（原標題：擔責不起，有投行主動(dòng)放棄新三板定增業(yè)務(wù)？今年已有74家券商賺錢(qián)，行業(yè)或迎來(lái)風(fēng)險之戰）

財聯(lián)社8月11日訊（記者 林堅）財聯(lián)社記者注意到，近日，一則關(guān)于“某券商投行決定不再開(kāi)展新三板定增業(yè)務(wù)”的消息在社交圈流傳并引發(fā)關(guān)注。

(相關(guān)資料圖)

這則網(wǎng)傳消息顯示，“某大型律所已經(jīng)不再做任何債券業(yè)務(wù)；某券商不再做新三板掛牌公司定增項目，要做，拿出去請其他券商做！原因是新三板掛牌公司定增中主辦券商的角色不明，某地方中院在一起判決中判決主辦券商承擔20%的比例連帶責任”。

財聯(lián)社記者獲悉，上述消息中的投行指向了某滬籍券商。有業(yè)界人士在受訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，若消息為真，主辦券商在新三板掛牌企業(yè)定增項目中的“角色”定位問(wèn)題，會(huì )引起業(yè)界的廣泛留意?！斑@里的‘角色’不明指的是，主辦券商在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，需要盡到哪些義務(wù)，而義務(wù)的標準又是什么，這些內容并不明確?！?/p>

也有資深新三板業(yè)界人士告訴財聯(lián)社記者，上述消息還要等待判決文書(shū)全文內容。

事出或因“付出回報不對等”，警醒中介機構要更勤勉盡責

經(jīng)過(guò)梳理，上述網(wǎng)傳消息可以理解為：因某地方中院在一起關(guān)于新三板公司的判決中，判決主辦券商需承擔20%比例的連帶責任，而這一判決結果引起部分券商的擔憂(yōu)，券商認為在新三板掛牌公司定增過(guò)程中，主辦券商的角色職責定義不明，產(chǎn)生了一些后續展業(yè)的風(fēng)險顧慮，因此某券商投行決定不再接手新三板掛牌公司定增項目，并將項目轉讓給其他券商。

一位小型券商投行部門(mén)總經(jīng)理在受訪(fǎng)時(shí)表示自己感觸也頗深?！拔覀冊瓉?lái)也遇到一個(gè)項目，也是我給客戶(hù)做了一個(gè)定增，我們是一分錢(qián)沒(méi)收，但最后這公司出了風(fēng)險，最后反過(guò)來(lái)倒追責任的時(shí)候，我們要受到牽累，我們對此花了很多的時(shí)間去處理。這樣一來(lái)導致很多同行，對新三板這個(gè)定增業(yè)務(wù)有顧慮。因為在規定上有一條是說(shuō)主辦券商要對定增的真實(shí)合法性要承擔責任，但界定也不是很明晰。就是說(shuō)，如果出現問(wèn)題倒查券商，而主辦券商收錢(qián)又很少，甚至不收錢(qián)，反而還要追責?！?/p>

據上述總經(jīng)理介紹，現在業(yè)內對定增項目的收費標準并沒(méi)有一定之規，有低有高，主要是根據實(shí)際情況來(lái)判斷，判斷標準包括尋找定增對象的主體是主辦券商還是發(fā)行人，又或者是由發(fā)行人委托券商篩選并確定定增對象，券商按照一定比率收取顧問(wèn)費。

另有投行人士指出，券商通過(guò)定增賺得業(yè)務(wù)收入與相應承擔的責任并不完全匹配，這也是傳聞的癥結所在。如果一個(gè)定增費用就收了幾十萬(wàn)，最終賠了幾千萬(wàn)，風(fēng)險敞口大，收益回報不對等。

財聯(lián)社記者注意到，上述傳聞與曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)的五洋債案反映出來(lái)的思考與問(wèn)題頗為相似。作為全國首例公司債券欺詐發(fā)行案，也是全國首例證券糾紛領(lǐng)域適用代表人訴訟制度審理的案件，五洋債案備受市場(chǎng)關(guān)注，其中，對于中介機構責任的“判定”問(wèn)題更是曾引起業(yè)界廣泛討論。有業(yè)界人士表示，五洋債案對中介生態(tài)產(chǎn)生了深遠影響，中介機構承擔的“全額連帶責任”或“比例連帶責任”將如何判定，中介機構責任如何明晰，成為研究議題。

據了解，目前圍繞主辦券商展業(yè)的規定主要有兩個(gè)，分別是《全國中小企業(yè)股份轉讓系統主辦券商掛牌推薦業(yè)務(wù)指引》以及《全國中小企業(yè)股份轉讓系統主辦券商盡職調查工作指引》。在這兩份文件中，均提到了主辦券商遵循勤勉盡責、誠實(shí)守信原則等內容。

前文投行人士提到，伴隨著(zhù)監管趨嚴，這次傳聞體現了一個(gè)現象，就是對于新三板掛牌企業(yè)質(zhì)量的把關(guān)，從而延申出的中介機構的責任問(wèn)題。違約成本在提升這是無(wú)法忽視的趨勢，中介機構要審慎展業(yè)，更加勤勉盡責，尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)展開(kāi)新三板業(yè)務(wù)或者其他投行業(yè)務(wù)。

于此，上述傳聞牽扯出的“隱憂(yōu)”是否將會(huì )一時(shí)激起千層浪，財聯(lián)社記者將繼續關(guān)注。

新三板定增項目數量同比增加近4成，券商參與度顯著(zhù)提高

不過(guò)，雖然投行人士揭露了業(yè)界所擔憂(yōu)的風(fēng)險，但財聯(lián)社記者注意到，券商擔任新三板掛牌企業(yè)定增項目主辦券商的熱情在提升。

圖為今年以來(lái)新三板掛牌企業(yè)定增項目主辦券商情況

同花順iFinD數據顯示，截至8月11日，步入2022年以來(lái)，新三板掛牌企業(yè)共有483筆定增項目落地上市，而2021年同期，新三板掛牌企業(yè)僅有350筆定增項目落地上市，2022年新增了133筆，增加近四成。

另從融資規模來(lái)看，截至8月11日，今年以來(lái)，新三板掛牌企業(yè)定增募集資金合計約148億元，較2021年同期增加了約53億元，融資規模有著(zhù)明顯提升。

在今年落地的新三板掛牌企業(yè)定增項目中，共有74家券商投行擔任主辦券商。其中，開(kāi)源證券、申萬(wàn)宏源、東吳證券、安信證券、中泰證券、光大證券、長(cháng)江證券、國融證券、東北證券、中信建投、國元證券以及西部證券等12家券商擔任主辦券商超過(guò)10筆，而開(kāi)源證券以及申萬(wàn)宏源兩家券商遙遙領(lǐng)先，分別擔任了48筆與37筆定增項目的主辦券商。

反觀(guān)2021年同期落地的新三板掛牌企業(yè)定增項目中，共有68家券商投行擔任了主辦券商，其中，擔任主辦券商超過(guò)10筆的券商僅有9家。

不難發(fā)現，隨著(zhù)新三板深化改革持續推進(jìn)，新三板形成“基礎層——創(chuàng )新層——北交所”上市層層遞進(jìn)的上述通道，而得益于北交所的順利開(kāi)市，也為新三板掛牌公司開(kāi)辟了新的融資途徑。在這層層遞進(jìn)的過(guò)程中，新三板掛牌企業(yè)也加速定增融資節奏，從而廣納更多潛在的長(cháng)期投資者進(jìn)入，或為沖刺北交所做鋪墊，這也增厚了主辦券商的業(yè)務(wù)收入。

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