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上周市場(chǎng)繼續震蕩上行，除科創(chuàng )50指數外，A股其他主要指數均出現明顯的上漲。行業(yè)方面，板塊依舊呈現輪動(dòng)態(tài)勢，非銀金融、食品飲料、煤炭、有色金融等板塊漲幅居前，而上周強勢的計算機、建筑材料等板塊則出現調整。

北向資金的持續大幅流入助力市場(chǎng)震蕩上行，同時(shí)外資重點(diǎn)加倉的大消費、大金融也成為市場(chǎng)風(fēng)格的主線(xiàn)。上周四公布的美國12月CPI繼續下行，環(huán)比降幅為2020年4月以來(lái)最大值。美國CPI數據進(jìn)一步確認了其通脹的拐點(diǎn)，而隨著(zhù)美國通脹的降溫，美聯(lián)儲加息的節奏亦將放緩。同時(shí)，美元指數持續滑落，人民幣則強勢升值，這都為外資持續流入提供了有利條件。從數據上來(lái)看，北向資金近一周流入繼續大幅增加，凈流入439.96億元，今年以來(lái)，北向資金凈流入640.15億元，近三個(gè)月北向資金凈流入超過(guò)1000億元。人民幣資產(chǎn)性?xún)r(jià)性?xún)r(jià)比提升、外資跑步進(jìn)場(chǎng)是本輪市場(chǎng)行情的主要推動(dòng)因素之一。

此外，隨著(zhù)疫情擾動(dòng)影響的邊際減弱以及穩經(jīng)濟、擴內需政策的發(fā)力，市場(chǎng)有望迎來(lái)外資流入、基本面改善和政策預期增強的三重共振。因此，我們認為市場(chǎng)短期仍有望繼續強勢，同時(shí)堅定看好本輪的春季行情。

在配置方面，我們認為應繼續關(guān)注疫后修復和經(jīng)濟復蘇預期增強的主線(xiàn)，把握科技成長(cháng)板塊的布局機會(huì )。一是繼續關(guān)注食品飲料等核心消費板塊。從需求端來(lái)看，疫情緩解、春節臨近以及促消費政策的支持都將有力提振居民消費需求，行業(yè)業(yè)績(jì)有望加速回升。從成本端來(lái)看，隨著(zhù)CPI-PPI剪刀差拉大，食品飲料行業(yè)受益于成本端的價(jià)格回落，有望迎來(lái)毛利率的上行和利潤空間的提升。雖然板塊部分細分行業(yè)已有較為明顯的漲幅，但板塊的整體估值仍在修復途中。此外，外資的持續流入亦將進(jìn)一步提升板塊股價(jià)的彈性。我們認為食品飲料的行情將長(cháng)期持續。

二是推薦布局計算機、信創(chuàng )等科技成長(cháng)板塊?？萍籍a(chǎn)業(yè)、高端裝備等將是我國未來(lái)經(jīng)濟新的增長(cháng)引擎，相關(guān)行業(yè)有望在今年經(jīng)濟復蘇中扮演重要角色。同時(shí)，在價(jià)值與成長(cháng)的輪動(dòng)行情中，機構持倉較低、前期回調較為充分的科技成長(cháng)板塊具備較好的配置性?xún)r(jià)比。

三是推薦受益于經(jīng)濟修復預期增強的金融、地產(chǎn)鏈板塊。隨著(zhù)經(jīng)濟修復預期的不斷強化，宏觀(guān)經(jīng)濟的景氣度有望回升，在此環(huán)境下金融板塊盈利修復的確定性較強。同時(shí)隨著(zhù)穩地產(chǎn)政策的持續發(fā)力，地產(chǎn)鏈面臨的風(fēng)險已得到緩解，相關(guān)行業(yè)有望迎來(lái)地產(chǎn)風(fēng)險收斂下的估值修復。此外，較低的估值水平和極強的政策預期使板塊具備良好的配置價(jià)值，建議關(guān)注銀行、保險、建筑建材、家居家電等板塊。

四是關(guān)注疫后短期有望快速修復的出行鏈和傳媒板塊。隨著(zhù)春節的到來(lái)和疫情的緩解，居民出行和文娛需求有望得到大幅改善，預計短期出行人數將大幅增加，建議短期關(guān)注出行鏈中業(yè)績(jì)彈性較大的航空機場(chǎng)、旅游餐飲等板塊和傳媒中的影視院線(xiàn)板塊。

（文章來(lái)源：中郵證券）

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