（原標題：【BT金融分析師】拼多多在競爭中處于優(yōu)勢，分析師稱(chēng)其為賣(mài)家提供較好的傭金結構）

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在過(guò)去的兩年里，我一直在研究中國電子商務(wù)股票，尤其是阿里巴巴和京東。我認為，對于中概股來(lái)說(shuō)，除了強勁的業(yè)務(wù)基本面和穩定的財務(wù)狀況外，業(yè)務(wù)是否與宏觀(guān)層面的長(cháng)期增長(cháng)戰略保持一致，這一點(diǎn)也十分重要。因此，在這篇文章中，我將詳細分析為什么拼多多將是我的電子商務(wù)股首選。

從宏觀(guān)角度來(lái)看，消費是一個(gè)值得關(guān)注的重點(diǎn)。隨著(zhù)高質(zhì)量的增長(cháng)導致傳統行業(yè)的衰落，從長(cháng)期來(lái)看，消費只會(huì )越來(lái)越重要并成為增長(cháng)驅動(dòng)力，因此，與消費相關(guān)的行業(yè)可能會(huì )隨著(zhù)中國經(jīng)濟的復蘇向前推進(jìn)。

拼多多在中國電子商務(wù)行業(yè)中處于有利地位。截至2021年，拼多多目前僅占15%的市場(chǎng)份額，排名第三。京東和阿里巴巴是最大的兩家，市場(chǎng)份額分別為20%和52%。拼多多是一家規模相對較小的電子商務(wù)公司。

同時(shí)，與競爭對手不同的是，拼多多只在一個(gè)垂直業(yè)務(wù)領(lǐng)域開(kāi)展業(yè)務(wù)，即電子商務(wù)，并且在其旗下沒(méi)有龐大的業(yè)務(wù)組合。

此外，與阿里巴巴和京東相比，拼多多的傭金率也是最低的。據報道，拼多多的交易服務(wù)費為0.6%，而京東為2-8%，天貓為2-5%。除了傭金和交易，拼多多的開(kāi)店保證金還最低。

需要注意的是，阿里巴巴和京東的傭金收入沒(méi)有直接報告，而是與營(yíng)銷(xiāo)等其他收入來(lái)源捆綁在一起。對這三家公司的傭金收入和GMV進(jìn)行比較，拼多多為賣(mài)家提供了較好的傭金結構。

雖然這看起來(lái)微不足道，但我個(gè)人認為，這可能是未來(lái)一個(gè)很重要的領(lǐng)域，因為它影響到盈利能力和賣(mài)家數量。

拼多多本質(zhì)上是為欠發(fā)達地區的人們提供了一個(gè)向城市買(mǎi)家銷(xiāo)售農產(chǎn)品的平臺。雖然該平臺的產(chǎn)品已經(jīng)變得更加多樣化，但農業(yè)仍然是他們業(yè)務(wù)的核心。2022年初，拼多多宣布將繼續投資智慧農業(yè)，并舉辦與農業(yè)相關(guān)的活動(dòng)，以支持和吸引更多農民加入他們的平臺。顯然，拼多多的價(jià)值主張與宏觀(guān)上是一致的，該公司管理層正在這方面加倍努力以推動(dòng)增長(cháng)。

作者：Eugenio Catone

【本文為BT財經(jīng)金融分析師簡(jiǎn)版文章，從2022年10月25日起，BT財經(jīng)除BT財經(jīng)數據通小程序、APP以外平臺不再放出完整版文章?！俊綛T財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

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