虎年收官之際，牛市的味道越來(lái)越濃烈。牛市旗手的券商股風(fēng)暴來(lái)襲，多股直沖漲停。

牛市風(fēng)向標，券商股一馬當先，上午一路狂拉，牛市氣息撲面而來(lái)，主要指數全線(xiàn)上揚。上午收盤(pán)，上證指數漲1.44%，深證成指漲2.11%，創(chuàng )業(yè)板指數漲2.47%，科創(chuàng )50指數漲2.37%，個(gè)股普漲，4114只上漲，806只下跌。

券商板塊大漲超4%，首創(chuàng )證券、山西證券、湘財股份漲停，1000多億市值的頭部券商廣發(fā)證券盤(pán)中漲停。醫藥醫療、軟件、半導體、釀酒等紛紛大漲，僅有酒店餐飲、煤炭、傳媒少數板塊下跌。

(相關(guān)資料圖)

北上的境外資金也躁動(dòng)起來(lái)，一上午凈買(mǎi)入108億元。

一則大消息，牛市旗手暴動(dòng)，千億龍頭盤(pán)中漲停

在開(kāi)年持續活躍之后，今天上午，券商股徹底暴動(dòng)起來(lái)，板塊大幅拉升，證券板塊大漲超4%。

多只個(gè)股漲停，首創(chuàng )證券、山西證券、湘財股份漲停。

1000多億的券商股龍頭廣發(fā)證券盤(pán)中直沖漲停。

1月13日，證券行業(yè)一則大消息。為規范證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)，保護投資者合法權益，維護證券市場(chǎng)秩序，證監會(huì )近日起草并發(fā)布了《證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)，該《辦法》自2023年2月28日起施行。經(jīng)紀業(yè)務(wù)這一券商基礎性業(yè)務(wù)迎來(lái)新規范。

多位業(yè)內人士對此表示，證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)是券商機構的基礎性業(yè)務(wù)，也是其他業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的依托，監管機構針對該項業(yè)務(wù)從嚴規范，加強規范業(yè)務(wù)流程，強化合規風(fēng)控，保護投資者利益等，有利于順應該項業(yè)務(wù)新的發(fā)展趨勢和變化，促進(jìn)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。

規范要點(diǎn)：

1、強調經(jīng)紀業(yè)務(wù)屬于證券公司專(zhuān)屬業(yè)務(wù)，未經(jīng)證監會(huì )核準持牌展業(yè)構成違規；

2、要求券商嚴格落實(shí)交易管理職責，強化事前、事中、事后全流程管控，加強出租交易單元管理；

3、要求券商機構將交易傭金與印花稅等其它稅費分開(kāi)列示；

4、為投資者轉戶(hù)、銷(xiāo)戶(hù)提供便利，不得違反規定限制投資者轉戶(hù)、銷(xiāo)戶(hù)；

5、要求證券公司進(jìn)一步加強分支機構管理、人員管理、業(yè)務(wù)管控、信息系統建設等，強化證券公司內部管控責任，防范經(jīng)紀業(yè)務(wù)風(fēng)險。

浙商策略：如何把握牛市中券商的機會(huì )

浙商證券策略近期旗幟鮮明的喊出券商股的機會(huì )。1月15日最新策略再度聚焦如何把握牛市中券商的機會(huì )。

浙商策略表示，12月25日我們發(fā)布《牛市開(kāi)端系列：底部右側，堅定看多》提出，市場(chǎng)自4月26日進(jìn)入筑底期，截止12月25日筑底已近尾聲，1月是大轉折的重要窗口期。

新年伊始，A股輪動(dòng)上漲，牛市逐步顯性化。此后我們在《新繁榮牛市之二：誰(shuí)將被推向風(fēng)口》分析牛市主線(xiàn)和《新繁榮牛市之三：誰(shuí)將引領(lǐng)主題投資》分析主題投資。

券商股也是牛市的經(jīng)典板塊，近期券商股活躍引起市場(chǎng)關(guān)注，那么如何看券商的投資方法論和投資機會(huì )。

1、市場(chǎng)：牛市初期，倉位第一

在我們的大勢研判體系中，一波行情有表面催化劑，更有本質(zhì)催化劑。從本質(zhì)催化劑看，根據我們總結的框架，A股在庫存周期主導下存在規律性的3-4年牛熊周期。結合周期運行和三駕馬車(chē)，新一輪庫存復蘇周期或于2023Q1附近啟動(dòng)，這意味著(zhù)A股新一輪上行周期也將開(kāi)啟。值得注意的是，盡管市場(chǎng)運行的節奏和彈性與短周期經(jīng)濟運行顯著(zhù)相關(guān)，但市場(chǎng)底往往領(lǐng)先經(jīng)濟底。于是我們結合估值水平、宏觀(guān)環(huán)境和結構運行，提出了更為精準的底部判斷框架。簡(jiǎn)言之，市場(chǎng)自4月底進(jìn)入筑底期，并于12月底結束筑底，新一輪牛市于12月底已經(jīng)啟動(dòng)。

從表面催化劑來(lái)看，一方面，國內經(jīng)濟從第一波疫情中修復超預期；另一方面，美國通脹作為掣肘美聯(lián)儲政策的關(guān)鍵變量，拐點(diǎn)信號日益顯現，美國勞工部數據顯示22年12月CPI環(huán)比下降0.1%，為2020年5月以來(lái)首次環(huán)比下降。

對牛市性質(zhì)和結構的分析需要進(jìn)一步結合產(chǎn)業(yè)周期，在先進(jìn)制造崛起的產(chǎn)業(yè)周期下，疊加庫存周期的位置，當前是一輪小牛市起點(diǎn)。歷史上小牛市樣本有2009年到2010年、2016年到2017年。兩段小牛市啟示在于，牛市前半段是普漲，牛市后半段迎分化。換言之，當前站在牛市起點(diǎn)，應倉位第一。

2、券商：底部區域，拐點(diǎn)將至

券商股也是牛市的經(jīng)典板塊，我們對其在牛市中的運行規律進(jìn)行分析。

其一，主流預期認為牛市中券商上漲和指數點(diǎn)位簡(jiǎn)單正相關(guān)，通過(guò)復盤(pán)可以發(fā)現并非如此簡(jiǎn)單。事實(shí)上，相較于上證的漲幅幅度和位置高低，上證指數所處的位置區間對券商的投資指引意義更重要，也即券商股是指數沖關(guān)的催化劑。

其二，這種規律背后有其合理性，原因在于，券商的超額收益水平，其實(shí)是投資者抬高其估值的過(guò)程，本質(zhì)上取決投資者對A股指數空間的預期。其中關(guān)鍵的一點(diǎn)在于，預期往往被提前反映。最終反映到券商和指數的關(guān)聯(lián)度上，指數完成平臺突破之際，市場(chǎng)已經(jīng)完成對券商的估值提升過(guò)程。

其三，復盤(pán)規律也在驗證上述觀(guān)點(diǎn)，在2005-2007、2013-2015、2019-2021三輪上漲周期中，券商超額收益最為明顯的階段，是上證突破前期壓力平臺期間。

簡(jiǎn)言之，券商投資方法論在于上證指數突破關(guān)鍵點(diǎn)位的催化劑。隨著(zhù)新一輪小牛市開(kāi)啟，預計上證指數將拾級而上。結合估值目前券商尚處底部區域，接下來(lái)隨著(zhù)指數沖關(guān)，券商板塊預計將迎來(lái)脈沖式上漲。結合行業(yè)，相關(guān)公司有中信證券、東方證券、華泰證券等。

醫藥醫療、軟件、半導體、釀酒等普漲

不只是券商股，醫藥醫療、軟件、半導體、釀酒等重要板塊普遍拉升大漲，牛市普漲效應顯現。

國資建發(fā)和阿里出手，紅星美凱龍港股盤(pán)中狂拉38%

美凱龍A股今日復牌，一字漲停。港股紅星美凱龍早盤(pán)一度拉升暴漲38%。廈門(mén)國資建發(fā)要入主美凱龍，阿里也有大動(dòng)作。

1月13日晚間，美凱龍發(fā)布控股股東簽署《股份轉讓框架協(xié)議》暨復牌公告。公告顯示，公司控股股東紅星美凱龍控股集團有限公司、實(shí)際控制人車(chē)建興、廈門(mén)建發(fā)股份有限公司于2023年1月13日共同簽署《股份轉讓框架協(xié)議》，建發(fā)股份有意受讓紅星控股持有的美凱龍29.95%的股份。

另外，美凱龍還發(fā)布關(guān)于控股股東非公開(kāi)發(fā)行可交換公司債券的有關(guān)事項的公告。阿里巴巴有意向行使換股權利，取得約2.48億股美凱龍股票。

（文章來(lái)源：中國基金報）

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