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觀(guān)點(diǎn)：十二月PMI持續低迷，創(chuàng )下近三年來(lái)的新低。不過(guò)，這個(gè)低迷總體在預期之內，隨著(zhù)政策重點(diǎn)轉向穩經(jīng)濟，接下來(lái)經(jīng)濟提振以及復蘇的預期不斷加固。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的階段投資機會(huì )。短期，多方積極刺激不斷，北向資金大舉掃貨，市場(chǎng)情緒提振下連續走強。1月持續上漲后，春季躁動(dòng)行情已經(jīng)開(kāi)啟。全面推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中，內需和安全或是全年主基調，值得重點(diǎn)配置。

今日，滬深兩市小幅低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后震蕩走低，此后在科創(chuàng )板的走強提振下，兩市逐步回升并連續上行翻紅。午后，部分題材股以及券商板塊拉升，兩市再度上行創(chuàng )日內新高，而深成指迎來(lái)次輪上漲新高，滬指也在逼近的路上。盤(pán)面上，計算機板塊領(lǐng)漲，醫藥生物、電子、國防軍工以及非銀金融漲幅居前，而電力設備、家用電器以及農林牧漁走低，通信、輕工制造以及公用事業(yè)等小幅調整。

按照一般規律，節前市場(chǎng)整體縮量，而且指數波動(dòng)幅度不大，更多的會(huì )保持震蕩格局。從后半后情況看，市場(chǎng)基本延續了以往的縮量表現，但略有不同的是，在外資整體的帶動(dòng)下，市場(chǎng)情緒持續高漲，指數表現出較強的韌性，而且活力不減。此外，隨著(zhù)元旦以來(lái)的整體上行以及春節后可能的風(fēng)格轉向，節前市場(chǎng)也呈現出一定的分化和板塊的輪動(dòng)。

顯然，1月以來(lái)指數持續上漲之后，在經(jīng)濟復蘇預期的持續加固下，春季躁動(dòng)行情已經(jīng)拉開(kāi)序幕。不過(guò)隨著(zhù)市場(chǎng)短期的分化以及風(fēng)格切換的預期，春節躁動(dòng)行情的配置就顯得尤為重要。配置得當，或許可以享受新的向好的行情，但如果配置方向錯誤，也可能得不償失。

具體來(lái)看，今日市場(chǎng)有個(gè)明顯的特點(diǎn)，就是科創(chuàng )50指數的上漲替代了以往上證50指數的拉升，也就是說(shuō)成長(cháng)風(fēng)格在當日已經(jīng)開(kāi)始表現，在市場(chǎng)分化當中，或許有望成為階段新的主線(xiàn)。這里，也即是我們說(shuō)的春節后市場(chǎng)可能的風(fēng)格轉向的提前體現。實(shí)際上，歷年春節前后市場(chǎng)的表現來(lái)看，也存在著(zhù)風(fēng)格切換的規律。比如春節前大消費等板塊普遍漲幅良好，但春節后大消費板塊回落，部分高景氣的科技成長(cháng)板塊成為市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。

簡(jiǎn)單回顧此次市場(chǎng)的表現，去年11月以來(lái)，以消費為首的偏價(jià)值類(lèi)風(fēng)格整體優(yōu)于成長(cháng)風(fēng)格，尤其是元旦以來(lái)，在外資的大舉掃貨之下，上證50為首的藍籌股引領(lǐng)市場(chǎng)。而一些中小成長(cháng)板塊整體低迷，這也基本和歷史行情趨同。而同樣的，在春節臨近之際，市場(chǎng)迎來(lái)分化，也預示著(zhù)節后或有新的變盤(pán)和風(fēng)格轉向的可能。

因此，對于當前已經(jīng)啟動(dòng)的春季行情，還是需要注意一些節奏和風(fēng)格切換的可能。一方面，當前市場(chǎng)的上行更多的是預期提振行情，而并非是基本面的提振，所以仍有階段的不確定性，其持續性和力度存疑。另一方面，歷來(lái)春節前后市場(chǎng)風(fēng)格切換規律明顯，開(kāi)年以來(lái)大消費持續上漲之后，要注意階段可能的沖高回落。而此前相對低迷的成長(cháng)類(lèi)板塊，在盈利觸底預期下，也可留意整體回升的潛伏機會(huì )。

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

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