11月以來(lái)，機構資金持續加碼消費板塊，不僅主動(dòng)偏股型公募基金持續增持食品飲料行業(yè)，股票多頭私募也大手筆加倉食品飲料板塊。在資金涌入過(guò)程中，消費板塊強勢反彈。不過(guò)，機構對于消費板塊后市開(kāi)始出現分歧?？炊嗾哒J為消費板塊估值仍處于底部位置，未來(lái)消費數據將會(huì )呈現逐級上漲態(tài)勢；謹慎者則認為，受益于預期回暖，消費板塊快速反彈，但后續消費恢復情況存在一定的不確定性。

公私募加碼消費板塊

(相關(guān)資料圖)

11月以來(lái)，市場(chǎng)迎來(lái)反彈行情，其中消費板塊表現搶眼。Choice數據顯示，12月27日中證消費指數上漲1.61%，申萬(wàn)酒店餐飲指數也漲超1%。另外，截至12月27日收盤(pán)，11月以來(lái)中證消費指數漲超22%，申萬(wàn)酒店餐飲指數漲近30%，申萬(wàn)社會(huì )服務(wù)指數也漲超21%。

消費板塊強勢反彈的背后，是機構資金的持續涌入。

信達證券測算顯示，截至12月25日，近3個(gè)月主動(dòng)偏股公募基金在計算機、國防軍工、食品飲料行業(yè)的配置比例提升較多，其中主動(dòng)偏股公募基金在食品飲料行業(yè)的配置比例近1個(gè)月來(lái)持續上調，行業(yè)配置比例上升0.75個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，近日發(fā)布的華潤信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(CREFI)月報顯示，11月CREFI指數成分基金持倉增幅最大的行業(yè)為“食品、飲料與煙草”，增持比例為1.77%。

北京某百億級私募基金經(jīng)理坦言，在穩增長(cháng)政策持續發(fā)力下，此前因基本面不佳而持續調整的行業(yè)，有望迎來(lái)盈利和估值雙重提升的投資機會(huì )?！耙虼?，11月公司在組合層面增配了一些受益于疫情防控措施優(yōu)化的消費類(lèi)行業(yè)?！?/p>

看多者：長(cháng)期投資價(jià)值突出

大幅反彈后，接下來(lái)消費板塊將如何演繹？反彈行情能否持續？多家機構保持較為樂(lè )觀(guān)的預期。

星石投資分析稱(chēng)，近期消費板塊估值提升主要緣于疫情防控措施持續優(yōu)化帶來(lái)的預期改善，后續消費板塊的驅動(dòng)因素或將從預期改善轉為業(yè)績(jì)改善。從政策端來(lái)看，明年穩增長(cháng)政策將持續發(fā)力，恢復和擴大消費有望成為重要的擴內需“抓手”。從居民端來(lái)看，隨著(zhù)經(jīng)濟逐漸企穩回升，企業(yè)盈利和居民收入預期將逐步改善，居民消費意愿將隨之提升，線(xiàn)下消費空間或被進(jìn)一步打開(kāi)，因此，當前消費板塊仍存在投資機會(huì )。

博時(shí)研究慧選混合基金經(jīng)理冀楠也表示，中長(cháng)期來(lái)看，居民消費升級的內在動(dòng)力仍然存在，長(cháng)期需求空間可觀(guān)，消費板塊的長(cháng)期投資價(jià)值非常突出。而且，歲末年初是消費旺季，廠(chǎng)家會(huì )開(kāi)展強力促銷(xiāo)，將提振消費板塊景氣度。

謹慎者：板塊基本面有待驗證

值得注意的是，與樂(lè )觀(guān)看待消費板塊后市的機構有所不同，部分私募對反彈后的消費板塊相對謹慎。

“近期消費板塊強勢反彈，但我們需要稍微冷靜一些?！钡嗤顿Y基金經(jīng)理朱亮坦言，從海外市場(chǎng)的經(jīng)驗來(lái)看，疫情防控政策優(yōu)化會(huì )使線(xiàn)下消費預期快速反彈，但由于感染高峰期的出現，線(xiàn)下消費會(huì )受到短期抑制，從而使得消費板塊出現回撤。與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)階段性反彈后，消費板塊行情的持續性取決于企業(yè)利潤能否如期兌現，目前居民消費能力的恢復情況、企業(yè)盈利的修復進(jìn)展，均有待驗證。

融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光也認為，當前消費行業(yè)整體估值并不低，食品飲料指數市盈率處于近10年來(lái)60%以上的分位水平。另外，由于2023年春節偏早，消費旺季的數據大概率不如往年，消費板塊的業(yè)績(jì)表現難言樂(lè )觀(guān)。因此，明年消費板塊能夠提供超額收益的可能性較小。

建泓時(shí)代投資總監趙媛媛坦言，12月以來(lái)，以食品飲料、休閑服務(wù)為代表的消費行業(yè)強勢反彈，股價(jià)充分反映了復蘇預期。但截至12月25日，執飛航班、快遞投遞等高頻數據尚未出現明顯改善。經(jīng)過(guò)階段性反彈后，消費板塊的估值可能會(huì )在此位置修整并等待后續高頻數據的驗證?！耙虼?，公司組合近期已經(jīng)減持部分休閑服務(wù)類(lèi)消費股?！?/p>

（文章來(lái)源：上海證券報）

關(guān)鍵詞： 消費板塊