（原標題：瀘州老窖：前三季盈利82億超去年全年 品牌矩陣奠定成長(cháng)動(dòng)能）

10月27日，瀘州老窖（000568.SH）對外發(fā)布了其2022年第三季度報告。報告顯示，面對新冠疫情和經(jīng)濟大環(huán)境的雙重壓力，公司積極應對并亮出了優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)成果，前三季度實(shí)現營(yíng)收175.25億元，同比增長(cháng)24.20%，呈現連續五個(gè)季度增速超20%的規模擴張。同時(shí)，公司前三季度實(shí)現凈利潤82.17億元，同比大增30.94%，已連續近10個(gè)季度實(shí)現30%左右的快速增長(cháng)，可以說(shuō)強勢延續了高增之勢。

(資料圖)

且值得一提的是，前三季度盈利更一舉突破80億大關(guān)，超過(guò)了2021年79.17億元的全年盈利水平。同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~也高達63.12億元，同比大幅增長(cháng)了59.56%?？梢钥吹?，無(wú)論是營(yíng)收、還是凈利，亦或現金流，瀘州老窖均實(shí)現了兩位數快增。

就單季度而言，瀘州老窖的表現也是十分靚麗。報告顯示，第三季度公司實(shí)現營(yíng)收58.60億元，同比增長(cháng)22.28%，實(shí)現凈利潤26.85億元，同比大增31.05%，業(yè)績(jì)符合預期。而對于業(yè)績(jì)變動(dòng)原因，瀘州老窖表示主要系白酒產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增長(cháng)，利潤相應增加。

隨著(zhù)亮眼業(yè)績(jì)的發(fā)布，《紅周刊》注意到，眾多機構均在當天發(fā)布了研報表示看好公司當前及未來(lái)發(fā)展，并紛紛給予其維持“買(mǎi)入”或“跑贏(yíng)行業(yè)”等評級。

品牌矩陣奠定成長(cháng)動(dòng)能

毛利率、凈利率實(shí)現雙增

近年來(lái)，白酒行業(yè)價(jià)位升級和集中度提升趨勢明顯，行業(yè)龍頭地位也正進(jìn)一步強化。為此，瀘州老窖也開(kāi)始不斷升級品牌高度，并持續打造產(chǎn)品矩陣。當前瀘州老窖“雙品牌、三品系、大單品”戰略清晰且成果卓著(zhù)，其中，“國窖 1573”作為我國白酒鑒賞標準級酒品和享譽(yù)中外的高檔中國白酒之一，穩居高端白酒陣營(yíng)，市場(chǎng)需求也呈現出逐步擴大之勢,量?jì)r(jià)齊升趨勢明確。而穩固的“基本盤(pán)”也為公司業(yè)績(jì)的持續高增奠定了堅實(shí)基礎。

與此同時(shí)，瀘州老窖作為“中國名酒”的使命擔當，也堅定走上了“回歸中華名酒價(jià)值”的發(fā)展道路，并不斷加碼“中國名酒”品牌資產(chǎn)。據相關(guān)白酒分析報告顯示，當前中端酒保持穩中有進(jìn)的態(tài)勢，次高端白酒表現也較為突出，這意味著(zhù)，次高端和中端這類(lèi)性?xún)r(jià)比高的產(chǎn)品正挑起行業(yè)大梁，逐漸帶動(dòng)行業(yè)向上增長(cháng)。據此，瀘州老窖正不斷充分挖掘高端圈層個(gè)性化需求，為自身增長(cháng)持續創(chuàng )造增量空間。此外，隨著(zhù)品牌矩陣的完善，瀘州老窖中低端、塔基產(chǎn)品也持續發(fā)力，進(jìn)一步擴大瀘州老窖消費群體，鞏固瀘州老窖品牌基礎的同時(shí)不斷提升品牌美譽(yù)度。

隨著(zhù)瀘州老窖“品牌力”的持續提升以及品牌矩陣的不斷完善，公司的盈利能力也在快速提升,毛利率、凈利率呈現連年雙升之勢。據wind數據顯示，前三季度公司的毛利率達到了86.78%的歷史新高，較2021年的85.70%提升了1.08個(gè)百分點(diǎn)，第三季度單季度毛利率更是進(jìn)一步增至88.49%。同時(shí)，前三季公司凈利率也達到了47.19%高點(diǎn)，較2021年的38.45%大幅提升了9.45個(gè)百分點(diǎn)。

對此，國聯(lián)證券認為，公司三季度核心產(chǎn)品帶動(dòng)延續高增趨勢，未來(lái)多產(chǎn)品構成穩健增長(cháng)抓手，同時(shí)費用率下降帶動(dòng)盈利能力進(jìn)一步提升。而國海證券也強調稱(chēng),瀘州老窖仍有較大的費用優(yōu)化空間,未來(lái)仍可逐步釋放利潤彈性。

白酒迎來(lái)旺季 全年業(yè)績(jì)或超行業(yè)預期

獲最大白酒基金和深股通增持

眾所周知,進(jìn)入第四季度，白酒銷(xiāo)售也將迎來(lái)旺季，多機構認為,瀘州老窖今年業(yè)績(jì)或將超過(guò)行業(yè)預期。同時(shí),值得一提的是,報告期內，公司審議通過(guò)了《關(guān)于向激勵對象授予預留部分限制性股票的議案》，向符合授予條件的 46 名激勵對象授予限制性股票 324,334 股。市場(chǎng)人士普遍認為,未來(lái),隨著(zhù)公司股權激勵的不斷落地，瀘州老窖人才建設機制將不斷優(yōu)化，內部凝聚力持續提升，有望充分激發(fā)其內在動(dòng)力、釋放經(jīng)營(yíng)活力,從而進(jìn)一步保障業(yè)績(jì)彈性。

面對白酒板塊近期的調整，同時(shí)鑒于公司成長(cháng)的確定性,據悉，A股規模最大白酒基金——招商中證白酒對瀘州老窖等進(jìn)行了增持。不僅如此，10月27日瀘州老窖更獲深股通增持95.9萬(wàn)股，據統計，近日深股通連續增持瀘州老窖，當前最新持股量達4658.7萬(wàn)股，占公司A股總股本的3.16%。

此外，隨著(zhù)瀘州老窖品牌端、產(chǎn)品端、渠道端以及產(chǎn)能段的全面提升，近一個(gè)月券商研報給予瀘州老窖的平均目標價(jià)達到了270元，比最新價(jià)高110元左右，目標均價(jià)漲幅空間接近70%,這無(wú)疑進(jìn)一步彰顯了市場(chǎng)及機構對于公司成長(cháng)性的認可及對公司持續高質(zhì)量發(fā)展的積極預期。

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