1月16日，人民銀行發(fā)布消息稱(chēng)，為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行開(kāi)展7790億元中期借貸便利(MLF)操作和1560億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作，充分滿(mǎn)足了金融機構需求。MLF操作利率、7天期逆回購利率和14天期逆回購利率都與上期持平。

因當天有20億元7天期逆回購到期，故央行實(shí)現單日凈投放9330億元。隨著(zhù)1月17日7000億元MLF到期，當月MLF將實(shí)現凈投放790億元，為加量平價(jià)續作。

受訪(fǎng)專(zhuān)家認為，央行加大公開(kāi)市場(chǎng)投放并加量平價(jià)續作MLF，平滑春節前市場(chǎng)波動(dòng)的同時(shí)也在積極支持信貸“開(kāi)門(mén)紅”。雖然當前降息的必要性不高，但今年降息的“大門(mén)”沒(méi)有完全封閉。隨著(zhù)經(jīng)濟逐步回升，仍有必要通過(guò)降息來(lái)配合其他宏觀(guān)調控政策共同發(fā)力穩增長(cháng)。

【資料圖】

央行節前加量?jì)敉斗?/strong>

呵護流動(dòng)性

2023年春節前夕，流動(dòng)性環(huán)境呈現邊際收緊態(tài)勢。從短端資金利率看，截至1月13日，銀行間存款類(lèi)金融機構隔夜質(zhì)押式回購(DR001)和銀行間存款類(lèi)金融機構7天期質(zhì)押式回購(DR007)分別為1.25%、1.84%，較1月5日分別上行72個(gè)基點(diǎn)、49個(gè)基點(diǎn)；從同業(yè)存單利率看，1年期同業(yè)存單一級市場(chǎng)發(fā)行利率已上行至2.6%附近；從債市利率看，10年期國債收益率已上行至2.90%。

節前流動(dòng)性出現邊際收緊，往往是節前居民大規模提現需求所致。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬指出，今年除了春節前居民提現需求增加外，流動(dòng)性承壓也和1月是傳統繳稅大月有關(guān)。另外，1月還是存貸款“開(kāi)門(mén)紅”時(shí)點(diǎn)，存款基數高增會(huì )導致補繳的法定存款準備金規模較大。

溫彬認為，央行提前布局14天期逆回購跨節資金，配合MLF增量投放以及結構性政策工具發(fā)力等來(lái)平抑資金面波動(dòng)，支持銀行機構加大貸款投放。在政策呵護下，節前流動(dòng)性盡管承壓，但壓力可控。

MLF加量平價(jià)續作

助力信貸“開(kāi)門(mén)紅”

對于新年首月的MLF操作，東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，這既符合近年來(lái)春節前央行實(shí)施加量操作MLF的一般規律，也有助于控制市場(chǎng)利率中樞上行勢頭，有利于銀行以較低成本向實(shí)體經(jīng)濟提供信貸支持。

日前，央行、銀保監會(huì )聯(lián)合召開(kāi)主要銀行信貸工作座談會(huì )。會(huì )議指出，各主要銀行要合理把握信貸投放節奏，適度靠前發(fā)力，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結構，精準有力支持國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節。在多位專(zhuān)家看來(lái)，2023年初資金有望加快流向實(shí)體，實(shí)現信貸“開(kāi)門(mén)紅”。

溫彬指出，對央行而言，在明確支持信貸“開(kāi)門(mén)紅”的態(tài)度下，當前時(shí)點(diǎn)不會(huì )增加銀行負債端成本，而加量續作MLF可減輕銀行發(fā)行同業(yè)存單的壓力。同時(shí)，在一季度經(jīng)濟仍面臨一定下行壓力的背景下，有必要助力銀行加大貸款投放，以寬信用支持穩增長(cháng)。

由于MLF利率不變，意味著(zhù)當月新一輪貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)報價(jià)基礎未發(fā)生改變，1月LPR調降的概率已較低。不過(guò)，多位專(zhuān)家認為，2023年降息的“大門(mén)”沒(méi)有完全封閉。

在溫彬看來(lái)，考慮到降息主要是為了配合宏觀(guān)調控政策的整體發(fā)力，因此全國“兩會(huì )”前后降息落地概率和必要性更高。此時(shí)，在新冠病毒感染第一波沖擊結束后，為確保“開(kāi)門(mén)紅”平穩，需加大需求端刺激政策的接續和對沖。