（原標(biāo)題：俄烏局勢(shì)攪動(dòng)匯市：盧布創(chuàng)下兩年來(lái)最大跌幅 避險(xiǎn)貨幣有望受益）

財(cái)聯(lián)社（上海，編輯 瀟湘）訊，隨著俄烏緊張局勢(shì)在本周伊始驟然升級(jí)，全球外匯市場(chǎng)也注定將不可避免地受到波及。周二(2月22日)亞市盤中，美元兌俄羅斯盧布繼續(xù)徘徊于80關(guān)口附近的高位運(yùn)行，此前盧布在周一曾創(chuàng)下兩年來(lái)的最大單日跌幅。而隨著市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，以日元為代表的避險(xiǎn)貨幣正有望從中受益。

行情數(shù)據(jù)顯示，俄烏危機(jī)事件在外匯市場(chǎng)上的兩大主角俄羅斯盧布和烏克蘭格里夫納周一雙雙大跌。其中，盧布的跌幅尤為明顯，兌美元隔夜一度重挫逾3%，觸及80.58盧布的15個(gè)月低點(diǎn)。周二盤中仍延續(xù)弱勢(shì)，美元兌盧布最新交投于79.70附近。

烏克蘭格里夫納兌美元周一也下跌逾1%，尾盤交投于28.71格里夫納附近。目前，格里夫納和盧布已經(jīng)成為了年內(nèi)表現(xiàn)最為疲弱的兩大新興市場(chǎng)貨幣。

不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著圍繞烏克蘭問題的緊張局勢(shì)不斷加劇，俄羅斯盧布料將出現(xiàn)更大波動(dòng)。由蝶式期權(quán)所反映的未來(lái)一個(gè)月對(duì)沖尾部風(fēng)險(xiǎn)的需求正接近2015年以來(lái)的最高水平，當(dāng)時(shí)油價(jià)大跌曾一度傷及盧布。

目前，盧布的25-delta風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指數(shù)高得可怕，幾乎是另一種波動(dòng)性極大貨幣土耳其里拉的兩倍，巴西雷亞爾和南非蘭特的五倍。

風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)是一種期權(quán)策略，即買入價(jià)外看漲（看跌）期權(quán)的同時(shí)，賣出價(jià)外看跌（看漲）期權(quán)。這些期權(quán)擁有相同的到期日和類似的delta值，例如0.25或0.15。

Kace Capital Advisors合伙人Ken Polcari指出，“烏克蘭的內(nèi)部反抗勢(shì)力自2014年以來(lái)一直存在，此前俄羅斯支持烏東民間武裝但并未承認(rèn)其獨(dú)立地位，今天俄羅斯卻正式承認(rèn)了，這使得情勢(shì)再度升高?！?/p>

“不確定性依然存在，”道明證券駐倫敦的投資組合策略主管Cristian Maggio表示，“要是發(fā)生武裝沖突，俄羅斯資產(chǎn)大幅貶值程度會(huì)比現(xiàn)在更厲害。”

除了貨幣大跌，俄羅斯股債市周一也全線大跌。俄羅斯基準(zhǔn)股指MOEX指數(shù)當(dāng)天收跌11%，創(chuàng)下了2014年3月克里米亞半島公投加入俄羅斯以來(lái)的最大跌幅。

信用違約互換顯示，擔(dān)保俄羅斯國(guó)債的成本在周一上升至了2016年以來(lái)最高水平。俄羅斯2029年3月到期的美元債券收益率當(dāng)天上漲52個(gè)基點(diǎn)至5.10%，為2020年3月疫情引發(fā)拋售以來(lái)最高。

全球匯市或受波及：避險(xiǎn)貨幣有望受益

在全球外匯市場(chǎng)上，隔夜俄烏局勢(shì)的急轉(zhuǎn)直下，也令不同貨幣間的走勢(shì)大體可以劃分為幾大類：歐元和其周邊的不少歐系貨幣面臨承壓、美元走勢(shì)整體不溫不火、避險(xiǎn)貨幣日元和瑞郎則開始明顯受益、而一些相對(duì)遠(yuǎn)離歐洲的商品貨幣(如澳元和紐元)，則因商品價(jià)格的上漲而維持堅(jiān)挺。

截止周二亞洲時(shí)段午盤，美元兌日元最新交投于114.69附近，日內(nèi)盤初曾一度刷新三周低位114.49。另一避險(xiǎn)貨幣瑞郎兌美元隔夜則觸及一個(gè)月高點(diǎn)。日元和瑞郎是外匯市場(chǎng)上比較傳統(tǒng)的避險(xiǎn)貨幣。

盡管由于日本央行寬松政策的原因，作為融資貨幣的日元今年早些時(shí)候的表現(xiàn)相對(duì)低迷，但期權(quán)市場(chǎng)顯示，投資者目前依然將日元視為地緣危機(jī)下的避風(fēng)港。

日元看漲期權(quán)在去年11月底便明顯反彈，當(dāng)時(shí)正值奧密克戎變異株爆發(fā)不久，且美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹的擔(dān)憂加劇。在上周，由于俄烏緊張局勢(shì)加劇，日元?jiǎng)倓倓?chuàng)下了約一個(gè)月來(lái)的最大單周百分比漲幅。

而與日元和瑞郎近來(lái)的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)形成鮮明對(duì)比的，則是歐系貨幣近來(lái)普遍的低迷表現(xiàn)。在過去一周，歐元、瑞典克朗和挪威克朗領(lǐng)跌G10貨幣，由于與俄烏間的地理位置相近且經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較為緊密，歐洲資產(chǎn)目前正成為市場(chǎng)拋售的重點(diǎn)之一。

值得一提的是，與以往發(fā)生危機(jī)事件導(dǎo)致高風(fēng)險(xiǎn)商品貨幣走軟的傳統(tǒng)邏輯不同的是，過去一周澳元和紐元兩大商品貨幣兌美元雙雙強(qiáng)勢(shì)走高，這或許在一定程度上也反映出，這些遠(yuǎn)離地緣危機(jī)中心(東歐)，又能受益于當(dāng)前大宗商品價(jià)格上漲的貨幣，可能也是當(dāng)前紛亂局勢(shì)下一處不錯(cuò)的“世外桃源”。

在人民幣匯率方面，在岸與離岸人民幣匯率本周伊始結(jié)束了過去一周的上漲行情，出現(xiàn)了較為明顯的回落。目前，在岸人民幣兌美元最新交投于6.34關(guān)口附近，離岸人民幣兌美元?jiǎng)t交投于6.3411一線。不過，投資者顯然也無(wú)需過于擔(dān)憂人民幣匯率因俄烏局勢(shì)而受到?jīng)_擊。

彭博外匯和利率策略師Robert Fullem本周早些時(shí)候曾將離岸人民幣視為對(duì)沖俄烏危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的一類優(yōu)質(zhì)選擇。他認(rèn)為，盡管今年以來(lái)標(biāo)普500指數(shù)跌幅超過8%，但人民幣卻成為了亞洲表現(xiàn)最好的貨幣之一，其三個(gè)月的波動(dòng)率不到4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大多數(shù)主要貨幣。與許多發(fā)達(dá)市場(chǎng)不同，人民幣短期利率達(dá)到了2%以上，這不僅為對(duì)沖投機(jī)性更強(qiáng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提供了保護(hù)，也將能緩沖潛在的美國(guó)加息給投資者帶來(lái)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

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