（原標題：蜜雪冰城沖刺IPO：不到兩年因食品安全被罰七次）

“國產(chǎn)茶飲第一股”蜜雪冰城沖刺A股，其招股書(shū)顯示，其營(yíng)收靠主要靠?jì)扇f(wàn)加盟商輸血，收入7成來(lái)自向加盟商出售各種奶茶“原材料”，光賣(mài)吸管一年就進(jìn)賬3億。但值得注意的是，蜜雪冰城近一年來(lái)食品安全問(wèn)題不斷，近1年半就被罰7次，2021年蜜雪冰城掌門(mén)人張紅甫因食品安全問(wèn)題再次被監管部門(mén)約談，張紅甫當時(shí)曾表示將加強各區域門(mén)店互查制度建設，并做到食材效期問(wèn)題“零發(fā)生”，但從結果看，不久后因蜜雪冰城再次因食安問(wèn)題被監管處罰。

蜜雪冰城IPO毛利率不及奈雪一半

【資料圖】

日前，中國證監會(huì )官網(wǎng)更新一則信息顯示，蜜雪冰城股份有限公司（下稱(chēng)“蜜雪冰城”）的A股上市申請已獲受理并正式預披露招股書(shū)，擬登陸深交所主板。

招股書(shū)顯示，此次蜜雪冰城擬募資近65億元，募投項目多達12個(gè)，包括5個(gè)生產(chǎn)建設類(lèi)項目、3個(gè)倉儲物流配套類(lèi)項目、3個(gè)其他綜合配套類(lèi)項目以及補充流動(dòng)資金，其中19億元用于補充流動(dòng)資金。對此，蜜雪冰城表示，隨著(zhù)行業(yè)需求擴張，預計未來(lái)3年公司在研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等經(jīng)營(yíng)環(huán)節均需要較大數額的資金流動(dòng)。

2019年-2022年Q1，蜜雪冰城營(yíng)收分別為25.66億元、46.8億元、103.51億元、24.34億元，三年賺了30億，凈利潤分別為4.45億元、6.32億元、19.1億元、3.9億元。

營(yíng)收增長(cháng)但毛利率連年下滑，招股書(shū)顯示，報告期內，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為35.95%、34.08%、31.73%和30.89%，剔除2020年起執行新收入準則，將銷(xiāo)售費用中的運輸費用計入營(yíng)業(yè)成本的影響因素后，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為35.95%、36.67%、33.98%和32.99%，低于同行平均水平，且僅為奈雪和瑞幸咖啡的一半。

對此，蜜雪冰城解釋稱(chēng)，其與絕味食品、一鳴食品、煌上煌等經(jīng)營(yíng)模式相同企業(yè)的毛利率水平及變動(dòng)趨勢一致，符合行業(yè)特征，奈雪和瑞幸咖啡以直營(yíng)為主其收入為門(mén)店對外銷(xiāo)售飲品等產(chǎn)品的收入，其營(yíng)業(yè)成本僅含材料成本，因此其毛利率高于公司以及其他以加盟模式為主的同行業(yè)可比公司。

值得注意的是，蜜雪冰城直營(yíng)門(mén)店產(chǎn)品毛利率更低，報考期內毛利率分別為，5.36%、4.44%、10.24%和-8.21%。其主要負責公司直營(yíng)門(mén)店的運營(yíng)、管理的子公司河南蜜雪冰城飲品有限公司，2021年凈利潤虧損1713.74萬(wàn)元；2022年一季度虧損700.32萬(wàn)元。

對于虧損原因，蜜雪冰城表示，主要系直營(yíng)店選址都為人流量大的核心位置，單店面積為加盟商的1.5-2倍，裝修及設備需依據公司要求及時(shí)更新?lián)Q代，裝修標準顯著(zhù)更高，使得直營(yíng)門(mén)店的房租成本和折舊攤銷(xiāo)金額較大，導致毛利率較低。

有業(yè)內人士表示，“蜜雪冰城的天花板去年就體現了，上市沒(méi)問(wèn)題，但破發(fā)是必然的?！毕鲁潦袌?chǎng)是其崛起之地，隨著(zhù)更多玩家入局其核心競爭力會(huì )逐漸縮小，未來(lái)若決定上市，能否講好新故事有待觀(guān)察。

靠“吸血”加盟商野蠻生長(cháng)

公開(kāi)數據顯示，蜜雪冰城2017年門(mén)店僅為2600家，至2022年3月已突破2.2萬(wàn)家，四年翻超7倍，這背后的加盟商功不可沒(méi)。

據了解，開(kāi)設一家蜜雪冰城起步價(jià)為37萬(wàn)，但其主要營(yíng)收并不來(lái)自加盟費，而是靠向加盟商售賣(mài)原材料賺錢(qián)。奶茶品牌大都靠利潤分成盈利，COCO分成利潤為50%、一點(diǎn)點(diǎn)每年還會(huì )額外收2-3萬(wàn)的管理費，為保證規模，蜜雪冰城不參與加盟分成，并稱(chēng)10個(gè)月左右就能回本，賺多賺少全靠加盟商自己，而蜜雪冰城本身靠賣(mài)設備、收取加盟費及供應鏈費用為主，其中，門(mén)店所需原材料的供應成為了蜜雪冰城源源不斷的收入。

招股書(shū)顯示，其食材營(yíng)收占比穩定在70%左右，今年一季度，食材收入為17.56億元，占營(yíng)收比72%，也就是說(shuō)，這七成食材營(yíng)收實(shí)際來(lái)源于供應商。此外，包裝材料收入比約15%-17%，設備設施占營(yíng)收比約7%，一季度降至4.78%，營(yíng)運物資及其他營(yíng)收占比則為4.32%，加盟管理費及直營(yíng)門(mén)店銷(xiāo)售收入占營(yíng)收比約4%。

高速擴張下有加盟商透露，早期市場(chǎng)還未飽和時(shí)入局的加盟商是真賺了，越往后被割得越慘，“2019年店不多時(shí)我開(kāi)了第一家，但僅一年，一個(gè)街區就開(kāi)出至少10家店，每隔幾個(gè)月就新開(kāi)一家，很快，市區和鄉鎮上的門(mén)店數量都達到了極限，想開(kāi)第二家都只能下沉到鄉鎮去，甚至有的鄉鎮600米內就開(kāi)了3家店?！?/p>

其指出，加盟商每月被硬性要求購買(mǎi)蜜雪冰城供應商提供的高于市場(chǎng)價(jià)的原材料，上一批沒(méi)用完，每月仍要按要求量進(jìn)貨，本來(lái)成本就低，客流量被蠶食下在旺季每天工作量飽和情況下也只能維持基本運營(yíng)，周?chē)芏嗟甓荚谔潛p，這還是二線(xiàn)城市，一線(xiàn)城市想盈利基本別想。

當加盟的紅利逐漸褪去，門(mén)檻也不斷加高。奶茶行業(yè)里流行著(zhù)一套恒定定律：10店8虧，1平，1賺。據蜜雪冰城加盟商的數據，2020年加盟時(shí)有20%的虧本關(guān)店可能，30%的賺錢(qián)，50%收支平衡，目前虧本率在不斷攀升。

還有加盟商爆料，被強制進(jìn)貨就算了，現在為了上市都開(kāi)始變相收“保護費”了，經(jīng)常有所謂抽查員進(jìn)店，然后隨手寫(xiě)個(gè)罰單就5000-9000元，也不通知老板也不告訴你原因，只說(shuō)你違反了D2條款、B1條款，又不說(shuō)條款具體內容，加盟商不過(guò)是待宰羊羔。

食安問(wèn)題頻發(fā)1年半被罰7次

低廉的價(jià)格、極速擴張下混亂的管理和不斷被擠壓的利潤都讓蜜雪冰城深陷食品安全風(fēng)波，近1年半就被罰7次，累計被罰13.89萬(wàn)元，其中還有連續三月被罰的記錄。

2021年，蜜雪冰城掌門(mén)人張紅甫就因食品安全問(wèn)題被監管部門(mén)約談，其曾承諾5項整改措施，除自查自糾、各個(gè)門(mén)店完善監控設施和線(xiàn)下監督機制外，張紅甫還曾表示將加強各區域門(mén)店互查制度建設，并做到食材效期問(wèn)題“零發(fā)生”。從結果看，已成浮云。

天眼查顯示，今年8月底，齊齊哈爾市建華區鑫行蜜雪冰城飲品店因出售兩杯有蟲(chóng)狀異物的冰鮮檸檬水，違反食品安全法規，市監局罰款1萬(wàn)元。

同年3-6月連續被罰，6月，龍山縣蜜雪飲品店因冰鮮檸檬水中發(fā)現蟲(chóng)子，被罰款1.2萬(wàn)元；北京三陽(yáng)臻成商貿有限公司經(jīng)營(yíng)的蜜雪冰城門(mén)店因荔枝汁超過(guò)保質(zhì)期，被罰款5000元；5月，陜西省延安市寶塔區蜜雪冰城飲品上城貳號西門(mén)店因為使用超過(guò)保質(zhì)期的食品，被市監局罰款9000元；4月，桂林市恭城瑤族自治縣恭城鎮蜜雪冰城奶茶店因多袋“焙炒咖啡粉”過(guò)期，被罰款2000元；3月，甘肅省平?jīng)鍪袥艽h百香蜜雪冰城飲品店因特調奶漿、乳酸菌飲料過(guò)期，被罰款1萬(wàn)元，

2021年8月，福建福州抽檢出蜜雪冰城門(mén)店存有發(fā)霉檸檬，調制糖漿與奶制品未密封冷藏保存；河南省5家蜜雪冰城門(mén)店使用過(guò)期食品原料被責令停業(yè)整改，9家被處以行政處罰，共罰沒(méi)9.09萬(wàn)元。

（鄭皓元 陳俊宏）

關(guān)鍵詞： 食品安全 蜜雪冰城