng)處于數據驗證的空窗期，大消費板塊行情演繹或面臨“挑戰”。

節后在春節數據修復未超預期、經(jīng)濟表現進(jìn)入數據驗證真空期以及城投債違約、房產(chǎn)刺激政策不及預期等因素影響下，對于市場(chǎng)后市或需要更多的耐心。究其原因，當前政策力度仍不足以支撐一波持續上漲行情，需要一季度“尾部風(fēng)險”集中釋放后政策力度的進(jìn)一步加碼，故從全年角度，一季度仍是逢低布局的戰略配置期。

但從結構上來(lái)看，參考過(guò)去市場(chǎng)表現出來(lái)的“節后反轉”效應，以及節前各板塊的表現，需要尤其注意節后大消費行情背后消費數據的支撐；另一方面，受益于節后市場(chǎng)風(fēng)格的轉變、政策的憧憬預期，市場(chǎng)或圍繞安全主線(xiàn)交易一波行情，建議關(guān)注供應鏈安全相關(guān)的軍工、科技、計算機等板塊，并可以適當配置穩增長(cháng)相關(guān)的電力板塊進(jìn)行防御。

民生證券：市場(chǎng)向上動(dòng)能尚未結束

整體來(lái)看，過(guò)去一段時(shí)間到當下，海外和國內問(wèn)題的鐘擺都擺向了最有利的位置，順風(fēng)可能還會(huì )繼續，當前市場(chǎng)向上的動(dòng)能尚未結束。

國內方面，與近期外資買(mǎi)入側重點(diǎn)的變化是相呼應的，當前市場(chǎng)仍在基于各自的預期進(jìn)行交易。這主要是本輪政策調整之后，由于需求回補的方向較多且預期方向較多，各類(lèi)投資者之間的裂痕也隨之加大。

在新共識匯聚之前，行業(yè)的輪換速度可能仍將處于較快水平，市場(chǎng)也將在反復之中探尋新的方向。中國經(jīng)濟的宏觀(guān)波動(dòng)率猶如鐘擺一般，過(guò)去一段時(shí)間到當下是向下波動(dòng)的收斂期，這最有利于市場(chǎng)。

海外方面，強美元是打壓一切通脹的基礎，但美元的利率、購買(mǎi)力和匯率將會(huì )不斷搖擺。中長(cháng)期看，通脹本身的粘性將帶來(lái)市場(chǎng)投資者認識到中長(cháng)期購買(mǎi)力下降，并驅動(dòng)利率上行和美元貶值，這可能是2023年二季度開(kāi)始后的矛盾。不過(guò)，短期仍需要警惕美元的反彈。

配置方面，建議投資者圍繞經(jīng)濟舊動(dòng)能主導的內需修復和部分新的價(jià)格上行力量進(jìn)行布局，關(guān)注油運、石油石化、煤炭、房地產(chǎn)、有色、銀行、汽車(chē)等。

國海證券：A股2月有望拉開(kāi)春季攻勢

展望后市，在經(jīng)濟復蘇、流動(dòng)性改善、風(fēng)險偏好提升等三因素共振下，2月A股有望拉開(kāi)春季攻勢。

其中，宏觀(guān)和市場(chǎng)流動(dòng)性雙改善最為明確，年初寬信用預期較強，疊加美聯(lián)儲加息接近尾聲，人民幣升值趨勢明確，當下外資的大幅流入，可類(lèi)比于2019年初。

同時(shí)，經(jīng)濟走過(guò)谷底，后續回升是主旋律，春節期間出行、旅游、票房數據良好，即將到來(lái)的經(jīng)濟旺季成色值得期待，中國經(jīng)濟有望在主要經(jīng)濟體中一枝獨秀。

此外，提振經(jīng)濟仍是首要關(guān)切下政策維持寬松基調。源于國內政策預期等，市場(chǎng)風(fēng)險偏好有望在節后加速抬升。

配置方面，2月風(fēng)格偏成長(cháng)，投資者可關(guān)注彈性品種，沿三條線(xiàn)索布局：一是券商、二是安全資產(chǎn)、三是高端制造。其中，可首選非銀金融、計算機、電力設備等行業(yè)。

華西證券：積極布局春節后A股行情

展望后市，在全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險加大的背景下，中國有望成為全球經(jīng)濟的主要增長(cháng)引擎，人民幣資產(chǎn)的吸引力持續提升，或支撐A股指數震蕩向上行情延續。

首先，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)逐漸明晰，美聯(lián)儲本輪加息已進(jìn)入尾聲。其次，美國四季度GDP和歐元區PMI數據公布后，市場(chǎng)對美歐經(jīng)濟軟著(zhù)陸的信心抬升。再次，春節消費數據顯示，客流大幅回暖，影院、旅游、免稅等亮點(diǎn)紛呈，強化國內經(jīng)濟復蘇的預期。

同時(shí)，春節期間海外主要權益市場(chǎng)普遍走強，港股也迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，對A股市場(chǎng)風(fēng)險偏好是積極提振。因此，建議積極布局節后A股行情。

相關(guān)報道

兔年股市將開(kāi)啟！歷年節后怎么走？今年會(huì )大漲嗎

節后A股怎么走？多家海外投行看漲：好消息還沒(méi)消化完

節后A股主升行情能否延續？哪些板塊值得關(guān)注？十大券商策略來(lái)了

（文章來(lái)源：澎湃新聞）

關(guān)鍵詞：