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（原標題：【財聯(lián)社時(shí)評】“一問(wèn)就廢”的蹭熱點(diǎn)跨界最好還是懸崖勒馬）

作為上市公司，說(shuō)好的熱點(diǎn)并購怎么又反悔了呢？8月7日晚間，獸藥企業(yè)綠康生化發(fā)布公告稱(chēng)，暫停一周前公布的有關(guān)股份轉讓、資產(chǎn)置出及資產(chǎn)收購事項，包括暫停擬高溢價(jià)收購經(jīng)營(yíng)虧損的光伏企業(yè)江西緯科新材料科技有限公司（下稱(chēng)江西緯科）。8日晚間，綠康生化進(jìn)一步公告，將延期回復交易所關(guān)注函。

盡管綠康生化表示，暫停交易系涉及豁免IPO承諾，股權協(xié)議轉讓等問(wèn)題，相關(guān)事項各方仍需進(jìn)一步協(xié)商。后續可能根據實(shí)際情況重新啟動(dòng)、調整或終止本次交易事項。但市場(chǎng)顯然認為交易落地的概率已經(jīng)極低，昨日開(kāi)盤(pán)后綠康生化股價(jià)大跌9.99%，全天封死跌停。

應該說(shuō)，綠康生化此前發(fā)布的并購方案一開(kāi)始就飽受質(zhì)疑。從標的來(lái)看，江西緯科盡管屬于時(shí)下大火的新能源概念，但去年虧損663.74萬(wàn)元，資產(chǎn)負債率達92%，和同行相比競爭力并不強。同時(shí)其資產(chǎn)預估值為1億元，溢價(jià)率約為632%，也讓市場(chǎng)為之側目。從收購方來(lái)看，綠康生化2021年實(shí)現凈利潤為-2604萬(wàn)元，今年上半年預計虧損超過(guò)3500萬(wàn)元，債臺高筑之下，綠康生化的資金壓力并不小。

正因為賬上沒(méi)錢(qián)，綠康生化收購光伏資產(chǎn)的資金來(lái)源，實(shí)際取決于股東之間的股權協(xié)議轉讓和資產(chǎn)置出。整個(gè)流程走下來(lái)，三名股東通過(guò)協(xié)議轉讓能夠變現6.61億元，上市公司置出浦潭熱能可以進(jìn)賬3.5億元，最終實(shí)現斥資1億元吃進(jìn)江西維科。而這每一個(gè)環(huán)節，都有可能涉及定價(jià)是否公允、流程是否合規、以及是否有利益輸送嫌疑的問(wèn)題。

上市公司跨界并購尋找新的增長(cháng)點(diǎn)本無(wú)不可，但監管層歷來(lái)強調這種嘗試應當遵循延伸產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯。證監會(huì )上市公司監管部副主任郭俊在7月份的活動(dòng)中就指出，上市公司在并購重組中聚焦標的資產(chǎn)的整合與協(xié)同，避免盲目跨界和過(guò)度多元化。作為獸藥企業(yè)，綠康生化做光伏本就有過(guò)界之嫌，更不用提在一番騰挪后仍然高溢價(jià)收購江西維科了。

一些市場(chǎng)人士認為，公司此次宣布暫停收購，明顯有因心虛而收手、默認蹭熱點(diǎn)的意味。筆者則認為，如果這筆交易的初衷在于蹭熱點(diǎn)炒作股價(jià)，那么其惡劣程度恐怕還高于普通的買(mǎi)資產(chǎn)跨界案例。從方案來(lái)看，三名股東也有違背IPO承諾的嫌疑，并引發(fā)了市場(chǎng)對其真實(shí)目的更多的猜測。同時(shí)這種“一問(wèn)就廢”、“一推就倒”的收購，哪怕不是故意在迎合新能源熱點(diǎn)拉抬股價(jià)，至少也能說(shuō)明公司內部治理存在問(wèn)題、董事會(huì )等對重大收購事項不夠審慎。另外，公司高層在上周股價(jià)暴漲期間是否存在高位減持等違規行為，也需要監管層進(jìn)一步調查。

上司公司蹭熱點(diǎn)、搞跨界的行為一直存在，白酒、區塊鏈風(fēng)潮此起彼伏，曾經(jīng)引不少上市公司“競折腰”。但一時(shí)的熱點(diǎn)總會(huì )散去，當炒作情緒退潮，諸多跨界并購往往半途而廢。比如2021年白酒退潮后，眾興菌業(yè)、吉宏股份就宣布終止此前的收購，也讓此前追高買(mǎi)入的投資者叫苦不迭。純粹的蹭熱點(diǎn)跨界不能解決長(cháng)遠的發(fā)展問(wèn)題，有這方面的念頭的上市公司最好還是懸崖勒馬，謹慎行事為好。

關(guān)鍵詞： 懸崖勒馬