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（原標(biāo)題：中泰國(guó)際：回購?fù)癸@港股中長(zhǎng)期投資價(jià)值 存款利率下調(diào)利好股市發(fā)展）

9月15日，港股大盤在權(quán)重地產(chǎn)及金融板塊等帶動(dòng)下造好，恒生指數(shù)最終上升83點(diǎn)或0.44%，收?qǐng)?bào)18,930點(diǎn)。恒生科指上升0.25%，收?qǐng)?bào)3,963點(diǎn)。大市成交金額減少至818多億港元，港股通錄得21.6億美元的凈流入。9月以來港股市場(chǎng)持續(xù)盤整，除內(nèi)房、石油、煤炭外，其他板塊缺乏持續(xù)的賺錢效應(yīng)，恒指在上周五出現(xiàn)一次逼空反彈后，指數(shù)又回到低點(diǎn)。從周線圖的收盤價(jià)看，恒指實(shí)際上已創(chuàng)出今年低點(diǎn)，并創(chuàng)出自16年初以來的收市新低，顯示港股仍處于空頭排列之勢(shì)。

外部方面，港股受到海外央行緊縮政策而壓抑了港股的上行動(dòng)力，例如目前2年期及10年期美債利率分別達(dá)到3.8%及3.45%，對(duì)于一些養(yǎng)老基金或保守的投資者已具吸引力，某程度會(huì)導(dǎo)致部分資金從股市抽走。不過，年初至今港股上市公司的回購金額累計(jì)達(dá)到539億港元，已超越21年全年?；刭彽呐e措表明管理層認(rèn)為自身股價(jià)處于低估狀態(tài)，也凸顯出港股具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值。

受益于房地產(chǎn)寬松及多家銀行下調(diào)存款利率政策的影響，房地產(chǎn)及銀行股上漲，而生物科技板塊則在美國(guó)白宮召開國(guó)家生物技術(shù)和生物制造計(jì)劃峰會(huì)后錄得明顯反彈，如藥明生物(2269 HK)、藥明康德(2359 HK)及泰格醫(yī)藥(3347 HK)分別反彈6.6%、5.4%及5.6%，但港股其余主流板塊如煤炭、汽車、海運(yùn)、新能源、電力等錄得較大跌幅。

9月15日工農(nóng)中建四大行存款利率即日起下調(diào)，是繼今年4月個(gè)人存款利率下調(diào)以來的再一次調(diào)降。3年期定期存款年利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，3個(gè)月、6個(gè)月及其他年期的存款利率有不同程度的下調(diào)。我們認(rèn)為此舉一方面可降低銀行負(fù)債端成本，減低銀行凈息差收窄的影響，穩(wěn)定盈利能力，從而令銀行有空間為實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利，降低企業(yè)融資成本；另一方面降低居民儲(chǔ)蓄傾向，倒迫存款轉(zhuǎn)化為消費(fèi)或其他投資用途，措施對(duì)經(jīng)濟(jì)及股市帶來中長(zhǎng)期利好作用。

今年4月，人行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制。人行明確，自律機(jī)制成員銀行參考以10年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期LPR為代表的貸款市場(chǎng)利率，合理調(diào)整存款利率水平。今年下半年中國(guó)10年期債息下降了接近15個(gè)基點(diǎn)，總體國(guó)債利率仍處于下行趨勢(shì)，疊加1年期LPR下調(diào)了5個(gè)基點(diǎn)，提供了下調(diào)存款利率的條件。

8月公布的M2增速達(dá)到12.2%，是16年4月以來最高，而M2-社融剪刀差持續(xù)擴(kuò)闊，顯示央行的寬貨幣政策未有轉(zhuǎn)化為寬信用，資金在銀行體系空轉(zhuǎn)，流動(dòng)性淤積。央行二季度問卷調(diào)查結(jié)果顯示，有多達(dá)58.3%的居民會(huì)增加儲(chǔ)蓄，是央行有數(shù)據(jù)以來最多。今年1-8月居民戶新增人民幣存款達(dá)到10.8萬億，同比大增68.5%。今年來兩次下調(diào)存款利率將引導(dǎo)居民將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化，利好日后經(jīng)濟(jì)及股市發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 利率下調(diào) 投資價(jià)值