嘉賓介紹：王陽(yáng)，基金經(jīng)理，碩士研究生學(xué)歷，證券從業(yè)11年，基金管理4年，在管基金有國泰智能裝備、國泰智能汽車(chē)等，在管總規模112億，擅長(cháng)領(lǐng)域包括制造業(yè)、消費升級和新興產(chǎn)業(yè)。國內市場(chǎng)最早研究并投資高端制造的基金經(jīng)理之一，專(zhuān)注中觀(guān)產(chǎn)業(yè)研究，以中長(cháng)期行業(yè)景氣度為基準，自下而上挑選競爭格局優(yōu)秀的公司。

(資料圖)

如何理解儲能行業(yè)？?jì)δ苄袠I(yè)前景應用廣闊，有哪些專(zhuān)業(yè)的環(huán)節分類(lèi)，哪個(gè)部分增速最快？國內儲能行業(yè)發(fā)展近況如何，未來(lái)將如何演繹？

王陽(yáng)表示，儲能可分三大環(huán)節，第一個(gè)是上游的電池材料，第二個(gè)是自有環(huán)節，第三個(gè)是下游客戶(hù)。國泰基金王陽(yáng)在節目上表示，全球儲能主要分三大市場(chǎng)，中國、美國、歐洲。2023年中國大儲的增速可能最快，其次為美國，第三是歐洲。國內儲能發(fā)展分三個(gè)階段，第一階段是前期補貼階段，第二階段是進(jìn)入實(shí)際應用的階段，第三階段是滿(mǎn)足經(jīng)濟適用的階段。

以下為文字精華：

1、國泰基金王陽(yáng)：儲能的含義與行業(yè)環(huán)節

王陽(yáng)：儲能簡(jiǎn)單的理解，可以將它視為為一個(gè)大號的充電寶。

從行業(yè)角度來(lái)看，新能源具有特殊性。以風(fēng)電為例，極熱的時(shí)候無(wú)風(fēng)，但極熱的天氣我們需要能源的輸出，以光伏為例，在陰雨天或者夜晚可能沒(méi)有能源的輸出。隨著(zhù)新能源在能源領(lǐng)域的占比上升，需要解決發(fā)電端的連續性。由于需求端有不連續性，一般中午的時(shí)候是用電高峰，在深夜是用電的低谷期，所以?xún)δ芫褪墙鉀Q在發(fā)電側和用電側不穩定的問(wèn)題。

整個(gè)儲能行業(yè)的可分為三大環(huán)節。第一個(gè)環(huán)節是最上游的電池材料。儲能行業(yè)的上游與新能源汽車(chē)的上游產(chǎn)業(yè)鏈有一定的重合，例如正極、負極、電解液、隔膜等電池材料。

第二個(gè)環(huán)節是儲能的自有環(huán)節。首先是電池組，占整個(gè)成本的60%以上，包括占成本10%的逆變器，此外，還包括電池管理系統和能量管理系統，以上要素基本構成了儲能產(chǎn)品的一個(gè)大環(huán)節。其次是儲能的安裝、建造、維修，這一塊涉及到兩個(gè)類(lèi)型的企業(yè)，很多偏產(chǎn)品性的公司也有自己的安裝商、維修隊，另外一部分就是專(zhuān)業(yè)從事儲能產(chǎn)品建造、維修的企業(yè)。

第三個(gè)環(huán)節就是下游客戶(hù)，包括一些大的發(fā)電集團，以及工商業(yè)分布式用戶(hù)等，這個(gè)環(huán)節基本上代表了下游的應用環(huán)節。從儲能大的產(chǎn)業(yè)環(huán)節上來(lái)看，基本分為這三大部分。

2、國泰基金王陽(yáng)：三大市場(chǎng)中國增速最快

王陽(yáng)：全球的儲能主要分為三大市場(chǎng)，也是全球最大的三個(gè)經(jīng)濟區域，第一是中國，第二美國，第三歐洲，從電源的整個(gè)架構規則以及用戶(hù)習慣上來(lái)看，有較大的差別。

儲能其實(shí)簡(jiǎn)單的可以理解為表前和表后，“表”可以理解為每千家萬(wàn)戶(hù)用的電表，電表之前就叫表前，電表之后的叫表后，表前包含了兩大部分，第一個(gè)部分是發(fā)電側，就是我們比較熟悉的發(fā)電廠(chǎng)。第二個(gè)就是電網(wǎng)側，例如國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)這樣的。表后涉及到用戶(hù)端，用戶(hù)端包含兩個(gè)大的部分，第一個(gè)部分是工商業(yè)，就是我們所知道工廠(chǎng)、大的社區等，第二部分是老百姓的千家萬(wàn)戶(hù)的用電。

從投資邏輯上來(lái)看，據內部測算，中國市場(chǎng)未來(lái)增速最快的應該是在表前，也即發(fā)電側和電網(wǎng)側，用行業(yè)內部術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)，叫大儲。

2022年因為一些特殊原因，造成歐洲整體電價(jià)大幅飆升。歐洲的電力成本，是以發(fā)電原材料當中的最高價(jià)邊際作為定價(jià)標準，和國內理解的不太一樣。2022年天然氣在整個(gè)歐洲漲得非常厲害，天然氣占整個(gè)歐洲電價(jià)原材料組成部分的占比又較大，所以造成歐洲2022年電價(jià)非常高。

2022年歐洲在戶(hù)用儲能或者說(shuō)小儲方面表現非常好，經(jīng)測算內部收益率能達到15%甚至20%以上，所以歐洲未來(lái)的機會(huì )可能還是在小儲或者戶(hù)儲這一端。美國作為全球另一個(gè)大的經(jīng)濟區域，北美市場(chǎng)通過(guò)內部研究來(lái)看，在發(fā)電側應該是有比較大的機會(huì )。背后的原因在于美國風(fēng)電建設增值稅的免稅從3年延長(cháng)到10年，所帶來(lái)的退稅其實(shí)就是在支持這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

從表后的階段來(lái)看，因為美國的電力市場(chǎng)比較市場(chǎng)化，可以自發(fā)用電，電網(wǎng)的穩定性相對來(lái)說(shuō)可能沒(méi)有中國這么穩定，也需要各個(gè)家庭自己裝一些戶(hù)用的儲能。所以美國的市場(chǎng)，在大儲端和小儲端可能都有機會(huì )。

綜合來(lái)看，增速最快的應該是2023年的中國大儲，第二是美國的儲能發(fā)展，包括大儲和小儲。從增速角度來(lái)看，可能歐洲的儲能增速排在第三位，但增速也還是相對較高的。

3、國泰基金王陽(yáng)：國內儲能進(jìn)入經(jīng)濟適用階段

王陽(yáng)：國內過(guò)去的儲能發(fā)展分三個(gè)階段，第一個(gè)階段可以理解為2018年之前，這個(gè)階段不管是在發(fā)電側，還是在用電側，整個(gè)儲能的成本非常高，所以這個(gè)階段主要就是靠國內的補貼或者一些強制性示范的應用，這是第一階段。

第二個(gè)階段是在2019年到2021年，這個(gè)階段在發(fā)電側和用電側儲能基本達到了和電平價(jià)的標準，但是它的綜合成本又很高，隱性的綜合成本是什么？就是它發(fā)電的不連續性，所以帶來(lái)的綜合性成本比較高。這個(gè)時(shí)期，行業(yè)基本進(jìn)入到可以實(shí)際應用的階段。

第三個(gè)階段就是2022年之后，整個(gè)發(fā)電成本，不管是在發(fā)電側還是在用電側，上網(wǎng)電價(jià)包括終端的電價(jià)，其實(shí)基本已經(jīng)滿(mǎn)足了經(jīng)濟適用性。從2022年之后，整個(gè)儲能隨著(zhù)成本的下降，未來(lái)也會(huì )進(jìn)入到市場(chǎng)化的階段，對于補貼的依賴(lài)也會(huì )越來(lái)越低。

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