（原標題：風(fēng)電企業(yè)三季報出爐！業(yè)績(jì)顯著(zhù)分化，釋放了哪些投資機會(huì )？）

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10月28日，風(fēng)電板塊繼續走低，截至收盤(pán)，長(cháng)城電工（600192.SH）華電重工（601226.SH）、遠東股份（600869.SH）、大唐發(fā)電（601991.SH）跌停，中裝建設（002822.SZ）、隆華科技（300263.SZ）、中材科技（002080.SZ）、江蘇新能（603693.SH）、津榮天宇（300988.SZ）紛紛跟跌。

事實(shí)上，風(fēng)電行業(yè)并非只是經(jīng)歷單個(gè)交易日的調整，部分具有代表性個(gè)股近期股價(jià)呈現連續回調狀態(tài)。8月以來(lái)，三一重能（688349.SH）已累計下跌45 %；表現類(lèi)似的還有電氣風(fēng)電（688660.SH）、金風(fēng)科技（002202.SZ）、明陽(yáng)智能（601615.SH）等同期分別已累跌35 %、28.56%、12.05%。

01部分風(fēng)電企業(yè)業(yè)績(jì)不及預期

雙碳目標下，風(fēng)電等新能源產(chǎn)業(yè)已被列為國家戰略性新興產(chǎn)業(yè)，且隨著(zhù)海上風(fēng)電不再享受補貼，風(fēng)電行業(yè)在2022年整體步入平價(jià)時(shí)代。

整體來(lái)看，風(fēng)電行業(yè)長(cháng)周期景氣向上。國家能源局數據顯示，2022年1-9月風(fēng)電新增裝機1924萬(wàn)千瓦。截至9月底，風(fēng)電裝機容量約3.5億千瓦，同比增長(cháng)16.9%。

招標量數據上，截至2022年8月12日，風(fēng)電項目招標規模達56.73GW，已超越去年全年的招標總量，其中陸上風(fēng)電44.84GW，海上風(fēng)電11.09GW。

根據行業(yè)測算，2022年預計全年招標規模100-120GW，按2022年初2000元/KWh招標價(jià)折算，2022年招標市場(chǎng)規模2000-2400億人民幣。

然而，從業(yè)績(jì)表現來(lái)看，前三季度部分風(fēng)電整機企業(yè)業(yè)績(jì)不及預期，且同比增速呈現明顯分化態(tài)勢。

“風(fēng)機老大”金風(fēng)科技（市占率第一）前三季度營(yíng)收為261.63億元，同比減少22.65%；歸母凈利潤23.65億元，同比減少27.06%。其中，第三季度營(yíng)收95億元，同比減少39.46%；歸母凈利潤4.45億元，同比減少62.97%，環(huán)比下降32.06%。

業(yè)績(jì)同樣不盡如人意的還有電氣風(fēng)電、三一重能等。2022年前三季度，電氣風(fēng)電營(yíng)收約67.02億元，同比下降65.63%；歸母凈利潤約1086萬(wàn)元，同比下降97.75%；第三季度營(yíng)收15.25億元，同比下降78.96%；凈利潤為-1.3億元，同比下降198.46%。

對于業(yè)績(jì)下滑，電氣風(fēng)電則稱(chēng)，主要系2022年全國海上風(fēng)電裝機量同比整體明顯下滑，公司海上風(fēng)電交付量相應有所下降。另外，受疫情影響，公司部分市場(chǎng)區域的訂單交付進(jìn)度有滯后，導致產(chǎn)品銷(xiāo)售收入下降，而期間費用仍需支出，使凈利潤相應大幅下降。

不同于上述企業(yè)，明陽(yáng)智能及運達股份前三季度業(yè)績(jì)同比顯著(zhù)增長(cháng)。如，明陽(yáng)智能三季報顯示，2022年前三季度營(yíng)收為216.6億元，同比增長(cháng)17.17%，凈利潤35.65億元，同比增長(cháng)60.65%。其中，第三季度營(yíng)業(yè)收入74.26億元，同比增長(cháng)1.81%；凈利潤11.17億元，同比下降1.02%。

明陽(yáng)智能是國內第三大風(fēng)電整機制造商，以及國內第二大海上風(fēng)電整機商。對于業(yè)績(jì)增長(cháng)，明陽(yáng)智能稱(chēng)，這主要因風(fēng)機銷(xiāo)售收入增長(cháng)以及出售風(fēng)電站項目收益增加所致。

02業(yè)績(jì)波動(dòng)的背后：風(fēng)機招標價(jià)格、招標規模下滑

究其根源，前三季度風(fēng)電企業(yè)業(yè)績(jì)呈現的波動(dòng)，與“平價(jià)時(shí)代”風(fēng)機整體招標價(jià)格息息相關(guān)。

整體來(lái)看，補貼退坡后國內風(fēng)機價(jià)格下降顯著(zhù)。浙商證券研報顯示，2022年9月風(fēng)機裸機平均中標價(jià)格約1880元/kW，同比下降24%。

與此同時(shí)，風(fēng)電招標規模整體也明顯下滑。2022年第三季度風(fēng)電總招標量為24.01GW，同比提升130.87%，環(huán)比下降9.19%。9月，風(fēng)電招標規模為6.6GW，環(huán)比下降35.67%，其中海風(fēng)招標規模0.2GW，環(huán)比下降89%。

對此，機構分析指出，成本控制能力成為風(fēng)機核心競爭力，大型化、輕量化帶動(dòng)風(fēng)機降本，為行業(yè)核心趨勢。太平洋證券表示，在海上風(fēng)機價(jià)格持續下降背景下，成本管控能力較強的明陽(yáng)智能、運達股份等公司有望受益。

結語(yǔ)：

展望后市，作為新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的重要組成，風(fēng)電行業(yè)長(cháng)周期景氣向上正在啟動(dòng)。市場(chǎng)普遍預期2023年風(fēng)電將再次迎來(lái)裝機大年，同時(shí)隨著(zhù)風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，海上風(fēng)電或成未來(lái)競爭高地。

在天風(fēng)證券看來(lái)，陸風(fēng)項目已全面平價(jià)，預計2023年陸上單風(fēng)機價(jià)格有望維持在1700元/kW左右，海風(fēng)還有部分地區未平價(jià)（預計明年年初全面平價(jià)），海上單風(fēng)機價(jià)格有一定的下行壓力。

上述機構預計陸風(fēng)風(fēng)機單位盈利有望在2023年第一季度至第二季度見(jiàn)底，而海風(fēng)風(fēng)機單位盈利尚未見(jiàn)底。

國聯(lián)證券研報表示，海上風(fēng)電興起加速風(fēng)機大型化進(jìn)程，零部件環(huán)節或在技術(shù)、產(chǎn)能擴建等方面受到制約，龍頭企業(yè)有望憑借研發(fā)實(shí)力、資源優(yōu)勢、擴建大兆瓦產(chǎn)能，率先受益于行業(yè)紅利。

關(guān)鍵詞： 投資機會(huì )