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觀(guān)點(diǎn)：十二月PMI持續低迷，創(chuàng )下近三年來(lái)的新低。不過(guò)，這個(gè)低迷總體在預期之內，隨著(zhù)政策重點(diǎn)轉向穩經(jīng)濟，接下來(lái)經(jīng)濟提振以及復蘇的預期不斷加固。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的階段投資機會(huì )。短期，海內外大環(huán)境邊際改善，國內經(jīng)濟復蘇預期持續加強。外資大幅掃貨之下，市場(chǎng)信心和情緒提振，也有望帶動(dòng)內資逐步入場(chǎng)。情緒和資金面共振之下，市場(chǎng)向好趨勢明顯，春節行情或將延續。

今日，滬深兩市小幅高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后震蕩走高，盤(pán)中一度回落走低。不過(guò)，市場(chǎng)情緒相對高漲下，此后震蕩回升，午后再創(chuàng )日內新高。尾盤(pán)，指數保持震蕩，并維持昨日以來(lái)的縮量震蕩格局。盤(pán)面上，計算機領(lǐng)漲，傳媒、通信、有色金屬以及石油石化漲幅居前，而社會(huì )服務(wù)、農林牧漁以及食品飲料走低，美容護理、建筑材料以及家用電器等多板塊小幅回落。

全天縮量震蕩，應該是在多數投資者的預期之中。這里的縮量整理，一方面是典型的節前效應，即交投熱情放緩，節日傾向漸濃的歷史規律；另一方面，也是資金避險的體現。節前資金用途之下提前撤離，同時(shí)節日內的不確定性也會(huì )讓部分資金保持觀(guān)望。

不過(guò)，就在內資逐步“放假”之際，外資的狂熱依舊不減。截止上午，北向資金繼續凈買(mǎi)入，半個(gè)交易日凈買(mǎi)入約21億元。加上開(kāi)年以來(lái)累計凈流入的891億，北向資金2023年來(lái)累計凈買(mǎi)入額已經(jīng)超過(guò)900億元，開(kāi)年不到一個(gè)月已超過(guò)2022年全年的凈買(mǎi)入規模。外資的強勢，在情緒和信心上給市場(chǎng)帶來(lái)積極影響，也有望刺激內資逐步入場(chǎng)。而一旦節后資金紛紛進(jìn)入，或將繼續推動(dòng)指數上行。

因此，基本面提振預期以及資金的推動(dòng)下，市場(chǎng)整體向好的趨勢有望延續。而結合歷史數據看，2013年以來(lái)，節后10個(gè)交易日內上證指數上漲概率在70%左右。而過(guò)去20年間，春節后上證指數大概率上漲。其中春節后5個(gè)交易日，上證指數平均上漲1.32%，20個(gè)年份中有16個(gè)年份上漲；春節后10個(gè)交易日，上證指數平均上漲1.64%，20個(gè)年份中有14個(gè)年份上漲。也就是說(shuō)，春節后的“紅包行情”將繼續推動(dòng)春季行情的向好。

所以，對于春節前，我們還是建議持股過(guò)節為主。如果最后幾個(gè)交易日出現一定的回調，還可考慮逢低進(jìn)行適當的低吸或加倉，以博弈年后的行情。當然，除了市場(chǎng)的方向，投資者可能還比較關(guān)心市場(chǎng)的風(fēng)向。從歷年市場(chǎng)春節后的走勢看，節前大消費板塊整體表現較強，但節后有回落的趨勢。而計算機以及軍工等部分成長(cháng)板塊節后表現良好。參考歷史以及當前市場(chǎng)，投資者不妨考慮適當優(yōu)化配置結構，對此前持續上漲的價(jià)值類(lèi)品種進(jìn)行減持，同時(shí)小幅增加對高景氣的成長(cháng)板塊的配置，以博弈節后可能的上漲機會(huì )。

(作者：郭一鳴 執業(yè)證書(shū)：A0680612120002)

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

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