（原標題：熱點(diǎn)追蹤 | 警惕隱藏在細節中的“魔鬼”）

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紅周刊 作者 | 苗中杰

《紅周刊》：越博動(dòng)力實(shí)際控制人將由李占江變更為濟源市國有資產(chǎn)監督管理局，實(shí)控人變更后公司能否改變目前的頹勢現狀？

邱諍：越博動(dòng)力的主導產(chǎn)品為新能源汽車(chē)動(dòng)力總成系統，適用于不同動(dòng)力驅動(dòng)的各類(lèi)新能源汽車(chē)。聽(tīng)起來(lái)公司主業(yè)似乎不錯，但2019年至今公司巨虧超10億元，而計提巨額的應收賬款準備是公司虧損的主要原因之一。截至2022年6月30日，越博動(dòng)力的應收賬款凈額仍高達3.54億元，而2022年上半年公司的營(yíng)業(yè)收入僅1.99億元，較上年同期下滑4.41%。

營(yíng)業(yè)收入下滑4.41%看似不高，但需要了解的是，在越博動(dòng)力2022年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之中有一項“車(chē)輛運營(yíng)及其他業(yè)務(wù)”收入為0.83億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的41.88%，是公司所有業(yè)務(wù)收入中占比很高，但其毛利率為-1.69%。該項業(yè)務(wù)在越博動(dòng)力的2019年年報中出現，公司歷年定期報告之中都沒(méi)有對該項業(yè)務(wù)做出詳細介紹，2019至2021年該項業(yè)務(wù)的收入分別為383.81萬(wàn)元、2057.91萬(wàn)元和1788.97萬(wàn)元。而同期該項業(yè)務(wù)毛利率分別為-429.65%、-14.56%和64.78%，在該項業(yè)務(wù)毛利率2021年離奇增長(cháng)之后，2022年重回負值。若扣除這項業(yè)務(wù)的影響，2022年上半年越博動(dòng)力的新能源汽車(chē)動(dòng)力總成系統業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入將驟降至1.16億元，同比下滑超過(guò)40%，在新能源汽車(chē)類(lèi)上市公司業(yè)績(jì)蒸蒸日上的時(shí)候，越博動(dòng)力不僅應收賬款居高不下，且營(yíng)業(yè)收入節節下滑，公司前景堪憂(yōu)。

《紅周刊》：國新健康募集資金總額不超過(guò)7.94億元，擬投資于三醫數字化服務(wù)體系建設等項目，新項目是否能夠扭轉公司虧損態(tài)勢？

邱諍：2016年至2021年，國新健康扣非后凈利潤分別為-0.99億元、-2.43億元、-1.84億元、-1.73億元、-2.41億元、-1.89億元，2022年上半年公司扣非后再次虧損0.84億元。公司號稱(chēng)聚焦醫?；鹁C合管理服務(wù)、醫療質(zhì)量安全服務(wù)、藥械監管服務(wù)三大業(yè)務(wù)方向，但公司2022年上半年的營(yíng)業(yè)收入僅有0.82億元，且數字醫保業(yè)務(wù)的毛利率長(cháng)期為負值。

公司此次募投項目與現有業(yè)務(wù)相關(guān)，其未來(lái)發(fā)展前景如何我們暫且不需去判斷，而目前需要了解的是截至2022年6月30日，公司貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)超過(guò)6億元以上，且公司短期借款僅有0.35億元。近些年公司一直不缺少資金，如果上述所謂募投項目能夠改變公司長(cháng)期虧損的情況，為何公司近些年一直寧可讓資金閑置，也不進(jìn)行投資？

《紅周刊》：光啟技術(shù)下屬子公司深圳光啟尖端技術(shù)有限責任公司與客戶(hù)A簽訂了2.55億元超材料產(chǎn)品批產(chǎn)合同，其中1.49億元的超材料產(chǎn)品不在已披露的超過(guò)12億元訂貨需求范圍內，屬于新增訂單，這是否預示著(zhù)公司超材料產(chǎn)品已進(jìn)入收獲期？

邱諍：2017年，光啟技術(shù)募集資金凈額68.38億元，該項募集資金已于2017年1月23日全部到位，公司稱(chēng)募集資金全部用于超材料智能結構及裝備產(chǎn)業(yè)化項目和超材料智能結構及裝備研發(fā)中心建設項目，兩個(gè)項目總投資預計72億元。公司當時(shí)稱(chēng)項目建設期為3年，而截至2022年6月30日，時(shí)間距募集資金到手已經(jīng)接近五年半的時(shí)間，公司累計使用募集資金僅18.59億元，而在這18.59億元之中還包含使用閑置募集資金永久補充流動(dòng)資金10億，也就是說(shuō)公司在近五年半的時(shí)間里，真正用于募投項目上的資金僅有8.59億元。據光啟技術(shù)當時(shí)稱(chēng)，僅超材料智能結構及裝備產(chǎn)業(yè)化項目達產(chǎn)后，將年增營(yíng)業(yè)收入58.96億元，新增利潤總額16.62億元。而2022年上半年公司超材料產(chǎn)品的收入為3.42億元，雖然較上年同期大幅增長(cháng)，且毛利率高達61.89%，但需要注意的是截至2022年6月30日，公司的應收賬款及票據凈額高達9.11億元。高應收撐起的營(yíng)業(yè)收入是否安全，投資者尚需警惕。

《紅周刊》：主營(yíng)中成藥、中藥材以及醫藥電商業(yè)務(wù)的太安堂被實(shí)行其他風(fēng)險警示，公司未來(lái)是否有翻身機會(huì )？

邱諍：談到藥企我們經(jīng)常會(huì )提到研發(fā)費用，2022年上半年ST太安的中成藥制造業(yè)務(wù)收入為1.69億元，而其研發(fā)費用僅為661萬(wàn)元，而這種情況非ST太安獨有。同期中藥類(lèi)上市公司如易明醫藥營(yíng)業(yè)收入3.86億元，研發(fā)費用僅293萬(wàn)元；新里程藥品收入1.91億元，研發(fā)費用0元；貴州百靈營(yíng)業(yè)收入12.83億元，研發(fā)費用僅1159萬(wàn)元。中藥類(lèi)上市公司的研發(fā)費用普遍如此，而現代制藥企業(yè)如百濟神州半年的研發(fā)費用就超過(guò)了50億元，未來(lái)哪種藥企更具前景不言自明。

（本文已刊發(fā)于10月1日《紅周刊》，文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）

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