外資積極進(jìn)場(chǎng)，假期經(jīng)濟活動(dòng)回暖

春節前一周主要股指延續前兩周的上漲態(tài)勢，在北上資金主導之下，上漲行情較前一周明顯升溫。具體來(lái)看，除上證50以外的主要股指漲幅較前一周均顯著(zhù)擴大。從技術(shù)角度分析，春節前一周周滬指突破年線(xiàn)，縮量繼續站穩年線(xiàn)，顯示出市場(chǎng)做多力量較強，指數反彈趨勢有望持續。

股市資金面來(lái)看，春節假期前一周資金相對謹慎，交投意愿在上周回落后保持穩定。春節前一周滬深兩市日均成交額為7392.11億元，較上周增加32.14億元，環(huán)比小幅增量0.44%，市場(chǎng)情緒未明顯受“節日效應”影響，體現出主流資金對節后市場(chǎng)的信心。北上資金繼續加速流入，已連續十一周加倉A股。春節前一周北上資金大幅加倉485.16億元，今年累計凈流入約1125億元，相當于2023年前三周北上資金凈流入額已超過(guò)2022年全年凈流入的900億元。細分行業(yè)來(lái)看，春節前一周凈流入居前的板塊為電力設備、電子、非銀金融、食品飲料和有色金屬，僅房地產(chǎn)板塊凈流出。

(資料圖片)

從海外方面來(lái)看，美國2022年4季度GDP環(huán)比折年率達2.9%，強于預期；日本央行1月會(huì )議暫未調整YCC政策，市場(chǎng)恐慌情緒得到緩解。國內春節期間，外圍市場(chǎng)多數收漲，恒生指數兩個(gè)交易日上漲2.9%。外匯方面，美元指數小幅度下跌，為2022年中以來(lái)新低，或是由于市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息步伐放緩的預期增強以及歐洲經(jīng)濟和通脹表現的影響。

我們在前一周大勢研判報告中，通過(guò)對春節后市場(chǎng)短期行情的回測，提出在節后5個(gè)交易日及10個(gè)交易日中市場(chǎng)上漲概率及漲跌幅中位數均有較好表現，主要受兩會(huì )政策預期驅動(dòng)，隨著(zhù)全國兩會(huì )召開(kāi)時(shí)間的臨近，市場(chǎng)的政策預期升溫，漲幅逐漸擴大。三大股指中創(chuàng )業(yè)板表現較為突出，中小盤(pán)表現顯著(zhù)優(yōu)于大盤(pán)股，與政策重點(diǎn)支持的相關(guān)產(chǎn)業(yè)均有不錯表現。

疫情高峰過(guò)后，2023年春節假期出游和消費出現回暖，整體消費水平基本恢復至2019年農歷同期的七至八成，但仍談不上“爆發(fā)式消費”，消費復蘇節奏呈現穩步溫和的特點(diǎn)?；久鏀祿蔚南M穩步復蘇，疊加假期海外市場(chǎng)普漲、年初市場(chǎng)流動(dòng)性較好、外資加速進(jìn)場(chǎng)等因素，再結合春節后市場(chǎng)行情上漲概率較高的回測結果，我們認為后市“春季躁動(dòng)”行情可期，A股有望迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，配置方面建議：

1)關(guān)注各地政策利好的行業(yè)板塊，把握擴內需政策下的綠色智能家電等大消費板塊機會(huì )。例如日前上海市印發(fā)的《上海市提信心擴需求穩增長(cháng)促發(fā)展行動(dòng)方案》對新能源車(chē)、綠色智能家電消費進(jìn)行補貼，因此建議持續關(guān)注各地促消費政策，尋找新能源汽車(chē)、家電、日常出行消費等板塊機會(huì )；

2)關(guān)注業(yè)績(jì)超預期，基本面彈性較大板塊的投資機會(huì )。截止1月底A股上市企業(yè)年度業(yè)績(jì)預告將陸續披露完畢，建議關(guān)注業(yè)績(jì)高增長(cháng)或邊際明顯改善且處于估值低位的高性?xún)r(jià)比投資機會(huì )，如電力設備、電子和醫藥領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標的。

3)處于估值相對低位的大金融板塊，當前銀行、保險、券商和地產(chǎn)估值絕對值和歷史分位數處于偏低水平，節前大金融板塊表現較好，疊加經(jīng)濟復蘇預期改善，估值持續修復，節后有望延續上漲態(tài)勢。

疫情放開(kāi)后首個(gè)春節的經(jīng)濟活動(dòng)恢復幾何？

當前，全國范圍內疫情相關(guān)搜索熱度已經(jīng)基本降溫。疫情搜索指數和健康問(wèn)診指數在2022年12月中下旬見(jiàn)頂快速回落，期間未出現明顯反彈，甚至低于“新十條”出臺前水平，一定程度上反映出全國范圍內經(jīng)歷一輪感染后，疫情的存在感及對人們的生活影響明顯減弱。

出行統計數據方面，2023年春節旅游行業(yè)復蘇勢頭明顯，客流顯著(zhù)回升。文旅部數據顯示2023年春節假期國內出游3.08億人次，同比增長(cháng)23.1%，恢復至2019年88.6%，實(shí)現國內旅游收入3758.43億元，同比增長(cháng)30%，恢復至2019年同期的73.1%。2023年春運前21天客運總量共計7.92億人次，接近2021年和2022年40天總量。

OTA及酒旅數據來(lái)看，假期旅游、酒店等出行訂單火爆，多平臺訂單量大幅超往年同期，長(cháng)線(xiàn)游等出行場(chǎng)景占比明顯提升。線(xiàn)下消費方面，2023年春節假期電影行業(yè)表現強勁，餐飲娛樂(lè )消費等復蘇明顯。從地產(chǎn)相關(guān)日頻數據來(lái)看，2023春節期間商品房成交面積仍處于較低水平，地產(chǎn)銷(xiāo)售尚未明顯復蘇，商品房成交相對低迷。

總體來(lái)看，春節期間，從出行旅游、線(xiàn)下文娛消費來(lái)看，居民生活和經(jīng)濟活動(dòng)明顯回暖，餐飲、長(cháng)線(xiàn)游、觀(guān)影等消費場(chǎng)景正快速恢復，部分數據甚至超過(guò)疫情前同期水平，但在地產(chǎn)銷(xiāo)售方面，房地產(chǎn)行業(yè)低迷狀況雖有所改善，但較往年同期水平仍有較大差距待修復。

A股年報預告解讀：預喜率約56%，新能源產(chǎn)業(yè)鏈表現亮眼

隨著(zhù)年報業(yè)績(jì)陸續披露，截至目前A股市場(chǎng)整體預喜率不高。截至2023年1月29日，包括北交所在內的全部A股市場(chǎng)共1031家披露了年度業(yè)績(jì)預告，業(yè)績(jì)預喜率整體達55.77%，共575家企業(yè)；在這575家業(yè)績(jì)預喜企業(yè)中，電力設備、電子、醫藥生物、機械設備和基礎化工行業(yè)企業(yè)較多，分別為66家、65家、59家、58家和58家。

在業(yè)績(jì)增速方面，我們以業(yè)績(jì)預告凈利潤增速平均值計算，目前全部A股企業(yè)中凈利潤增速在20%以上有551家，占比較多的行業(yè)包括電力設備、電子、基礎化工、醫藥生物和機械設備等行業(yè)，分別為65家、56家、56家、53家和50家。245家企業(yè)預計凈利潤增速平均值超過(guò)100%，電力設備行業(yè)企業(yè)占比較多，為15.10%。

以一致預期凈利潤來(lái)衡量個(gè)股業(yè)績(jì)超預期情況，截至2023年01月29日，業(yè)績(jì)預告凈利潤與wind一致預期凈利潤都披露的個(gè)股共計572家，其中超預期個(gè)股(即業(yè)績(jì)預告凈利潤大于一致預期凈利潤)為180個(gè)，占比31.47%，主要分布在電力設備、電子、醫藥生物、汽車(chē)、基礎化工和機械設備。

從各個(gè)行業(yè)超預期個(gè)股占行業(yè)總披露企業(yè)比重角度來(lái)看，石油石化行業(yè)最高，達到了38.46%，還有美容護理、汽車(chē)、國防軍工和電力設備等行業(yè)，分別為33.33%、31.91%、30.77%和30.34%。

（文章來(lái)源：粵開(kāi)證券）

關(guān)鍵詞： 春季躁動(dòng)