消費市場(chǎng)上1499元/瓶的飛天茅臺依然難求，而低于1499元/股的貴州茅臺(600519)已可輕松購入。

那么，上周，貴州茅臺和白酒板塊究竟怎么了？而伴隨著(zhù)白酒板塊股價(jià)的下跌，貴州茅臺和中國酒業(yè)協(xié)會(huì )連續多次發(fā)聲，力挺白酒、駁“看空論”，為市場(chǎng)傳遞積極正向聲音。

(資料圖片僅供參考)

茅臺：堅定信心

10月以來(lái)，A股多個(gè)板塊白馬股、權重股出現調整，貴州茅臺、五糧液(000858)、中國平安(601318)、美的集團(000333)等各行業(yè)龍頭均創(chuàng )下年內新低。

作為白酒“一哥”，貴州茅臺的一舉一動(dòng)都被各界重點(diǎn)關(guān)注，而茅臺的不振也帶動(dòng)整個(gè)白酒板塊走弱。

上周一盤(pán)中，“平價(jià)版”貴州茅臺終于出現，股價(jià)一度跌破1499元，下探至1488.01元/股。最終，貴州茅臺報收于1501.28元/股，股價(jià)全天跌幅達到7.58%，創(chuàng )下2020年7月以來(lái)的最大跌幅。時(shí)間往回看，進(jìn)入10月之后，貴州茅臺便迅速轉入下跌通道，在最近的18個(gè)交易日中，有17個(gè)交易日股價(jià)下跌。

上周，貴州茅臺連續跌破1600、1500元和1400元三大整數關(guān)口，股價(jià)從上周收盤(pán)時(shí)的1624元/股下跌至1360元/股，區間跌幅達到16.26%、累計成交725.6億元。若時(shí)間軸再拉長(cháng)看，10月10日至今，貴州茅臺股價(jià)跌幅已達到27.37%，累計成交金額約1500億元。不僅是貴州茅臺，整個(gè)A股白酒板塊均受影響，五糧液、山西汾酒(600809)、瀘州老窖(000568)等知名品牌遭遇不同程度下挫。

面對逾7個(gè)點(diǎn)的跌幅，貴州茅臺于10月24日晚間10點(diǎn)半發(fā)布官方公眾號文章透露，當天茅臺集團召開(kāi)2022年第三十五次黨委(擴大)會(huì )議，會(huì )議上強調，當前，新一年度的制酒生產(chǎn)開(kāi)局良好，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)運行等各項工作平穩有序，整體呈現穩中有進(jìn)的良好發(fā)展態(tài)勢，茅臺有能力、有信心完成全年目標任務(wù)。

10月27日，貴州茅臺再遇重挫，全天下跌4.31%，其股價(jià)最近一年多來(lái)再次進(jìn)入1300元/股段位。

當日，茅臺集團召開(kāi)2023年度采購與供應鏈大會(huì )，全面盤(pán)點(diǎn)過(guò)去一年供應工作，系統安排來(lái)年目標任務(wù)。茅臺集團黨委書(shū)記丁雄軍出席強調，要始終遵循“供以質(zhì)勝、應為伙伴、鏈接現代”的茅臺采供體系改革和供應鏈現代化建設總體思路，推動(dòng)實(shí)現茅臺供應鏈現代化。丁雄軍強調，打造現代化產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，圍繞“產(chǎn)業(yè)圈”，供應商要以茅臺為中心，全力支持茅臺和子公司發(fā)展，建立起一呼百應的宣傳格局，共同保護茅臺品牌、宣傳茅臺形象、維護茅臺利益。

或許是向投資者回應股價(jià)走勢情況，次日(28日)，茅臺集團迅速召開(kāi)2022年第三十六次黨委(擴大)會(huì )議。在會(huì )議上，貴州茅臺強調，目前，茅臺前三季度依然呈現逆勢上揚、穩中求進(jìn)的良好發(fā)展態(tài)勢，各項指標始終保持兩位數增長(cháng)，市場(chǎng)端表現良好。同時(shí)，茅臺也關(guān)注到資本市場(chǎng)端變化，茅臺將堅定信心，保持定力，堅持推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，為投資者帶來(lái)良好的經(jīng)濟效益，為消費者提供高質(zhì)量的美產(chǎn)品和美服務(wù)。

協(xié)會(huì )：嚴重“價(jià)值背離”

貴州茅臺和白酒板塊的股價(jià)“異動(dòng)”，讓白酒“看空論”四處彌散開(kāi)來(lái)，而這也激起了中國酒業(yè)協(xié)會(huì )的出手。

10月29日晚間，中國酒業(yè)協(xié)會(huì )官方微信公眾號發(fā)布文章《從資本市場(chǎng)看中國白酒“價(jià)值論”》認為，10月份以來(lái)，資本市場(chǎng)的白酒板塊出現了大幅度下跌行情，形成情緒化、恐慌式非理性調整，資本市場(chǎng)的股價(jià)和實(shí)體經(jīng)濟之間出現了嚴重的“價(jià)值背離”。

中國酒業(yè)協(xié)會(huì )指出，盡管當前白酒板塊資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，但白酒行業(yè)發(fā)展穩中向好的根本趨勢沒(méi)有改變，在近期密集發(fā)布的白酒上市公司三季報中，幾乎都取得了雙位數增長(cháng)。

今年1-8月，規上白酒企業(yè)累計完成銷(xiāo)售收入4238.89億元，同比增長(cháng)15.22%；累計實(shí)現利潤1596.26億元，同比增長(cháng)39.67%。白酒產(chǎn)業(yè)繼續呈現結構性繁榮，數據顯示，白酒產(chǎn)量占全國飲料酒總產(chǎn)量的13.43%，營(yíng)業(yè)收入占67.88%，利潤占88.61%。

據貴州茅臺三季報披露，2022年1~9月期間，上市公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入871.6億元，同比增長(cháng)16.77%；凈利潤444億元，同比增長(cháng)19%。其中，第三季度公司實(shí)現凈利潤約146億元，同比增長(cháng)15.81%，相比今年第一、二季度同比增速有所下降。進(jìn)一步看，貴州茅臺系列酒銷(xiāo)售增速超過(guò)茅臺酒，本期貴州茅臺銷(xiāo)售茅臺酒略增至約744億元，系列酒達125.4億元，比去年同期系列酒銷(xiāo)售增長(cháng)約三成。

此外，五糧液2022前三季業(yè)績(jì)同樣穩健增長(cháng)，營(yíng)收凈利繼續保持兩位數增長(cháng)，也是2020年疫情以來(lái)，唯一一家每個(gè)季度營(yíng)收、凈利潤均保持兩位數增長(cháng)的白酒上市公司。今年1-9月期間，該上市公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入557.80億元，同比增長(cháng)12.19%；實(shí)現凈利潤199.89億元，同比增長(cháng)15.36%。第三季度單季，五糧液營(yíng)業(yè)收入145.57億元，同比增長(cháng)12.24%；實(shí)現凈利潤48.90億元，同比增長(cháng)18.50%。

在二線(xiàn)品牌中，山西汾酒2022前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入221.44億元，同比增長(cháng)28.32%，遠超去年全年水平(2021年營(yíng)收規模199.71億元)；凈利潤71.08億元，同比增長(cháng)45.7%，各項主要經(jīng)營(yíng)指標再創(chuàng )歷史新高。復星旗下的舍得酒業(yè)(600702)再創(chuàng )新高，今年前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入46.17億元，同比增長(cháng)28%；凈利潤12億元，同比增長(cháng)23.76%。其中，第三季度凈利潤3.65億元，同比增長(cháng)55.66%。

10月30日晚間，又有三家酒企披露三季報，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)紛紛飄紅。

2022前三季度，古井貢酒(000596)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入127.65億元，同比增長(cháng)26.35%；凈利潤26.23億元，同比增長(cháng)33.2%。酒鬼酒(000799)前三季營(yíng)收達到34.86億元，同比增長(cháng)32.05%；實(shí)現凈利潤9.72億元，同比增長(cháng)34.98%。

此外，水井坊也延續了此前的平穩增長(cháng)，實(shí)現了較長(cháng)周期的持續健康成長(cháng)。今年前三季度，水井坊實(shí)現營(yíng)業(yè)收入37.71億元，同比增長(cháng)10.15%；實(shí)現凈利潤10.55億元，同比增長(cháng)5.46%。第三季度，水井坊實(shí)現營(yíng)業(yè)收入16.97億元，同比增長(cháng)6.99%；實(shí)現凈利潤6.85億元，同比增長(cháng)9.98%。

避免情緒化跟風(fēng)

中國白酒不同于普通食品的核心在于物質(zhì)和精神的雙重價(jià)值，“分享與表達”、“感恩與感謝”是酒類(lèi)消費文化的本質(zhì)特征。目前，我國白酒消費結構均保持穩定，以商務(wù)、民間消費成為消費結構主體，白酒消費場(chǎng)景和消費群體廣闊。

近期，有所謂白酒業(yè)內“專(zhuān)家”分析指出，白酒產(chǎn)業(yè)有下行周期。今年以來(lái)受疫情持續影響，白酒消費終端在局部地區受到限制，部分地區經(jīng)銷(xiāo)渠道出現壓力。此外，伴隨著(zhù)市場(chǎng)股價(jià)的下跌，所謂“禁酒令”傳聞再次盛傳，引發(fā)市場(chǎng)情緒化波動(dòng)。

對于上述輿情，中國酒業(yè)協(xié)會(huì )認為，疫情已經(jīng)歷三年，酒類(lèi)消費逐步由社交場(chǎng)景轉向家庭和個(gè)人消費；線(xiàn)下傳統渠道逐步向線(xiàn)上新型渠道轉移。消費變革、渠道變革如火如荼，酒業(yè)的新消費、新零售轉型方興未艾。在白酒行業(yè)總體增速和白酒龍頭企業(yè)增速上已經(jīng)得到充分印證，名優(yōu)酒企表現搶眼，均保持了兩位數增長(cháng)。

實(shí)際上，關(guān)于反腐、限酒已經(jīng)逐步規范化、制度化、常態(tài)化?；仡欉^(guò)往，中國酒業(yè)協(xié)會(huì )指出，曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)看空、做空白酒而導致很多投資者付出代價(jià)，今天，我們相信大家會(huì )作出理性、正確的分析。傳聞總歸是傳聞，無(wú)非是又一次惡意做空白酒的翻版。

如今，名優(yōu)白酒企業(yè)管理更為體系化，對終端動(dòng)態(tài)掌握更具及時(shí)性。經(jīng)歷過(guò)去多輪調整的復盤(pán)，中國酒業(yè)協(xié)會(huì )認為，名優(yōu)白酒企業(yè)已更懂得如何應對階段性需求問(wèn)題，未來(lái)白酒企業(yè)經(jīng)營(yíng)不存在所謂周期波動(dòng)的可能性。

貴州茅臺也表達過(guò)類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)，10月28日，集團召開(kāi)“十四五”發(fā)展規劃中期評估專(zhuān)題會(huì )議認為，盡管當前白酒板塊資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，但白酒行業(yè)發(fā)展穩中向好的根本趨勢沒(méi)有改變，茅臺產(chǎn)銷(xiāo)勢頭良好，有信心、有能力確保股份公司未來(lái)實(shí)現持續穩健增長(cháng)，全面完成“十四五”目標任務(wù)。

信心主要源于各項改革成效顯現：一是茅臺酒、茅臺醬香系列酒產(chǎn)質(zhì)量穩定提升，產(chǎn)能將逐步釋放；二是渠道結構不斷優(yōu)化，統籌社會(huì )渠道商、茅臺自營(yíng)店、電商渠道商，搭建了“i茅臺”等直銷(xiāo)渠道；三是價(jià)格體系愈加完善，今年來(lái)先后推出的珍品茅臺、虎年生肖、茅臺1935等新品，滿(mǎn)足了不同消費層次、不同消費群體的真實(shí)需求。

面對最近市場(chǎng)大幅調整的現實(shí)，中國酒業(yè)協(xié)會(huì )認為，這主要是以外資為主的資金看空并撤離A股造成，而白酒板塊一直都是外資在A(yíng)股持股較高的板塊。

協(xié)會(huì )呼吁：要對自己的市場(chǎng)、經(jīng)濟、行業(yè)長(cháng)期看好，避免情緒化跟風(fēng)。無(wú)論是看未來(lái)，還是看業(yè)績(jì)，我們都要對中國經(jīng)濟增長(cháng)有信心，對中國白酒產(chǎn)業(yè)有信心，有力回應各種非理智噪音甚至看空、做空中國市場(chǎng)的行為。白酒產(chǎn)品的釀造工藝決定了白酒產(chǎn)業(yè)的長(cháng)周期投資屬性，重資產(chǎn)、長(cháng)投入、長(cháng)回報的產(chǎn)業(yè)規律與資本市場(chǎng)部分短期投機資金追求短期回報的訴求，顯然是相背離的。投資白酒板塊，必須符合白酒的產(chǎn)業(yè)規律，白酒板塊是資本市場(chǎng)中的長(cháng)線(xiàn)板塊。

關(guān)鍵詞： 實(shí)體經(jīng)濟 股價(jià)下跌