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（原標(biāo)題：關(guān)注北交所IPO破發(fā)新股的投資機(jī)會(huì)）

紅周刊 作者 | 張昌華

根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)變幻莫測(cè)的情況，筆者認(rèn)為可以適當(dāng)關(guān)注北交所IPO破發(fā)新股的投資機(jī)會(huì)。

第一，從各個(gè)市場(chǎng)的功能定位分工看。北交所與滬市主板、深市主板、滬市科創(chuàng)板、深市創(chuàng)業(yè)板的功能定位不同，北交所主要服務(wù)于專精特新的中小企業(yè)上市，上市門檻、盈利要求相對(duì)更符合具有專精特新的中小企業(yè)的實(shí)際情況。

第二，從北交所IPO的發(fā)行定價(jià)看。自北交所設(shè)立以來(lái)，截至7月20日共發(fā)行了25只新股，發(fā)行市盈率一般在20倍左右，有的只有10多倍，不但大大低于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板動(dòng)輒50倍、60倍甚至數(shù)百倍的發(fā)行市盈率（有的科創(chuàng)板企業(yè)是連續(xù)三年虧損上市，市盈率指標(biāo)失效），也比滬市主板、深市主板IPO的發(fā)行市盈率相對(duì)低一些，并且融資規(guī)模相對(duì)合理，基本上沒(méi)有獅子大開口圈錢，單只IPO新股融資規(guī)模平均在1.5億左右，有的只有8000多萬(wàn)。

第三，從北交所IPO的申購(gòu)規(guī)則看。北交所沒(méi)有像滬、深主板，滬市科創(chuàng)板，深市創(chuàng)業(yè)板那樣實(shí)行市值配售，而是實(shí)行的現(xiàn)金申購(gòu)，并且單只新股申購(gòu)上限數(shù)量比較大，申購(gòu)動(dòng)用的資金量也相對(duì)比較多，如果一般資金量少了沒(méi)有頂格申購(gòu)，不但中簽難而且即使中簽數(shù)量也不多，一般還得貢獻(xiàn)四天左右的資金利息。

第四，從北交所IPO新股上市的表現(xiàn)看。由于對(duì)參與北交所的投資者雖然調(diào)低了門檻，但仍有入市時(shí)間不低于兩年、資產(chǎn)不低于50萬(wàn)的門檻要求，因此，北交所IPO上市新股由于對(duì)參與交易有門檻要求，能夠參與交易的中小投資者相對(duì)滬市主板、科創(chuàng)板、深市主板、創(chuàng)業(yè)板人數(shù)大幅減少，交投數(shù)量相對(duì)較少、活躍度相對(duì)弱一些。雖然上市首日不設(shè)漲跌幅限制、次日開始實(shí)行30%的漲跌幅限制，除極少數(shù)新股上市首日漲幅較大外，有些新股即使發(fā)行市盈率低、發(fā)行絕對(duì)價(jià)格也不高，但仍然上市即破發(fā)。

從上述分析思考，筆者認(rèn)為對(duì)于符合參與北交所股票交易門檻要求而賬戶現(xiàn)金量不大、申購(gòu)中簽概率不大的中小投資者而言，關(guān)注北交所IPO上市破發(fā)新股的投資機(jī)會(huì)，可能是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。這是因?yàn)?，一，作為資金量有限的中小投資者，除了配備一定市值參與滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股申購(gòu)之外，手上現(xiàn)金頭寸有限，可供參與申購(gòu)的資金少不能頂格申購(gòu)，基本上與中簽無(wú)緣；二，現(xiàn)在一些北交所IPO新股破發(fā)了，我們沒(méi)有參與申購(gòu)，也沒(méi)有損失四天左右的資金利息；三，北交所新股上市破發(fā)了，我們可以從容參與北交所新股的交易，甄別篩選質(zhì)地較好的股票進(jìn)行投資，風(fēng)險(xiǎn)可控、安全系數(shù)高。

在具體操作策略上，筆者認(rèn)為，一是在北交所新股上市當(dāng)天或者次日，考慮到其本身發(fā)行市盈率比較合理，一般絕對(duì)價(jià)格相對(duì)較低，如果破發(fā)5%—10%，就可以擇機(jī)建倉(cāng)。二是股價(jià)在上市破發(fā)后連續(xù)六天左右橫盤，也可以考慮分批買入，因?yàn)橥ǔＧ闆r下橫盤后就會(huì)進(jìn)行方向選擇，向上漲可以把中長(zhǎng)期持有和波段操作結(jié)合起來(lái)，積小勝為大勝；向下破位則越跌越買，因?yàn)槟愕某止沙杀颈人兄泻灥娜硕嫉?，具有成本?yōu)勢(shì)。三是科學(xué)控制倉(cāng)位，增加財(cái)產(chǎn)性收入不要急躁，要牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，防止因不可預(yù)測(cè)的突發(fā)事件、制度規(guī)則改變以及市場(chǎng)供求關(guān)系嚴(yán)重失衡引發(fā)的市場(chǎng)極端情況，確保資金安全。

（本文已刊發(fā)于7月30日《紅周刊》，文中觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人，不代表《紅周刊》立場(chǎng)，提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

關(guān)鍵詞： 投資機(jī)會(huì)