中證1000股指期貨于7月22日今日上市，這對A股來(lái)說(shuō)是具有十分積極的意義。這也是中金所推出的第4個(gè)股指期貨和第2個(gè)股指期權品種，中金所上市的金融衍生品數量也將由此增至9個(gè)。

期權交易對于廣大投資者都有些陌生，本文將從多個(gè)角度來(lái)解析這個(gè)股指的關(guān)鍵作用。

【資料圖】

股指期貨推出有望改善流動(dòng)性，中小盤(pán)“隱形冠軍”有望脫穎而出

經(jīng)濟復蘇背景下，A股流動(dòng)性問(wèn)題緩解，小盤(pán)成長(cháng)風(fēng)格有望占上風(fēng)。從5-6月數據看，經(jīng)濟復蘇具有較強的彈性。二季度以來(lái)，資金面寬松，央行預計三四季度將再次降準，流動(dòng)性沒(méi)有問(wèn)題。目前市場(chǎng)流動(dòng)性充足，信用利差有望進(jìn)一步收窄，中小市值企業(yè)融資環(huán)境改善，疊加小盤(pán)股業(yè)績(jì)恢復彈性高于大盤(pán)股，小盤(pán)股未來(lái)表現有望占優(yōu)。

中證1000成分股：中小市值股票的核心代表。中證1000成分股的平均市值為124.98億元，能夠充分反映當前A股市場(chǎng)中小市值企業(yè)的價(jià)值。在行業(yè)分布上，醫藥、電力、電子、計算機、汽車(chē)等“新經(jīng)濟”行業(yè)的股票比例較高，盈利彈性較大，長(cháng)期景氣度較高。同時(shí)，整體估值處于歷史低位，具有配置價(jià)值。

細分領(lǐng)域的“隱形冠軍”搖籃、“專(zhuān)精特新”企業(yè)集聚地。中證1000成分股涵蓋了更多細分領(lǐng)域的“隱形冠軍”。隨著(zhù)行業(yè)的培育和發(fā)展，各個(gè)“隱形冠軍”企業(yè)的盈利能力突顯，投資機會(huì )也越來(lái)越多。同時(shí)，中證1000成分股中的“專(zhuān)精特新”企業(yè)有184家，對應權重分別為20.66%，顯著(zhù)高于中證500、滬深300指數。此外，創(chuàng )業(yè)板和科創(chuàng )板的成分股中，中證1000的成分股也比滬深300、中證500高出30.64%。中證1000成分股與其他寬基指數成分股相比，有望成為培育優(yōu)秀企業(yè)的搖籃，具有很大的投資潛力。

小編舉幾個(gè)中證1000指數內的知名公司，儲能系統龍頭派能科技、海上風(fēng)電電纜龍頭東方電纜、高純度石英砂龍頭石英股份、鋰礦巨頭中礦資源，江特電機等等。這些個(gè)股都是這兩年以來(lái)漲幅超幾倍的大牛股都來(lái)自于中證1000指數。

公募基金持倉量迅速增加，股指期權期貨的推出有望改善流動(dòng)性。從邊際變化角度看，基金投資者對中證1000指數的吸引力逐漸增強，2020年Q1中證1000指數平均持倉比例為4.02%,2021年Q4平均持倉比例提升至7.43%，季度看整體維持上行趨勢。此外，中證1000指數期權期貨的推出填補了小市值倉位對沖的空白，有望改善流動(dòng)性，并有助于發(fā)現成分股價(jià)值。

基金投資策略有了新選擇

從分析師一致預期來(lái)看， 中證 1000 指數擁有較好的盈利能力與成長(cháng)能力。 根據Wind 一致預測數據， 中證 1000 指數 2022 年預期每股盈利為 0.56， 同比增長(cháng)54.26%， 預期歸母凈利潤為 5837.18 億元， 同比增長(cháng) 62.04%， 預期營(yíng)業(yè)收入為90195.83 億元， 同比增長(cháng) 17.65%， 展現出較強的成長(cháng)性。

從估值角度看，上圖分別顯示了自2014年10月17日到2022年7月15日指數發(fā)布以來(lái)的 PB和 PETTM走勢。指數當前市凈率為2.60倍，處于34.26%歷史分位點(diǎn)；該指數目前市盈率為29.67，處于歷史11.39%的分位點(diǎn).總的來(lái)說(shuō)，中證1000指數目前估值處于歷史低位，具有較好的安全邊際。

從指數的長(cháng)期業(yè)績(jì)來(lái)看， 中證 1000 指數的年化收益率高于主要的寬基指數。在樣本區間段內中證 1000 指數的凈值明顯優(yōu)于其他寬基指數。中證 1000 指數自 2005 年以來(lái)的年化收益達到 12.06%， 高于上證 50 指數的 7.45%、 滬深 300 指數的 8.93%以及中證 500 指數的 11.39%。

然而投資者是否選擇還得量力而行挑選優(yōu)質(zhì)的公司。因為盡管是被動(dòng)型指數基金，跟蹤指數所跑出的超額不同公司團隊是有所差別的，所以得要精選那些“權益大廠(chǎng)”才能基本保證和指數相似的波動(dòng)性。投資私募的合格投資者也得注意基金公司的實(shí)力情況以及策略特點(diǎn)，往往新的策略并不一定能夠帶來(lái)理想中的收益，比如去年熱賣(mài)的全市場(chǎng)量化多頭產(chǎn)品今年也沒(méi)產(chǎn)生多少的超額收益。

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