（原標題：券商12月策略： A股市場(chǎng)或重拾反轉行情）

11月A股主要指數普遍上漲，地產(chǎn)及消費板塊相對占優(yōu)，各行業(yè)也普遍上漲，其中，房地產(chǎn)、建筑材料、建筑裝飾表現相對較好。針對12月份的投資策略，券商認為，A股市場(chǎng)或重拾反轉行情，短期布局彈性品種，中期關(guān)注醫藥和消費板塊。也有券商認為，12月投資者可適當配置金融倉位。

【資料圖】

光大證券：

持續看好市場(chǎng)反攻

拐點(diǎn)已至，持續看好市場(chǎng)反攻。對于目前的市場(chǎng)而言，最核心的改善來(lái)自于疫情防控預期的變化。展望未來(lái)，這并非市場(chǎng)能夠唯一看到的利好，市場(chǎng)可能還會(huì )陸續看到包括但不限于疫情改善的利好因素，主要包括：一、后續可能還會(huì )因時(shí)因勢優(yōu)化完善和調整疫情防控舉措；二、地產(chǎn)政策與銷(xiāo)售數據或將進(jìn)一步邊際改善；三、11月與12月經(jīng)濟數據或將底部回升；四、海外風(fēng)險或將逐步緩和，北向資金恢復持續凈流入狀態(tài)，而這一系列因素將推動(dòng)市場(chǎng)繼續上行。

市場(chǎng)在反彈的短期內，各行業(yè)表現將會(huì )較為均衡。主要關(guān)注兩條主線(xiàn)，一是彈性品種主線(xiàn)，主要包括建筑材料、食品飲料、電子、汽車(chē)、電力設備及醫藥生物等行業(yè)；二是政策邊際改善的安全主線(xiàn)，主要包括電子、計算機、國防軍工等行業(yè)。

中期關(guān)注醫藥和消費板塊。一、從三季報來(lái)看，下游板塊業(yè)績(jì)改善明顯，未來(lái)隨著(zhù)疫情擾動(dòng)和地產(chǎn)壓力等因素的逐步緩解，消費有望進(jìn)一步復蘇，消費板塊有望迎來(lái)拐點(diǎn)。在具體的配置方向上，建議關(guān)注食品飲料、家電、零售、社會(huì )服務(wù)等行業(yè)；二、近期醫藥板塊國內利好政策頻現。此外，偏股型基金對于醫藥生物的配置比例目前處于歷史低位，醫藥板塊的戰略性機會(huì )值得關(guān)注。

華泰證券：

加配下游，減配上游

近期A(yíng)股12個(gè)底部信號中當前滿(mǎn)足比例上升至75%，右側趨勢性行情開(kāi)啟時(shí)點(diǎn)或在明年春季，四季度看到信貸結構拐點(diǎn)的概率進(jìn)一步下降。

在市場(chǎng)進(jìn)入右側以前，風(fēng)格與行業(yè)的把握，都需要兼顧勝率與賠率，建議投資者在風(fēng)格配置上加配下游、減配上游、中游擇優(yōu)。在行業(yè)上，12月關(guān)注賠率與勝率或處于較優(yōu)平衡點(diǎn)的醫藥、乳品、IC設計、元件、面板、通用機械?？紤]短線(xiàn)市場(chǎng)或有波動(dòng)，也建議持有部分金融。

2023年可能是風(fēng)格的拐點(diǎn)年，下游、成長(cháng)占優(yōu)，考慮到防疫優(yōu)化“二十條”出臺及后續落地實(shí)施，2023年剩余流動(dòng)性可能轉負，這將有助于對大盤(pán)股、小盤(pán)股的相對估值修復，因此，微調對2023年市值風(fēng)格的判斷，從“風(fēng)格均衡”調整為“大盤(pán)略占優(yōu)”。但同樣的，短線(xiàn)來(lái)看，市值、久期、板塊風(fēng)格中，建議投資者把握超額收益邏輯能見(jiàn)度高的板塊風(fēng)格，即加配下游、減配上游、中游擇優(yōu)。

12月配置建議關(guān)注醫藥、乳品、IC設計、元件、面板、通用機械、大金融。第一步，賠率要有足夠的空間，給予篩選條件：2020年以來(lái)累計超額收益低于30%、近10年綜合估值分位數低于30%、自高點(diǎn)最大回撤超過(guò)25%；篩選結果為消費、TMT、金融、自動(dòng)化設備、建材、工業(yè)金屬、石油石化。第二步，在上述賠率有足夠空間的行業(yè)中，已經(jīng)形成了一定的景氣周期回升趨勢的行業(yè)為醫藥、乳品、IC設計、元件、面板、通用機械。12月也建議投資者配置適當金融倉位，如銀行保險。

銀河證券：

在磨底中布局跨年行情

2022年11月A股投資者情緒向好，市場(chǎng)預期上升。板塊方面，11月建筑材料、房地產(chǎn)、食品飲料漲幅居前。近期市場(chǎng)橫盤(pán)震蕩，但市場(chǎng)情緒表現的較為穩定。

今年A股市場(chǎng)出現回落，當前A股估值仍處于近10年的低位區間，從估值的角度看，市場(chǎng)具備跨年行情啟動(dòng)的基礎條件之一。當前市場(chǎng)缺乏主要主線(xiàn)，投資者需要時(shí)間重新審視行業(yè)發(fā)展前景，無(wú)論是價(jià)值股還是賽道股，風(fēng)格轉換或將深化。政策春風(fēng)不斷吹拂提振相關(guān)行業(yè)，如房地產(chǎn)、信創(chuàng )。無(wú)論如何重新審視行業(yè)或賽道，市場(chǎng)的投資價(jià)值始終是源于尋找高性?xún)r(jià)比。

近期相繼有政策出臺助力市場(chǎng)，例如“十六條措施”、《關(guān)于數字經(jīng)濟發(fā)展情況的報告》提出將集中力量推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，牢牢掌握數字經(jīng)濟發(fā)展自主權。會(huì )議中的政策預期方向一直是市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)，預期更加有利的政策促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展。因此，12月份市場(chǎng)將進(jìn)入磨底企穩的結構性震蕩行情。

12月配置建議在磨底中布局跨年行情。雖然美聯(lián)儲加息、地緣政治及海外通脹治理等因素仍給A股帶來(lái)不確定性，但是在國內流動(dòng)性相對寬松的背景下，疊加12月仍是重要會(huì )議的窗口期，未來(lái)政策預期仍是市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)及催化點(diǎn)之一。臨近年底，從歷史數據來(lái)看，近年每次跨年行情差別較大，啟動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)不同，這主要源于行情啟動(dòng)基礎條件匯集的時(shí)間點(diǎn)。投資策略應當聚焦有政策預期+高性?xún)r(jià)比受益題材及個(gè)股。12月，建議戰咯性布局科技、房地產(chǎn)、醫藥、白酒等板塊。

記者 張曌

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