在國內硅料價(jià)格居高不下的情況下，倘若硅片企業(yè)隨行就市漲價(jià)，大多數人雖不一定能接受，至少也能夠理解。但TCL中環(huán)卻反其道而行之，從11月1日開(kāi)始將主流硅片價(jià)格下調3~4%，打響了年內硅片企業(yè)降價(jià)的第一槍。

面對這次“姍姍來(lái)遲”的降價(jià)，有人不禁會(huì )問(wèn)：這次的降價(jià)，能否帶動(dòng)上游硅料價(jià)格走跌？相信本文會(huì )有所參考。

年內超9成產(chǎn)能早已鎖定

【資料圖】

事實(shí)上，這次TCL中環(huán)之所以降價(jià)，很大程度上要拜長(cháng)單所賜，因為該公司早在去年初就與協(xié)鑫科技簽訂硅料采銷(xiāo)長(cháng)單，約定在2022年1月至2026年12月期間向協(xié)鑫科技采購包括顆粒硅在內的多晶硅料合計共35萬(wàn)噸。有大量原料在手自然有底氣降價(jià)，就連TCL中環(huán)的人士在接受財聯(lián)社采訪(fǎng)時(shí)都說(shuō)，降價(jià)主要原因系上游硅料供應相較三季度更加充足，且公司加工率提高。

當然，和TCL中環(huán)一樣鎖定長(cháng)單的大有人在，因為今年92%的光伏硅料產(chǎn)能早在去年就已經(jīng)以長(cháng)單的形式被鎖定了，而所涉及的企業(yè)最多只有9家。更值得關(guān)注的是，前述的9家公司當中類(lèi)似TCL中環(huán)這樣光伏一體化的案例并不少見(jiàn)，包括隆基，天合，晶澳在內的多家企業(yè)就是如此。

如果將分析周期改到今年可以發(fā)現，硅料供需雙方簽訂長(cháng)單的速度不僅沒(méi)有放慢，反而還加快了，單是通威股份、大全能源、特變電工(子公司新特能源)、東方希望四家公司合到一起的長(cháng)單規模就接近300萬(wàn)噸，而他們的采購方當中也有光伏一體化的企業(yè)。

按常理來(lái)說(shuō)，光伏一體化加速意味著(zhù)上下游合作加深，長(cháng)單占用產(chǎn)能增加之余，留給零單的產(chǎn)能則會(huì )減少，難免推高零售市場(chǎng)價(jià)格。包括上機數控、愛(ài)康科技等在內的下游公司大都選擇“鎖量不鎖價(jià)”，意味著(zhù)產(chǎn)量隨著(zhù)出售量鎖定，價(jià)格則跟隨市場(chǎng)，如果硅料價(jià)格持續上漲，上游硅料企業(yè)自然越賺越多。事實(shí)上，這里參考的“市場(chǎng)價(jià)格”，來(lái)源之一就是零售端。

曾經(jīng)暴利的硅料

眼下大規模鎖定長(cháng)單之前，國內的硅料出廠(chǎng)均價(jià)最近三年漲幅一度超過(guò)300%，下游主流品種硅片均價(jià)也是水漲船高，這還要感謝“鎖量不鎖價(jià)”的交易習慣。

高漲的多晶硅價(jià)格，自然也反映到了財務(wù)數據上。根據已公布的2022三季報數據，單是前述的通威股份、大全能源、特變電工三家上市公司，它們的銷(xiāo)售毛利率都超過(guò)37%，其中大全能源更是超過(guò)73%，相比滬深A股28.96%的均值頗為亮眼。

需要注意的是，工信部、市場(chǎng)監管總局、國家能源局的有關(guān)業(yè)務(wù)司局在10月初集體約談了部分多晶硅骨干企業(yè)及行業(yè)機構，引導相關(guān)單位加強自律自查和規范管理，不搞囤積居奇、借機炒作等哄抬價(jià)格行為。當時(shí)有市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)指出，倘若多晶硅漲價(jià)包含哄抬價(jià)格的因素，就不是約談這么簡(jiǎn)單了。

硅料漲價(jià)能否持續？

硅料漲價(jià)能否持續，說(shuō)到底還是在于供需關(guān)系。實(shí)務(wù)當中，硅料擴產(chǎn)周期大多為18個(gè)月，而其下游環(huán)節硅片/電池片/組件產(chǎn)能擴張較快，分別為12/9/6個(gè)月，供需錯配難以避免。此時(shí)，下游企業(yè)為防“無(wú)米下鍋”，也為避免高價(jià)買(mǎi)硅料帶來(lái)的成本壓力，自然有動(dòng)力確保上游的原料供應，前面所述的光伏一體化以及隨之而來(lái)的簽訂長(cháng)單就是可選項。

不過(guò)根據市場(chǎng)預測，國內2022年底的全行業(yè)多晶硅產(chǎn)能可能達到130萬(wàn)噸，遠高于2021年底的67萬(wàn)噸，2025年底甚至可以達到300萬(wàn)噸。假設需求面沒(méi)有明顯變化，300萬(wàn)噸的產(chǎn)能意味著(zhù)硅料將由短缺轉為過(guò)剩，此時(shí)是否能支撐高高在上的價(jià)格，恐怕也是個(gè)未知數，硅料企業(yè)為求自保，自然會(huì )想辦法確保產(chǎn)品順利出售。事實(shí)上，川財證券在點(diǎn)評業(yè)內龍頭之一通威股份的2022三季報時(shí)也指出，公司目前與隆基、高景、宇澤、雙良、美科、晶科這些下游企業(yè)簽訂硅料長(cháng)單合同，保障了公司后續硅料產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道暢通，對于對抗硅料價(jià)格下行周期起到積極作用。一家公司尚且如此，行業(yè)內其他上市公司的情況，相信差距也不會(huì )太大。

總而言之，硅料企業(yè)此時(shí)大規模鎖定長(cháng)單，就算不鎖價(jià)，不涉及一體化，很大程度上也有止損的意味。

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