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2022年以來(lái)，世界經(jīng)濟增長(cháng)放緩，地緣政治風(fēng)險加劇，全球貿易和投資環(huán)境趨于黯淡。面對海外諸多不利因素，中國憑借超大市場(chǎng)和全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展韌性，經(jīng)濟持續復蘇向好。展望明年，中國經(jīng)濟和資本市場(chǎng)將如何突圍？本周，中信證券舉行2023年資本市場(chǎng)年會(huì )，多位專(zhuān)家分享了最新的研究觀(guān)點(diǎn)。

中信證券宏觀(guān)經(jīng)濟首席分析師程強發(fā)表演講稱(chēng)，2023年國際環(huán)境將繼續面臨挑戰，全球經(jīng)濟下行壓力加大，衰退風(fēng)險抬升。聚焦全球經(jīng)濟運行層面，預計內生動(dòng)能缺乏與逆全球化趨勢將使明年全球經(jīng)濟增長(cháng)趨緩，明年消費與投資需求增長(cháng)的抑制壓力強于提振動(dòng)力。

程強表示，2023年中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的內外部壓力仍然不?。阂环矫?，外部動(dòng)蕩的政治環(huán)境和經(jīng)濟衰退風(fēng)險或對中國經(jīng)濟帶來(lái)一定程度的負面影響；另一方面，房地產(chǎn)行業(yè)下行壓力所帶來(lái)的外溢效應和尾部效應仍然存在。

“即便困難重重，但我國堅持以發(fā)展為第一要務(wù)，加大力度實(shí)施穩投資、擴信用、寬貨幣等措施，尤其是聚焦制造業(yè)領(lǐng)域，瞄準制造強國、質(zhì)量強國、航天強國、交通強國、網(wǎng)絡(luò )強國、數字中國，加大力度打造中國制造業(yè)在全球的突出優(yōu)勢，并引領(lǐng)中國經(jīng)濟增長(cháng)。綜合判斷，我們預計明年中國經(jīng)濟增速將在全球主要經(jīng)濟體中處于相對領(lǐng)先地位?！背虖娬f(shuō)。

中信證券首席策略師秦培景以“轉折之年”概括明年的A股市場(chǎng)。他表示，2022年以來(lái)一直壓制A股的多重因素將在2023年迎來(lái)轉折：一是，防疫措施持續優(yōu)化和地產(chǎn)支持政策發(fā)力已明確政策預期拐點(diǎn)，A股風(fēng)險偏好將迎來(lái)改善。二是，預計明年年中，美國經(jīng)濟陷入實(shí)質(zhì)性衰退，在衰退約束和通脹緩解背景下，美聯(lián)儲加息節奏將逐步放緩。外部流動(dòng)性預期改善和人民幣匯率拐點(diǎn)影響下，A股在全球權益市場(chǎng)中配置價(jià)值提升，有望打開(kāi)估值修復空間。三是，明年下半年A股盈利拐點(diǎn)有望出現，進(jìn)一步夯實(shí)中期修復基礎。

“隨著(zhù)上述三大拐點(diǎn)漸次出現，A股2023年將逐步上行，并延續中期全面修復趨勢?！鼻嘏嗑芭袛?。在他看來(lái)，明年A股行情可分為兩個(gè)階段：第一階段由政策驅動(dòng)，并已在途中，配置上建議聚焦精準防控、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和全球流動(dòng)性拐點(diǎn)三條主線(xiàn)；第二階段行情由業(yè)績(jì)驅動(dòng)，風(fēng)格更偏成長(cháng)，配置上建議重點(diǎn)關(guān)注“四大安全”主線(xiàn)，包括能源資源安全(傳統能源保供、新能源內需擴張)、科技安全(半導體產(chǎn)業(yè)鏈、信創(chuàng )、數字基建)、國防安全(航空航天裝備及發(fā)動(dòng)機、元器件自主可控)、糧食安全(種源自主可控，生物育種產(chǎn)業(yè)化)。

中信證券海外策略首席研究員徐廣鴻重點(diǎn)分析了明年港股市場(chǎng)的投資機會(huì )。他認為，隨著(zhù)海外投資者對政策預期逐步扭轉，外資在2023年有望持續回流港股。明年二季度起，港股將逐步迎來(lái)估值和業(yè)績(jì)的雙重修復，有望進(jìn)入估值抬升階段。

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（文章來(lái)源：上海證券報）

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