2022年北向資金凈買(mǎi)入910.36億元，機構預測明年流入規模有望恢復正常。

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2022年是A股市場(chǎng)上外資表現罕見(jiàn)弱勢的一年。

受海內外宏觀(guān)經(jīng)濟與重大事件擾動(dòng)，今年以來(lái)北向資金流入規模遠低于往年。截至12月28日，今年以來(lái)A股北向資金累計凈流入910.36億元，僅為2021年全年凈流入額的約20%。

展望2023年，機構普遍認同的是，隨著(zhù)美聯(lián)儲加息放緩、美元指數高位回落、外圍流動(dòng)性環(huán)境改善，疊加人民幣貶值壓力緩解甚至進(jìn)入升值周期，北向資金流入A股的規模有望恢復至正常水平。

北向資金年內凈流入910億元

截至12月28日收盤(pán)，北向資金2022年累計凈流入A股910.36億元。這一數字不僅較2021年4321.69億元的凈流入量顯著(zhù)下滑，也是2017年以來(lái)北向資金年度凈流入額的歷史低位。

從持股數據來(lái)看，截至12月28日收盤(pán)，北向資金十大重倉股中有9只與去年同期相同，貴州茅臺、美的集團、寧德時(shí)代分列北向資金重倉股前三名。僅長(cháng)江電力滑出北向資金前十大重倉股，匯川技術(shù)取而代之，其余則多為排名順序上的小幅波動(dòng)。

北向資金2022年的弱勢表現與外資風(fēng)險偏好下滑息息相關(guān)：2022年以來(lái)，外部地緣風(fēng)險“黑天鵝”疊加全球流動(dòng)性緊縮“灰犀?！睂е陆?jīng)濟增長(cháng)預期下行，全球主要權益市場(chǎng)明顯走弱。

“2022年海外投資者的風(fēng)險偏好整體下行，這不單是針對中國市場(chǎng)，而是針對整體新興市場(chǎng)。這是下跌市場(chǎng)中的共性?！币按鍠|方國際證券研究部首席策略分析師高挺這樣總結道。

從月度數據來(lái)看，北向資金在2022年3月出現第一波大幅流出潮，單月凈賣(mài)出額達450.83億元，為歷史第4高。這一波外資“撤離”主要緣于烏克蘭危機突然升級，地緣政治沖突致使全球活躍資金迅速收縮頭寸，降低風(fēng)險資產(chǎn)配置。不過(guò)，值得注意的是，地緣風(fēng)險“黑天鵝”僅對市場(chǎng)情緒造成了短期擾動(dòng)，次月，北向資金便恢復凈流入態(tài)勢，并在接下來(lái)的兩個(gè)月大幅回流A股近900億元。

另一大對北向資金產(chǎn)生更長(cháng)遠影響的因素則是美聯(lián)儲激進(jìn)加息的步伐。從3月開(kāi)始，美聯(lián)儲共計加息7次，累計加息425個(gè)基點(diǎn)；在6月份美國通脹水平升至年內最高峰后，美聯(lián)儲更是在6月、7月、9月和11月連續4次加息75個(gè)基點(diǎn)，為40年來(lái)的首次。

美聯(lián)儲激進(jìn)加息帶來(lái)的強勢美元在2022年持續困擾著(zhù)全球市場(chǎng)，尤其是新興市場(chǎng)。歷史經(jīng)驗顯示，北向資金對A股的配置受匯率等事件性因素的擾動(dòng)非常顯著(zhù)。

在美聯(lián)儲連續4次加息75個(gè)基點(diǎn)期間，北向資金再度出現了較顯著(zhù)的流出：7月至10月，北向資金合計凈流出超700億元，10月單月凈流出額更是高達573億元，排名歷史紀錄第二。

負面擾動(dòng)因素將在2023年逐步改善

不過(guò)，多數機構預測，2022年擾動(dòng)外資增持A股的負面因素將在2023年得到逐步改善。

高挺認為：外資的風(fēng)險偏好在短期較難出現大的提振，但人民幣匯率回升及中國經(jīng)濟復蘇兩大因素的影響將一定程度帶動(dòng)外資在2023年回流A股。首先，美聯(lián)儲大幅加息的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，從匯率角度來(lái)看，人民幣對美元貶值的空間已經(jīng)很小，甚至會(huì )有回升的余地，這對于北向資金流入的影響將是正面的。其次，中國經(jīng)濟復蘇也將帶動(dòng)外資流入?！懊髂甓径乳_(kāi)始，經(jīng)濟會(huì )有復蘇跡象，三季度可能會(huì )表現得比較明顯?！备咄︻A判。

西部證券首席策略分析師易斌持有類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)。他表示，一方面，美聯(lián)儲激進(jìn)加息節奏料將在2023年放緩，人民幣貶值壓力有望減輕；另一方面，國內經(jīng)濟韌性較足，A股盈利底部回升，對外資的吸引力將增強。預計北向資金凈流入規?？尚迯椭两陙?lái)合理水平。

中金公司表示，伴隨美聯(lián)儲加息節奏放緩、中國經(jīng)濟增長(cháng)企穩改善，在中國龍頭公司依然具備較好基本面和中長(cháng)期估值具有吸引力的背景下，海外資金在2023年有望重回凈流入態(tài)勢。

外資凈流入規模有望恢復至千億級別

在對北向資金2023年全年流入規模的具體預測上，部分機構認為，外資將在2023年恢復至約2000億元年凈流入額的正常水平。

中信證券策略團隊在年度展望中表示，外資是2023年A股的主要增量資金來(lái)源之一。中信證券預計，隨著(zhù)明年人民幣緩慢升值，外資凈流入規模有望恢復至千億級別以上。高盛首席中國股票策略師劉勁津預計，2023年北向資金凈流入規模將回到正常水平，即300億美元左右。

西部證券的預測更為樂(lè )觀(guān)。該機構認為，參考2018年至2022年外資凈流入規模均值(2700億元)，預計2023年外資凈流入規模有望達到2700億元。招商證券認為，如果按照外資持有A股流通市值占比回升至2022年初的水平，保守估計有望帶來(lái)增量資金約2800億元。

野村東方國際的判斷則相對謹慎?！翱傮w而言，今年北向資金凈流入規模僅900億元左右，明年北向資金凈流入規模有望超過(guò)這個(gè)數字，但增加多少很難具體預測?！备咄Ρ硎?。

此外，高挺提示，今年醫藥、食品飲料等板塊跌幅較深，同時(shí)這些又是海外投資者長(cháng)期青睞的品種。2023年北向資金流入規模增加后，以食品飲料、醫藥為代表的大消費板塊初期可能會(huì )受益更多。

（文章來(lái)源：上海證券報）

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