（原標題：銀葉投資權益研究總監秦懷寶：A股有望開(kāi)展春季攻勢，政策和復蘇是結構性機會(huì )的出發(fā)點(diǎn)）

紅周刊 特約丨秦懷寶

撥開(kāi)云霧見(jiàn)天日,守得云開(kāi)見(jiàn)月明。我們從未如此盼望2023年的到來(lái)，新的一年，新的開(kāi)始，重新出發(fā)。隨著(zhù)疫情政策的優(yōu)化和疫情高峰的回落，生產(chǎn)、生活、學(xué)習，一切都將逐步回歸正常。

【資料圖】

A股有望在春季展開(kāi)反彈行情

外資或加大配置中國資產(chǎn)的力度

經(jīng)過(guò)了跌宕起伏的2022年，我們對2023年的股市有了更多期待，A股有望在春暖花開(kāi)的季節展開(kāi)一波反彈行情，滬深300等寬基指數可能出現不錯的修復性機會(huì )。

2023年最大的變化是新冠疫情防控政策的不斷優(yōu)化，全國上下齊心，全力拼經(jīng)濟。政策先行，政府引導改善社會(huì )心理預期，提振社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展信心，全國經(jīng)濟將從底部走向復蘇，企業(yè)盈利將逐步改善。

股市面臨的流動(dòng)性環(huán)境較為寬松，貨幣政策要求總量要夠，結構要準，主要銀行的信貸投放節奏要適度靠前發(fā)力，一季度的流動(dòng)性對股市而言將比較友好。公募基金、保險資金、社保養老金、北上資金等資金渠道都有望在2023年貢獻新增資金，A股資金供給端將明顯改善。美元指數可能見(jiàn)頂，人民幣貶值趨勢得以扭轉，外資不再大幅流出。相反，中國經(jīng)濟的復蘇預期也吸引外資開(kāi)始加大配置中國資產(chǎn)，新年以來(lái)北上資金持續大幅凈流入。

國內外不利因素正在消除，有助于提振市場(chǎng)投資者的情緒。國內是疫情防控和房地產(chǎn)寒冬，國外是美聯(lián)儲加息和俄烏沖突，這些影響經(jīng)濟增長(cháng)和股市走勢的主要不利因素逐漸消退，市場(chǎng)環(huán)境迎來(lái)轉機，將明顯改善投資者的風(fēng)險情緒，為股市走出修復性行情奠定基礎。

估值水平將回歸正常

尋找確定性和存在預期差的機會(huì )

從估值水平來(lái)看，上證指數處于歷史性底部區域，中證500指數的估值更是低于2008年10月份的水平，基本上是歷史最低水平?！百F上極則反賤，賤下極則反貴?！睒O低的估值水平終將回歸正常，A股的投資價(jià)值已開(kāi)始顯現。

同時(shí)，滬深300指數和國證50指數從2021年2月見(jiàn)頂開(kāi)始調整，最低點(diǎn)在2022年10月，滬深300跌41.06%、國證50指數跌47.86%，調整時(shí)間也基本接近兩年時(shí)間。較為充分的調整時(shí)間和調整幅度，進(jìn)一步增加了反彈的可能性。

綜合而言，國內外制約經(jīng)濟增長(cháng)的不利因素正在消退或減弱，政府也將全力搞經(jīng)濟建設，2023年經(jīng)濟復蘇將成為趨勢。而股市面臨的流動(dòng)性環(huán)境也比較友好，公募基金、保險資金、醫保養老資金、北上資金以及券商融資都將貢獻增量資金。歷史性的低估值和較為充分的調整也將助推A股展開(kāi)一波春江水暖的反彈行情。

2023年，我們的投資策略就是依時(shí)順勢，踏準節奏，做好波段，尋找確定性機會(huì )和存在預期差的機會(huì )。政策和復蘇是挖掘股市結構性機會(huì )的出發(fā)點(diǎn)。確定性主線(xiàn)是政策大力扶持，行業(yè)景氣度較高的領(lǐng)域，比如高端制造、風(fēng)光儲新技術(shù)、泛科技和國防軍工等。預期差的主線(xiàn)是經(jīng)濟復蘇下，行業(yè)或現拐點(diǎn)，存在分歧和預期差的領(lǐng)域，比如金融、地產(chǎn)、建材、有色、化工、商用車(chē)以及部分消費行業(yè)和生物醫藥的部分細分方向。

沉舟側畔千帆過(guò)，病樹(shù)前頭萬(wàn)木春。2023年，開(kāi)啟新篇章，邁向新生活。

寅去卯來(lái)騰瑞氣，兔生瑞氣秀三春。值此新春佳節之際，衷心祝?！都t周刊》的讀者朋友們和廣大投資者們，在兔年能夠大展宏“兔”，業(yè)績(jì)長(cháng)虹！也祝愿《紅周刊》越辦越好，在新的一年里為讀者們呈現更加豐富、更具價(jià)值的內容，為證券市場(chǎng)做出“兔”出貢獻！

（注：秦懷寶系銀葉投資權益研究總監）

關(guān)鍵詞： 春季攻勢 銀葉投資