（原標題：和高盛唱反調？凱投宏觀(guān)預警：未來(lái)幾年大宗商品日子都不好過(guò)）

財聯(lián)社7月20日訊（編輯 卞純）過(guò)去幾個(gè)月，由于全球經(jīng)濟衰退擔憂(yōu)加劇，大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)自高位大幅回調。而根據知名英國經(jīng)濟研究機構凱投宏觀(guān)（Capital Economics）發(fā)出的警告，未來(lái)幾年大宗商品的“日子可能都不好過(guò)”，能源和材料板塊將舉步維艱。

(資料圖)

追蹤石油及其衍生品價(jià)格的標普高盛能源現貨指數在6月9日觸頂。盡管該指數今年迄今仍上漲40%以上，但已較峰值下跌了17%。凱投宏觀(guān)高級市場(chǎng)經(jīng)濟學(xué)家Oliver Allen周二在一份客戶(hù)報告中指出，工業(yè)金屬從峰值回落幅度與該指數相近。

這對能源和材料板塊來(lái)說(shuō)可能是不祥之兆。

跑輸大盤(pán)

Allen表示，最近幾周，人們擔心高通脹以及后續的大幅加息，將導致全球經(jīng)濟急劇放緩，工業(yè)大宗商品價(jià)格暴跌。盡管大宗商品的表現可能不會(huì )像近幾周那樣糟糕，但未來(lái)幾年全球股市的能源和材料板塊可能會(huì )跑輸大盤(pán)。

受俄烏沖突擾亂供應等因素影響，今年上半年國際油價(jià)飆升，并于3月觸及14年高點(diǎn)。本月稍早，外界對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)加劇，加上能源需求下滑，導致國際油價(jià)大跌，美國基準原油價(jià)格重挫至每桶100美元以下，進(jìn)入熊市。

能源股走勢與能源類(lèi)大宗商品的價(jià)格高度相關(guān)，尤其是油價(jià)。今年上半年能源板塊隨國際油價(jià)大漲。盡管能源股仍然是標普500指數中表現最好的板塊，今年迄今漲幅接近30%，但整體股價(jià)已從峰值回落逾21%。相比之下，今年迄今，標普500指數下跌了約17.6%。

Allen指出，能源股與原油價(jià)格高度相關(guān)可能是一把雙刃劍。他預計未來(lái)幾年，隨著(zhù)油價(jià)走低，能源類(lèi)股的表現將遜于大盤(pán)。

他表示，盡管對俄制裁令形勢變得復雜，但隨著(zhù)石油供應，特別是來(lái)自美國和OPEC+的石油供應從目前的水平逐漸增加，且需求增長(cháng)放緩，預計布倫特原油的價(jià)格將從目前的每桶105美元左右，到今年年底跌至100美元，到2023年底跌至80美元。

在工業(yè)金屬方面，受經(jīng)濟衰退擔憂(yōu)拖累，上周五銅價(jià)跌至20個(gè)月來(lái)的最低水平。盡管凱投宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家預計工業(yè)金屬價(jià)格不會(huì )進(jìn)一步大幅下跌，但并不看好材料板塊的前景。今年迄今材料板塊已經(jīng)下跌17.9%，跑輸標普500指數。

Allen指出，雖然中國經(jīng)濟料將企穩，但其它地區需求料疲軟。盡管高昂的生產(chǎn)成本可能會(huì )支撐金屬價(jià)格，但也將繼續拖累材料企業(yè)的利潤。

高盛仍高舉多頭旗幟

凱投宏觀(guān)的觀(guān)點(diǎn)與高盛形成了鮮明的對比。后者近期表示，大宗商品近期的回調是買(mǎi)入機會(huì )。

高盛預計今年下半年布倫特原油將達到135美元/桶，談及最近的拋售，該行分析師表示“這有些過(guò)頭了”。

此外，盡管高盛近期下調了短期銅價(jià)預測，但放眼未來(lái)幾年，該行仍非常樂(lè )觀(guān)，預計銅價(jià)有望在2025年達到15000美元。

關(guān)鍵詞： 大宗商品