（原標題：VR炒作新分支！偏光片龍頭月內股價(jià)翻倍，產(chǎn)業(yè)鏈上市公司有這些）

財聯(lián)社8月22日訊（編輯 笠晨）偏光片概念在二級市場(chǎng)持續發(fā)酵，卡位Pancake光學(xué)膜賽道的趨勢龍頭三利譜月內漲幅翻倍。擁有偏光片產(chǎn)品的短線(xiàn)彈性標的深紡織A早盤(pán)強勢漲停，斬獲四連板；擁有10條偏光片加工生產(chǎn)線(xiàn)的冠石科技錄得三天兩板。

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安信證券馬良認為Pancake有望接力菲涅爾透鏡成為未來(lái)主流VR光學(xué)方案，光學(xué)膜成為關(guān)鍵原材料，偏光片行業(yè)有望迎來(lái)全新的增長(cháng)空間。從原理上看，Pancake方案在于利用光的偏振特性，通過(guò)半透半反膜、反射偏振片、線(xiàn)偏振片等使光在光學(xué)模組中多次折返，達到“折疊”光學(xué)路徑的目的。

在2022年AR/VR產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇上，三利譜研發(fā)總監霍丙忠表示，三利譜能提供兩類(lèi)解決方案，一類(lèi)是偏光片在Pancake模組顯示端的應用，一類(lèi)是在近眼端的線(xiàn)偏側貼合和QWP側貼合。

中信建投今日指出，今年一季度全球VR出貨量同比增長(cháng)了241.6%，國內VR行業(yè)的熱度也在提升。據IDC數據，隨著(zhù)中國市場(chǎng)潛力不斷激發(fā)，預計2022年中國市場(chǎng)VR出貨量將突破300萬(wàn)臺，2025年有望達到1162萬(wàn)臺，4年CAGR為70.3%。

國聯(lián)證券熊軍在8月15日發(fā)布的研報中表示，隨著(zhù)元宇宙生態(tài)逐步萌芽，VR/AR設備快速放量，偏光片行業(yè)也將因此迎來(lái)全新的增長(cháng)空間。偏光片全稱(chēng)偏振光片，一般由保護膜、TAC、PVA、PSA和離型膜等結構組成，其中PVA和TAC是核心結構。民生證券表示，偏光片作為面板重要原材料，在TFT、AMOLED和Mini-LED背光的技術(shù)路線(xiàn)中不可或缺。

偏光片行業(yè)需求平穩增長(cháng)，國內產(chǎn)能緊張。根據Omdia，預計2021-2025年，全球偏光片出貨面積的四年CAGR約為4%左右，其中中國大陸地區偏光片出貨面積預計將從2021年的3.9億平方米增長(cháng)至2025年的5.4億平方米，四年CAGR達8.5%。

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，偏光片行業(yè)的上游為PVA膜、TAC膜等各類(lèi)偏光片原材料供應商，下游主要為液晶面板廠(chǎng)商，終端應用領(lǐng)域是電視、筆記本、手機等各類(lèi)消費電子產(chǎn)品。

民生證券在4月28日發(fā)布的研報中表示，偏光片主要有黑白和彩色兩類(lèi)產(chǎn)品。黑白偏光片主要采用TN、STN兩種產(chǎn)品；彩色偏光片產(chǎn)品主要有TFT-LCD和AMOLED兩條技術(shù)路線(xiàn)。液晶顯示器應用包含商業(yè)、資訊、通訊、消費電子產(chǎn)品及交通娛樂(lè )等，各類(lèi)型LCD在不同終端產(chǎn)品規格需求下有其不同的應用。

招商證券在7月28日發(fā)布的研報中表示，國內涉及的偏光片上市公司主要為三利譜、杉杉股份、深紡織A、皖維高新、樂(lè )凱新材。

從市場(chǎng)競爭格局來(lái)看，招商證券張夏在8月4日發(fā)布的研報中表示，目前國內產(chǎn)能主要來(lái)自L(fǎng)G化學(xué)、日東電工、住友化學(xué)等日本企業(yè)在國內工廠(chǎng)，大陸廠(chǎng)商中具備全工序規模生產(chǎn)能力的僅有盛波光電和三利譜兩家。

據Omdia數據，目前在中國共有18條量產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)在運行，其中杉金光電（杉杉股份）的量產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)數量達6條，另外試生產(chǎn)2條、在建2條、設計中2條；三利譜和SAPO正有兩條生產(chǎn)線(xiàn)爬產(chǎn)中。根據CINNO Research數據，預計到2025年年底，我國大陸地區的偏光片廠(chǎng)商產(chǎn)能占比將超過(guò)50%，其中杉金光電產(chǎn)能占比約30%。

值得注意的是，偏光片主要原料TAC膜和PVA膜的核心技術(shù)國產(chǎn)化推進(jìn)緩慢，高端技術(shù)多被日韓掌握，國產(chǎn)技術(shù)多集中在黑白系列偏光片領(lǐng)域。在生產(chǎn)過(guò)程中我國仍需要與日本企業(yè)合作獲取技術(shù)使用權。根據新材料在線(xiàn)的數據，全球PVA膜的主要廠(chǎng)商為日本可樂(lè )麗，占據全球80%市場(chǎng)份額。

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