（原標(biāo)題：小摩：美聯(lián)儲(chǔ)加息100基點(diǎn)概率不到三分之一）

財(cái)聯(lián)社9月15日訊（編輯 卞純）在火熱的美國(guó)8月通脹報(bào)告出爐后，市場(chǎng)上掀起一陣“鷹派狂熱”，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息100基點(diǎn)的預(yù)期大幅升溫。摩根大通認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)下周加息100基點(diǎn)的概率不到三分之一。

小摩首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾?費(fèi)羅利（Michael Feroli）在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，該行一直認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)以超過75基點(diǎn)的幅度加息是合理的，然而自聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）今年年初開啟加息進(jìn)程以來，一直選擇通過一系列幅度相對(duì)較小的加息來達(dá)到他們的目標(biāo)。

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報(bào)告用了一句比喻句形容他們的判斷：“好的司機(jī)不會(huì)在接近目的地時(shí)猛踩油門”。

小摩指出，比討論加息75個(gè)基點(diǎn)還是100個(gè)基點(diǎn)更重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)的利率終值將在何處。若美聯(lián)儲(chǔ)本月加息100基點(diǎn)，可能意味著聯(lián)邦基金利率最終將升至5%上方，這一點(diǎn)令人懷疑。

小摩還表示，在CPI數(shù)據(jù)公布后，很多人現(xiàn)在預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率最終將穩(wěn)定在4.50%-4.75%左右。

談到利率終值，還要觀察美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖。Feroli表示，這將與下周加息的幅度和聲明中的前瞻性指引產(chǎn)生有趣的互動(dòng)。相對(duì)于6月份的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，今年的GDP前景低于預(yù)測(cè)中值，失業(yè)率正在上升，整體PCE通脹率正在下降，即使8月通脹超預(yù)期，核心PCE通脹前景也可能會(huì)下降。

Feroli表示，從表面上看，并不需要對(duì)年底的利率預(yù)期進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的上修，而且即使考慮到通脹超出預(yù)期，也很難將利率預(yù)測(cè)中值從6月份的3.5%（區(qū)間高端）提高到遠(yuǎn)高于4%的水平。

最后，貨幣政策聲明也很重要，F(xiàn)eroli指出，F(xiàn)OMC將貨幣政策聲明視為其與市場(chǎng)溝通的主要工具，最新聲明中的關(guān)鍵措辭是“在目標(biāo)區(qū)間內(nèi)持續(xù)加息將是適當(dāng)?shù)摹?。隨著FOMC越來越接近其預(yù)期的利率終值，這一措辭將需要軟化，可能會(huì)變更為“可能是適當(dāng)?shù)摹?。盡管如此，由于美聯(lián)儲(chǔ)不想發(fā)出鴿派信號(hào)，聲明應(yīng)該與在一段時(shí)間內(nèi)采取限制性政策立場(chǎng)的措辭一致。

加息75基點(diǎn)仍是主流預(yù)期

在CPI數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)上對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息100基點(diǎn)的預(yù)期急劇升溫。

野村證券成為首家喊出“100基點(diǎn)加息”的大行，美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯也對(duì)加息100基點(diǎn)表達(dá)了支持，有著“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者Nick Timiraos則發(fā)文表示，美聯(lián)儲(chǔ)本月暴力加息不可避免。

在Timiraos發(fā)文后，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下周加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性一度升至逼近50%。

目前，市場(chǎng)上的主流預(yù)期仍然是美聯(lián)儲(chǔ)將加息75基點(diǎn)。STIR交易員認(rèn)為下周加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性只有24%。

關(guān)鍵詞： 三分之一