（原標(biāo)題：誰是北交所IPO贏家？38家券商299個項(xiàng)目在輔在審，17家券商出手IPO戰(zhàn)投，開源、東吳、安信為何頻頻亮相？）

【資料圖】

財(cái)聯(lián)社9月17日訊（記者 林堅(jiān)）財(cái)聯(lián)社記者注意到，距離北交所開市滿一年僅剩兩個月，在過去的這段時間里，北交所已然成為券商加大業(yè)務(wù)投入的重要目標(biāo)。

其中，保薦業(yè)務(wù)目前仍然是券商的投入核心，而與保薦業(yè)務(wù)緊緊相連的直投創(chuàng)新業(yè)務(wù)，部分券商正通過戰(zhàn)略配售的方式加碼。

數(shù)據(jù)顯示，目前北交所企業(yè)已達(dá)到110家（不包括3家轉(zhuǎn)板企業(yè)），保薦機(jī)構(gòu)共達(dá)44家，其中，除去新三板精選層平移企業(yè)，由23家券商（含子公司）保薦了42家企業(yè)登陸北交所。

目前還有58家券商保薦的222個項(xiàng)目在輔（含報(bào)送輔導(dǎo)備案材料、輔導(dǎo)備案登記受理、輔導(dǎo)驗(yàn)收通過），45家券商保薦的123個項(xiàng)目在審。整體來看，合計(jì)有38家券商保薦項(xiàng)目既在輔、也在審，數(shù)量共計(jì)299個。

圖為北交所企業(yè)IPO券商保薦相關(guān)情況一覽

直投業(yè)務(wù)方面，北交所規(guī)則顯示，承銷保薦機(jī)構(gòu)可以采取“先保薦、后直投”的模式，但已有不少券商提前通過戰(zhàn)略配售的方式在IPO環(huán)節(jié)進(jìn)行了直投。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，開市以來，目前共有19家券商（含集合理財(cái)計(jì)劃以及投資子公司）以戰(zhàn)略投資者（下稱“戰(zhàn)投”）身份合計(jì)參與了30家北交所已上市企業(yè)IPO項(xiàng)目，其中單開源證券一家券商就累計(jì)參與了21家企業(yè)戰(zhàn)略配售。

圖為券商以戰(zhàn)略投資者身份參與北交所項(xiàng)目情況

整體來看，開源證券、安信證券、東吳證券、中信證券、中信建投等多家券商在保薦、戰(zhàn)投方面均有涉足。

對于該現(xiàn)象，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)特聘教授、渤海證券做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張可亮在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時表示，截止目前，北交所最大的業(yè)務(wù)機(jī)會是投行的保薦承銷業(yè)務(wù)機(jī)會，但是戰(zhàn)略配售也是非常好的投資業(yè)務(wù)機(jī)會，且這兩個業(yè)務(wù)是可以實(shí)現(xiàn)良性互動，所以很多券商加到了戰(zhàn)配業(yè)務(wù)的投資力度。

“如果今后隨著北交所制度的完善、流動性的改善，相信眾多券商在北交所的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)上也都會全面發(fā)力。”張可亮稱。

38家券商IPO項(xiàng)目在輔在審

北交所設(shè)立之初，就意在打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，尤其是“專精特新”小巨人企業(yè)。對此，受訪的業(yè)界人士分析稱，券商正通過專業(yè)的投研分析能力，結(jié)合國家的政策方向，挖掘“專精特新”小巨人的投資機(jī)會。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在目前已上市的110家北交所企業(yè)中，中信建投（13家）、安信證券（11家）、申萬宏源（9家）、開源證券（7家）、東吳證券（5家）、國元證券（5家）、中泰證券（5家）等券商擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)企業(yè)數(shù)均超過5家。

此外，包括東北證券、財(cái)通證券、天風(fēng)證券等在內(nèi)13家券商擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)企業(yè)數(shù)至少超過2家。而渤海證券、財(cái)達(dá)證券、財(cái)信證券等24家券商均保薦了一家企業(yè)在北交所成功上市。

聚焦新上市的42家企業(yè)的23家保薦券商，安信證券（5家）、中信建投（4家）、財(cái)通證券（3家）、東吳證券（3家）、開源證券（3家）、申萬宏源（3家）、中泰證券（3家）、中德證券（2家）、銀河證券（2家）至少保薦了2家企業(yè)上市。

這23家券商實(shí)現(xiàn)保薦承銷費(fèi)用達(dá)到5.7億元，其中以下券商收獲頗豐，中信建投8788萬元，安信證券6649萬元、財(cái)通證券3114萬元、東吳證券3448萬元、開源證券2903萬元、申萬宏源2580萬元、中泰證券3038萬元。中信建投更是因海泰新能上市拿到保薦承銷費(fèi)4526萬元，成為券商中單筆項(xiàng)目收費(fèi)最高的券商。

不難發(fā)現(xiàn)，無論是頭部券商，還是中小券商投行都在發(fā)力北交所。

目前58家券商保薦的222個在輔項(xiàng)目中，開源證券（22個）、申萬宏源（13個）、民生證券（11個）、中泰證券（10個）、興業(yè)證券（9個）、東吳證券（9個）、財(cái)通證券（8個）、國元證券（7個）、中信建投（7個）、海通證券（6個）、浙商證券（6個）、安信證券（6個）、國金證券（6個）、國泰君安（6個）、國融證券（5個）、長江證券（5個）等15家券商保薦項(xiàng)目均超過5個。

在45家券商保薦的123個在審項(xiàng)目中，中信建投（12個）、東吳證券（9個）、申萬宏源（8個）、東莞證券（6個）、國金證券（6個）、東北證券（5個）等6家券商保薦項(xiàng)目均超過5個。光大證券、國泰君安、國元證券、開源證券、長江證券、中泰證券、中信證券等7家券商保薦項(xiàng)目均有4個。

綜合而言，開源證券、安信證券、中信建投、中信證券、東吳證券、財(cái)通證券、申萬宏源、中泰證券等券商在北交所的保薦業(yè)務(wù)布局較深。

經(jīng)記者粗略計(jì)算，在最新披露的半年報(bào)中，近乎所有上市券商提到了要在北交所加大布局，而且也有眾多非上市券商在公司公眾號或者官網(wǎng)表態(tài)要加大在北交所的投入。若以體量大小來看，頭部券商正躬身加碼，而中小券商在彎道超車。

中小券商發(fā)力北交所保薦業(yè)務(wù)極為明顯。據(jù)半年報(bào)，截至今年6月底，太平洋證券北交所業(yè)務(wù)取得一定進(jìn)展，已順利完成3家公司發(fā)行上市申報(bào)；山西證券在成功輔導(dǎo)山西省平陸縣高新技術(shù)企業(yè)新環(huán)精密掛牌新三板后，為其制定轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板的規(guī)劃，跟蹤推進(jìn)北交所上市工作，助推企業(yè)對接資本市場；東北證券立足“中小創(chuàng)新企業(yè)投行”定位，積極打造北交所業(yè)務(wù)特色，加快推進(jìn)項(xiàng)目申報(bào)和立項(xiàng)工作，保持在北交所和新三板業(yè)務(wù)的行業(yè)排名優(yōu)勢，持續(xù)構(gòu)建業(yè)務(wù)品牌影響力。

另值得一提的是，2021年北交所開市之際，81家由新三板精選層平移過來的企業(yè)就由39家券商及子公司投行保薦，其中，中小券商就已占據(jù)半壁江山。

也有受訪人士表示，在上述券商中，原先深耕新三板業(yè)務(wù)的券商在北交所的東風(fēng)下，進(jìn)一步拓寬了業(yè)務(wù)機(jī)會、“掘金”空間，例如開源證券、申萬宏源等等。

開源證券IPO戰(zhàn)投數(shù)目最多，整體券商目前收益賺多虧少

北交所的成立，給券商帶來了豐富的業(yè)務(wù)機(jī)會。除了保薦外，以戰(zhàn)略配售的方式進(jìn)行直投已然成為券商在北交所的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

目前，已有開源證券、東吳證券、安信證券、江海證券、中信證券、天風(fēng)證券、中天證券、中山證券、中金公司、西南證券、西部證券、中信建投、山西證券、民生證券、華鑫證券、紅塔證券、國泰君安、東興證券、渤海證券等19家券商已通過上述方式參與北交所企業(yè)IPO項(xiàng)目。

具體從參與次數(shù)來看，開源證券“一騎絕塵”參與了21家已上市企業(yè)IPO戰(zhàn)略配售，在19家券商中數(shù)量最多，且與其他券商產(chǎn)生了數(shù)量“斷層”。數(shù)量位列第二、三、四名的券商東吳證券、安信證券、江海證券僅分別參與了5家、4家、3家。

可以看到，戰(zhàn)投已然是開源證券的一個“明星”身份。此外，記者還注意到，目前正處在公開發(fā)行階段的6家北交所公司中，開源證券也在中紡標(biāo)的戰(zhàn)投名單內(nèi)。這意味著，開源證券參與IPO戰(zhàn)投的次數(shù)已達(dá)有22次。

開源證券為何除了北交所保薦業(yè)務(wù)布局突出外，還頻頻出現(xiàn)在北交所IPO企業(yè)戰(zhàn)略配售名單內(nèi)？據(jù)財(cái)聯(lián)社記者觀察與了解，北交所設(shè)立后，已長期深耕新三板的開源證券便立即在北交所方面加大投入，著力把公司打造成一家專注服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)、具備一流服務(wù)水平的北交所特色券商。

開源證券董事長、總經(jīng)理李剛曾公開表示，隨著市場深入改革與發(fā)展，北交所業(yè)務(wù)的市場需求將超越單純投行保薦掛牌上市的范疇。

除了開源證券重視服務(wù)處于高速發(fā)展期具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，不少券商也一致認(rèn)可這種觀念。在上述30個企業(yè)中，個別企業(yè)IPO格外引來券商戰(zhàn)投的追捧參與。凱德石英獲天風(fēng)證券、開源證券、安信證券、紅塔證券、江海證券5家券商參與；奧迪威獲民生證券、開源證券、國泰君安、東吳證券等4家券商參與。除此之外，七豐精工、榮億精密、三維股份等企業(yè)也都同時獲得3家券商的參與。

不過，值得一提的是，在如此之多券商戰(zhàn)投扎堆參與北交所項(xiàng)目的現(xiàn)狀下，這些券商或還需要面對因二級市場的波動，所導(dǎo)致的項(xiàng)目投資收益不及預(yù)期的結(jié)果。

記者注意到，目前，已有凱德石英、威貿(mào)電子、泓禧科技、滬江材料、威博液壓等5家企業(yè)配售股份已解除鎖定期。若按鎖定日收盤價(jià)算，8家券商戰(zhàn)投合計(jì)浮盈112萬元，浮虧247萬元，基于參與項(xiàng)目多，開源證券也浮虧最為明顯。

但從仍在鎖定期內(nèi)的25家企業(yè)來看，券商戰(zhàn)投賺多虧少，一眾券商合計(jì)浮盈3384萬元，浮虧僅511萬元。針對該情況，資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時認(rèn)為，“券商參加北交所新股發(fā)行的戰(zhàn)投可以視為一種直投策略，在標(biāo)的選擇上是投‘一籃子’新股，在投資時間上是投中長線，所以并不太在意短線的漲跌，而且更多的是為未來北交所混合交易落地提前儲備做市庫存股。”

與此同時，記者也留意到，北交所董事長周貴華近期在公開場合表示，北交所已初步形成了一個良性市場生態(tài)，各類市場主體踴躍參與，且形成了一批深耕中小企業(yè)資本市場服務(wù)的特色券商。談及浮盈浮虧的相關(guān)問題，他倡導(dǎo)道，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)對服務(wù)中小企業(yè)要有“風(fēng)物長宜放眼量”的站位和格局，不能光算小賬、只看眼前，要算大賬、看長遠(yuǎn)，堅(jiān)持普惠金融政策理念，加大對中小企業(yè)資本市場服務(wù)的投入力度。

聚焦券商如何做好戰(zhàn)投業(yè)務(wù)，張可亮分享自己的看法，他認(rèn)為最關(guān)鍵的有三點(diǎn)：

一是有投行業(yè)務(wù)的支撐，自己掛牌保薦的北交所IPO項(xiàng)目肯定有優(yōu)勢，一方面對企業(yè)比較了解，一方面也可以拿到份額；

二是需要有優(yōu)秀的投研團(tuán)隊(duì)，形成較強(qiáng)的投研能力，才能夠?qū)PO項(xiàng)目進(jìn)行準(zhǔn)確的研判和估值，從而選擇性價(jià)比高的項(xiàng)目進(jìn)行投資；

三是在新三板、北交所市場樹立良好的市場形象，融入北交所的市場生態(tài)建設(shè)，才可能得到企業(yè)、其他券商中介機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管部門的青睞，才有可能獲得更好的投資機(jī)會。

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