7月6日，風(fēng)電板塊中的一些個(gè)股發(fā)生異動(dòng)。其中，大連重工強勢漲停，金盤(pán)科技漲幅超8%，亨通光電等個(gè)股跟漲。

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風(fēng)電板塊的異動(dòng)不是空穴來(lái)風(fēng)，近日，浙江省舟山市發(fā)布《關(guān)于] 2022年風(fēng)電、光伏項目開(kāi)發(fā)建設有關(guān)事項的通知》，這通知中關(guān)于海上風(fēng)電的新補貼政策引起了市場(chǎng)關(guān)注，內容有何新意以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈是否值得關(guān)注？本文將重點(diǎn)解析。

海上風(fēng)電需求高企，屬于新能源黃金細分賽道之一

根據 GWEC的數據，2020年全球新增風(fēng)電裝機93 GW，同比增長(cháng)53%，增幅創(chuàng )歷史新高；全球累計裝機量穩步增長(cháng)，到2020年達到743 GW，自2011年以來(lái)年均復合增長(cháng)率達到12.06%。在過(guò)去的十年里，全球海上風(fēng)電新增裝機量年均復合增長(cháng)率達22%，在風(fēng)電裝機中所占比重持續上升。

在2010年之前，風(fēng)電新增裝機量?jì)H占1%，而2019-2020年新增裝機量將達到6 GW以上，占比將達到7-10%。2017年，我國海風(fēng)新增裝機達到了1 GW的里程碑，超過(guò)了英國，成為世界上新增裝機最多的國家。2021年，由于年底國補到期，我國海上風(fēng)電新增裝機容量達到16.9 GW，同比增長(cháng)339%，累計裝機容量達到26.38 GW，躍居世界首位。

相對于陸上風(fēng)電，海上風(fēng)電具有較高的穩定性、較高的風(fēng)速和較好的消納能力。離岸風(fēng)的風(fēng)速一般要高于海岸20%，與陸地相比，幾乎沒(méi)有靜風(fēng)期。發(fā)電時(shí)間更長(cháng)。海上風(fēng)力發(fā)電機能提供更大的風(fēng)速，更穩定的電力來(lái)源。另外，東部地區經(jīng)濟比較發(fā)達，發(fā)展海上風(fēng)電有利于就地消納，減少運輸過(guò)程中的電力損耗。

我國海上風(fēng)電發(fā)展潛力巨大，平價(jià)之下迎來(lái)爆發(fā)期.根據世界銀行公布的數據，我國海上風(fēng)電技術(shù)開(kāi)發(fā)潛力為2982 GW，距海岸線(xiàn)200公里，水深1000米以?xún)?。以我?021年累計裝機26.38 GW為例，僅為0.9%。根據我國累計海陸風(fēng)裝機占比，到2021年累計裝機容量為2535萬(wàn)千瓦，僅占全部累計裝機容量的7.7%。

政策導向良好，未來(lái)我國海上風(fēng)電市場(chǎng)前景看好。浙江省是繼廣東、山東之后，第三個(gè)明確下發(fā)海上風(fēng)電省補的地方。相較于廣東、山東22-24年的3年補貼計劃，此次浙江省項目補貼期限延長(cháng)至10年，補貼力度更大。同時(shí)，浙江省鼓勵海上風(fēng)電通過(guò)參與市場(chǎng)化交易、綠色電力交易，申請綠色金融貸款等措施，提高項目收益。西南證券認為此次省補出臺體現出浙江省對海上風(fēng)電的支持力度不減，同時(shí)下半年海纜招標即將迎來(lái)密集落地，相關(guān)標的有望持續受益。

總結來(lái)看，從技術(shù)、需求以及政策角度來(lái)看，海上風(fēng)電的確是新能源里面可以和光伏平起平坐的優(yōu)質(zhì)行業(yè)之一，那這其中產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì )有巨大的成長(cháng)空間。

海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈梳理

海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈與陸風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈區別不大，主要在于中游塔筒、海纜以及由于海風(fēng)大型化趨勢下使得產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節技術(shù)特點(diǎn)和格局的變化。

從成本分布上看，40%的風(fēng)機(含零部件),11%的塔筒，10%的海纜，20%的施工費用。未來(lái)隨著(zhù)深?；陌l(fā)展，海纜和塔筒樁基的初始投資比例有望提高，其他各環(huán)節都有降低成本的空間。從國產(chǎn)化程度看，除主軸軸承外，其他環(huán)節基本實(shí)現國產(chǎn)化，而主軸、輪轂等鑄鍛件已實(shí)現優(yōu)質(zhì)企業(yè)出口。從盈利角度看，零部件受原材料影響較大，整機大型化降低成本效應顯現，21年以來(lái)大宗原材料上漲使得上游零部件毛利率不同程度承壓，受益于競爭格局及國產(chǎn)化程度，海纜與軸承環(huán)節相對堅挺。

縱觀(guān)全球海上風(fēng)電發(fā)展趨勢，結合我國需求、政策、基礎條件及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，方正證券認為海上風(fēng)電具備長(cháng)期投資機會(huì )，通過(guò)對產(chǎn)業(yè)鏈的梳理，建議關(guān)注競爭格局良好、國產(chǎn)化空間及受益深遠海趨勢環(huán)節，優(yōu)選海纜、軸承及塔筒樁基細分領(lǐng)域，風(fēng)機方面建議關(guān)注供應鏈管控能力強、技術(shù)方向領(lǐng)先的整機龍頭，重點(diǎn)關(guān)注：東方海纜(競爭格局良好，持續受益海上風(fēng)場(chǎng)大型化、離岸深遠化)、新強聯(lián)(風(fēng)電主軸軸承國產(chǎn)化龍頭)、大金重工(產(chǎn)量大幅增長(cháng)，持續加碼產(chǎn)能布局)、天順風(fēng)能(塔筒龍頭產(chǎn)能加碼，持續推進(jìn)“兩海”布局)、明陽(yáng)智能(半直驅技術(shù)優(yōu)勢彰顯，大型化領(lǐng)兇)、金風(fēng)科技(實(shí)現“直驅永磁+中速永磁”雙技術(shù)路線(xiàn)布局)。此外，關(guān)注金雷股份、日月股份、禾望電氣等。

關(guān)鍵詞： 滄海遺珠 海上風(fēng)電