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硅料價(jià)格九連漲背后 百億級(jí)投資扎堆涌現(xiàn) 光伏產(chǎn)業(yè)鏈得上游者得天下?

(原標(biāo)題:硅料價(jià)格九連漲背后 百億級(jí)投資扎堆涌現(xiàn) 光伏產(chǎn)業(yè)鏈得上游者得天下?)

財(cái)聯(lián)社(合肥,記者劉夢(mèng)然)訊,需求高企之下,硅料價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)。3月16日,硅業(yè)分會(huì)公布最新硅料價(jià)格,成交均價(jià)連續(xù)9次上漲,最新漲幅0.5%左右。賽道高景氣中,圍繞上游的百億級(jí)投資已經(jīng)屢見不鮮,3月15日晚間,特變電工(600089.SH)和中來股份(300393.SZ)雙雙宣布超百億投資計(jì)劃,用于建設(shè)硅料產(chǎn)能。

事實(shí)上,多晶硅價(jià)格持續(xù)高位,光伏產(chǎn)業(yè)鏈在“越上游越壟斷”的根因下,對(duì)應(yīng)投資熱情難以消減。財(cái)聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計(jì),今年以來,包括大全能源(688303.SH)、合盛硅業(yè)(603260.SH)等廠商涉及硅料的投資就超過600億元,且一出手就在百億以上。

不過,當(dāng)前擴(kuò)建產(chǎn)能增量明顯大于需求增量,硅料價(jià)格預(yù)期回落也是共識(shí)。因此,下游企業(yè)是自建產(chǎn)能,還是對(duì)外購(gòu)買,越來越成為考驗(yàn)。中來股份相關(guān)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示,工業(yè)硅、多晶硅是電池業(yè)務(wù)的重要原材料,新建硅料產(chǎn)能主要是保證自用,如果有多余部分可以考慮對(duì)外出售。

“逆流而上”成本高昂

面對(duì)硅料價(jià)格強(qiáng)勁上漲,布局上游成為組件應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的措施。中來股份公告稱,公司與太原市人民政府、古交市人民政府簽署《戰(zhàn)略合作與投資協(xié)議》,協(xié)議約定公司擬在山西省古交市投資年產(chǎn)20萬噸工業(yè)硅及年產(chǎn)10萬噸高純多晶硅項(xiàng)目,

項(xiàng)目擬按照“整體規(guī)劃、分期實(shí)施”的方式建設(shè),第一期擬投建年產(chǎn)20萬噸工業(yè)硅及年產(chǎn)1萬噸高純多晶硅項(xiàng)目,第二期擬投建年產(chǎn)9萬噸多晶硅項(xiàng)目,投資總金額預(yù)計(jì)為140億元。

組件廠商面對(duì)上游的壓力有多大?事實(shí)上,中來股份主營(yíng)光伏背板、電池片和組件等業(yè)務(wù)。受主要原材料大幅漲價(jià)以及海運(yùn)費(fèi)暴漲等影響,公司在2021年預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2.2億元-2.8億元。

硅料價(jià)格高企,也在加劇下游組件環(huán)節(jié)內(nèi)卷。財(cái)聯(lián)社記者注意到,公司電池及組件板塊2021年各季度毛利率分別為1.19%、-12.48%、-3.88%、-6.13%,年度毛利率為-4.63%,整體已呈負(fù)毛利趨勢(shì)。

而目前硅料仍處于上升區(qū)間。3月16日,硅業(yè)分會(huì)發(fā)布最新硅料價(jià)格,本周國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在24.2-25.1萬元/噸,成交均價(jià)上漲至24.78萬元/噸,周環(huán)比漲幅為0.49%;單晶致密料價(jià)格區(qū)間在24.0-24.9萬元/噸,成交均價(jià)上漲至24.53萬元/噸,周環(huán)比漲幅為0.57%。

因此,在多晶硅價(jià)格上漲成為制約中下游企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)張的情況下,中來股份表示,此次投資將直接拓寬公司在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的布局,項(xiàng)目整體投建完成后,有助于發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

不過,從投資成本上看,中來股份代價(jià)不小,項(xiàng)目總投資約140億元,約占公司2020年度經(jīng)審計(jì)公司總資產(chǎn)的144%。雖然太原市人民政府將組建產(chǎn)業(yè)基金參與本次投資,且投資資金將根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度分批投入,但公司仍面臨著較大的資金壓力。

業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示,硅料生產(chǎn)是典型的重資產(chǎn)、高技術(shù)門檻行業(yè),老產(chǎn)能經(jīng)過此輪價(jià)格上漲后,投資基本已經(jīng)收回。后期硅料價(jià)格回落,新項(xiàng)目投資成本收回周期大大延長(zhǎng)。對(duì)于中來股份而言,想要“逆流而上”的壓力顯然并不小。

物以稀為“硅”

財(cái)聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計(jì),僅在今年以來,包括合盛硅業(yè)、大全能源等廠商涉及硅料的投資就超過600億,而自2021年以來,總投資已超過2500億元,包括青海麗豪、信義光能、江蘇陽(yáng)光等紛紛涉足多晶硅生產(chǎn)。

新入局者眾,而老牌頭部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也同樣激烈。特變電工最新公告,子公司新特能源計(jì)劃在新疆昌吉準(zhǔn)東產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資建設(shè)20萬噸多晶硅項(xiàng)目,總投資約176億元。項(xiàng)目分兩期建設(shè),每期建設(shè)規(guī)模均為10萬噸/年,兩期均建設(shè)完成后,將新增高純度多晶硅年產(chǎn)能20萬噸。

不過,在硅料緊平衡和下游旺盛的需求刺激下,硅料廠商量?jī)r(jià)齊增仍在持續(xù)。3月9日,通威股份(600438.SH)披露月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),前兩個(gè)月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入160億元,同比增長(zhǎng)約130%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)33億元左右,同比增長(zhǎng)約650%,幾乎接近2020年全年凈利潤(rùn)。

此外,大全能源預(yù)計(jì)2022年一季度多晶硅銷量3.7萬噸至3.8萬噸,上年同期實(shí)現(xiàn)多晶硅銷售約2.15萬噸,同比增長(zhǎng)72.33%-76.98%。最新年報(bào)顯示,公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為108.32億元,同比增長(zhǎng)132.23%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為57.24億元,同比增長(zhǎng)448.56%。

業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示,在因過剩導(dǎo)致高利潤(rùn)時(shí)代結(jié)束之前,產(chǎn)能越早落地,能分到的蛋糕越大。根據(jù)統(tǒng)計(jì),3月國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)量預(yù)計(jì)超5.5萬噸,增量貢獻(xiàn)主要來自于通威保山一期爬坡、大全4B項(xiàng)目(3.5萬噸)、新特新疆技改等;海外OCI及瓦克影響下,預(yù)計(jì)短期硅料進(jìn)口節(jié)奏有所放緩。

總體來看,3月硅料價(jià)格保持在240元水位,企業(yè)盈利有望超預(yù)期。對(duì)此,一位行業(yè)分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示,硅料是典型的重資產(chǎn)、高技術(shù)門檻的產(chǎn)業(yè),擴(kuò)產(chǎn)周期通常達(dá)到18-24個(gè)月。建設(shè)速度不及下游,導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈供需錯(cuò)配,是硅料相對(duì)緊缺的起因。此外,產(chǎn)能爬坡周期廠,也是今年以來硅料價(jià)格遲遲難以回落的重要因素。

投資預(yù)警難消擴(kuò)產(chǎn)熱情

上游高利潤(rùn)還能持續(xù)多久,答案揭曉或許并不會(huì)再久等。一方面,硅料新產(chǎn)能已開始進(jìn)入釋放期。據(jù)CPIA統(tǒng)計(jì),2021年,全國(guó)多晶硅產(chǎn)量達(dá)50.5萬噸,同比增長(zhǎng)27.5%。其中,排名前五企業(yè)產(chǎn)量占國(guó)內(nèi)多晶硅總產(chǎn)量86.7%,其中5家企業(yè)產(chǎn)量超過5萬噸。2022年隨著多晶硅企業(yè)技改及新建產(chǎn)能的釋放,產(chǎn)量預(yù)計(jì)將超過70萬噸。

根據(jù)投產(chǎn)計(jì)劃,今年內(nèi)硅料大概率將進(jìn)入下行區(qū)間。據(jù)中信建投統(tǒng)計(jì),預(yù)計(jì)2023-2024年硅料供給將十分充足。預(yù)計(jì)2023年開始硅料產(chǎn)量將足以覆蓋硅片產(chǎn)能,每年冗余量分別為14.6-34.6、46.6-68.6萬噸/年,硅料產(chǎn)量相對(duì)組件的冗余量將分別達(dá)到47.9-77.1、67.7-98.6萬噸/年。

從更長(zhǎng)遠(yuǎn)看,過剩的預(yù)期更加明顯。硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì),最新統(tǒng)計(jì),截止目前公布新建、擬建多晶硅項(xiàng)目的新進(jìn)企業(yè)已有16家(超過目前現(xiàn)有在產(chǎn)企業(yè)數(shù)量13家),規(guī)劃產(chǎn)能共計(jì)超過170萬噸/年,若包括現(xiàn)有在產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能,總增量將達(dá)到350萬噸/年左右,2025年終端需求樂觀預(yù)計(jì)400GW,硅料需求量約150萬噸,相比2021年需求增量約90萬噸,可見擴(kuò)建產(chǎn)能增量明顯大于需求增量。

對(duì)此,硅業(yè)分會(huì)表示,多晶硅產(chǎn)能彈性系數(shù)小,且對(duì)安全、環(huán)保管理要求較高,一旦供過于求,極易出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間成本價(jià)格倒掛的極端情況,進(jìn)而再次進(jìn)入行業(yè)資金投入不足、供需嚴(yán)重錯(cuò)配的惡性循環(huán),加劇市場(chǎng)無序競(jìng)爭(zhēng),因此建議各投資企業(yè)全面調(diào)研,不只追求眼前利益,要長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,需在面對(duì)機(jī)遇時(shí)更加謹(jǐn)慎。

“目前,光伏產(chǎn)業(yè)鏈以上游掌握行業(yè)話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán),這是吸引眾多廠商跨界和擴(kuò)產(chǎn)的原因?!狈治鋈耸繉?duì)財(cái)聯(lián)社記者表示,多晶硅價(jià)格回落后,上游盈利水平也會(huì)有所降低,而老產(chǎn)能在經(jīng)過近兩年的“暴富”后,成本上的優(yōu)勢(shì)更加明顯,新產(chǎn)能面對(duì)資金和技術(shù)的雙重挑戰(zhàn)。

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