（原標題：中國5月持續減持美國公債 持倉量降至數年低點(diǎn) 原因為何？）

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財聯(lián)社7月19日訊（記者 張曉翀）美國財政部近日公布數據顯示，中國5月的美債持有量降至9,808億美元，為2010年5月以來(lái)最低，并首次跌破1萬(wàn)億美元，這也是中國連續第六個(gè)月減持美債。值得注意的是，在美國財政部公布的國別數據里，不區分官方和非官方，既包括儲備投資，也包括金融機構、企業(yè)等其他投資主體。此外，日本的美國公債持有量降至1.212萬(wàn)億美元，為2020年1月以來(lái)最低，連續3個(gè)月減持。

銀河期貨宏觀(guān)研究員對財聯(lián)社表示，今年以來(lái)美債價(jià)格一路下跌，估值因素是導致中國和日本持有美債數量大幅減少的重要原因之一。但美財政部同時(shí)公布的另一套沒(méi)有考慮美債市值變動(dòng)的數據反映，我國5月份減持美債的數量低于3月，而且我國4月份仍在增持美債。

美債債券價(jià)格大跌可能是中國拋售美債的原因之一

市場(chǎng)人士指出，今年以來(lái)美聯(lián)儲持續收緊貨幣政策，導致美債收益率趨于上漲，美債債券價(jià)格下跌，適度減持美債頭寸可以規避債券價(jià)格下跌風(fēng)險，因此近期多國不斷減持美債實(shí)屬預期之內。在全球通脹壓力高燒不退的情況下，持有美債的實(shí)際收益率（即名義收益率減去通脹率）已經(jīng)轉負，這也迫使不少?lài)H投資者，包括各國央行不得不減持美債以確保外匯儲備投資組合的實(shí)際正回報。

數據顯示，2021年美債指數的總回報率為-2.3%，為2013年以來(lái)首次年度下跌，因此在較低的收益率，甚至是負收益率的情況下，投資者無(wú)法實(shí)現債券投資組合的正回報，拖累了美債的配置吸引力，預計后續數月全球投資者可能繼續拋售美債。

嘉盛集團全球研究主管Matt Weller指出，美債收益率快速、大幅提升可能是中國拋售美債的原因之一。此外，中國近年來(lái)更加強調外匯儲備多元化配置，可能也導致了逐步減持美債。

中國銀行研究院高級研究員李佩珈對財聯(lián)社表示，未來(lái)一段時(shí)間，考慮到美聯(lián)儲仍將繼續大幅加息，減少美國國債的持有規模有利于鎖定風(fēng)險、避免損失擴大。與此同時(shí)，適度減少美債規模，也有利于優(yōu)化我國對外資產(chǎn)結構。當前，我國對外金融資產(chǎn)中主要以美國國債為主（約為80%左右），這使得我國對外金融資產(chǎn)估值易受美聯(lián)儲貨幣政策調整影響。

美國公債仍有一定吸引力

盡管近期美國國債價(jià)格大幅波動(dòng)，但其仍是全球債券市場(chǎng)最主要的投資品種和交易品種。美國國債市場(chǎng)規模較大，且流動(dòng)性非常好。大型的金融市場(chǎng)投資者都需要依托國債市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行流動(dòng)性管理和構建投資組合，各類(lèi)投資者都會(huì )比較看重美國國債的市場(chǎng)。

李佩珈并指出，未來(lái)一段時(shí)間，美國國債市場(chǎng)仍將是美國個(gè)人投資者的重要流入領(lǐng)域。這主要是由于美聯(lián)儲加息背景下，美股調整壓力加大，美國國債市場(chǎng)的安全性?xún)?yōu)勢凸顯，美國個(gè)人投資者會(huì )相對更加青睞有著(zhù)穩定的、回報較高的國債，主要是國債票息收益率較高。

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